Stock Analysis on Net

Danaher Corp. (NYSE:DHR)

自由现金流到权益的现值 (FCFE)

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内在股票价值(估值摘要)

Danaher Corp., 自由现金流入股本 (FCFE) 预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 8.74%
01 FCFE0 3,500
1 FCFE1 3,790 = 3,500 × (1 + 8.28%) 3,485
2 FCFE2 4,093 = 3,790 × (1 + 7.99%) 3,461
3 FCFE3 4,408 = 4,093 × (1 + 7.70%) 3,428
4 FCFE4 4,735 = 4,408 × (1 + 7.41%) 3,386
5 FCFE5 5,072 = 4,735 × (1 + 7.12%) 3,336
5 终值 (TV5) 335,332 = 5,072 × (1 + 7.12%) ÷ (8.74%7.12%) 220,516
丹纳赫普通股的内在价值 237,612
 
丹纳赫普通股的内在价值(每股) $332.84
当前股价 $324.11

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 1.76%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 11.84%
丹纳赫普通股的系统性风险 βDHR 0.69
 
丹纳赫普通股的要求回报率3 rDHR 8.74%

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rDHR = RF + βDHR [E(RM) – RF]
= 1.76% + 0.69 [11.84%1.76%]
= 8.74%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

Danaher Corp.,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
宣布的普通股股息 509  484  449  390  394 
宣布的强制性可转换优先股股息 136  68  —  —  — 
净收益 3,646  3,008  2,651  2,492  2,554 
销售量 22,284  17,911  19,893  18,330  16,882 
总资产 76,161  62,082  47,833  46,649  45,295 
丹纳赫股东权益总额 39,766  30,271  28,214  26,358  23,003 
财务比率
留存率1 0.85 0.84 0.83 0.84 0.85
利润率2 15.75% 16.41% 13.33% 13.60% 15.13%
资产周转率3 0.29 0.29 0.42 0.39 0.37
财务杠杆率4 1.92 2.05 1.70 1.77 1.97
平均值
留存率 0.84
利润率 14.84%
资产周转率 0.35
财务杠杆率 1.88
 
FCFE增长率 (g)5 8.28%

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

2020 计算

1 留存率 = (净收益 – 宣布的普通股股息 – 宣布的强制性可转换优先股股息) ÷ (净收益 – 宣布的强制性可转换优先股股息)
= (3,646509136) ÷ (3,646136)
= 0.85

2 利润率 = 100 × (净收益 – 宣布的强制性可转换优先股股息) ÷ 销售量
= 100 × (3,646136) ÷ 22,284
= 15.75%

3 资产周转率 = 销售量 ÷ 总资产
= 22,284 ÷ 76,161
= 0.29

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 丹纳赫股东权益总额
= 76,161 ÷ 39,766
= 1.92

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.84 × 14.84% × 0.35 × 1.88
= 8.28%


单阶段模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (231,382 × 8.74%3,500) ÷ (231,382 + 3,500)
= 7.12%

在哪里:
股票市值0 = 丹纳赫普通股的当前市值 (百万美元)
FCFE0 = 去年丹纳赫的自由现金流入股本 (百万美元)
r = 丹纳赫普通股的要求回报率


FCFE 增长率 ( g ) 预测

Danaher Corp., H 模型

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价值 gt
1 g1 8.28%
2 g2 7.99%
3 g3 7.70%
4 g4 7.41%
5 及以后 g5 7.12%

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.28% + (7.12%8.28%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.99%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.28% + (7.12%8.28%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.70%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.28% + (7.12%8.28%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.41%