Pfizer Inc. (NYSE:PFE)

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¹ 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

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³ r_PFE = R_F + β_PFE [E(R_M) – R_F]
= + [ – ]
=

2024 计算

¹ 留存率 = (归属于辉瑞公司普通股股东的净利润 – 宣布的现金股利，普通股) ÷ 归属于辉瑞公司普通股股东的净利润
= ( – ) ÷
=

² 利润率 = 100 × 归属于辉瑞公司普通股股东的净利润 ÷ 收入
= 100 × ÷
=

³ 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= ÷
=

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 辉瑞公司股东权益合计
= ÷
=

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= × × ×
=

g = 100 × (股票市值₀ × r – FCFE₀) ÷ (股票市值₀ + FCFE₀)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=

哪里：
股票市值₀ = Pfizer普通股的当前市值 (以百万计)
FCFE₀ = 去年辉瑞自由现金流与权益之比 (以百万计)
r = 辉瑞普通股的回报率要求

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 由单阶段模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=