在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Pfizer Inc.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 10.21%
0	DPS₀¹	1.64
1	DPS₁	1.80	= 1.64 × (1 + 9.65%)	1.63
2	DPS₂	1.94	= 1.80 × (1 + 8.15%)	1.60
3	DPS₃	2.07	= 1.94 × (1 + 6.65%)	1.55
4	DPS₄	2.18	= 2.07 × (1 + 5.15%)	1.48
5	DPS₅	2.26	= 2.18 × (1 + 3.65%)	1.39
5	终端价值 (TV₅)	35.71	= 2.26 × (1 + 3.65%) ÷ (10.21% – 3.65%)	21.97
辉瑞普通股的内在价值（每股）				$29.62
当前股价				$25.91

¹ DPS₀ = Pfizer普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_PFE = R_F + β_PFE [E(R_M) – R_F]
= 4.82% + 0.62 [13.46% – 4.82%]
= 10.21%

Pfizer Inc.、普拉特模型

2023 计算

¹ 留存率 = (归属于辉瑞公司的净利润 – 宣布的现金股息，普通股 – 宣布的现金股息，优先股) ÷ (归属于辉瑞公司的净利润 – 宣布的现金股息，优先股)
= (2,119 – 9,316 – 0) ÷ (2,119 – 0)
= -3.40

² 利润率 = 100 × (归属于辉瑞公司的净利润 – 宣布的现金股息，优先股) ÷ 收入
= 100 × (2,119 – 0) ÷ 58,496
= 3.62%

³ 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 58,496 ÷ 226,501
= 0.26

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 辉瑞公司股东权益合计
= 226,501 ÷ 89,014
= 2.54

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.48 × 23.26% × 0.36 × 2.41
= 9.65%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($25.91 × 10.21% – $1.64) ÷ ($25.91 + $1.64)
= 3.65%

哪里：
P₀ = Pfizer普通股股票的当前价格
D₀ = Pfizer普通股上一年每股股息的总和
r = 辉瑞普通股的回报率要求

Pfizer Inc.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (3.65% – 9.65%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.15%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (3.65% – 9.65%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.65%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (3.65% – 9.65%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.15%

Pfizer Inc. (NYSE:PFE)

股息贴现模型 (DDM)