Stock Analysis on Net

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)

股息折扣模式 (DDM) 

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内在股票价值(估值摘要)

Johnson & Johnson, 每股股息 (DPS) 预测

美元$

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价值 DPSt 或终值 (TVt) 计算 现值在 10.32%
0 DPS01 4.19
1 DPS1 3.42 = 4.19 × (1 + -18.32%) 3.10
2 DPS2 3.02 = 3.42 × (1 + -11.78%) 2.48
3 DPS3 2.86 = 3.02 × (1 + -5.24%) 2.13
4 DPS4 2.90 = 2.86 × (1 + 1.30%) 1.96
5 DPS5 3.13 = 2.90 × (1 + 7.84%) 1.91
5 终值 (TV5) 136.01 = 3.13 × (1 + 7.84%) ÷ (10.32%7.84%) 83.22
强生普通股的内在价值(每股) $94.80
当前股价 $182.29

根据报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).

1 DPS0 = 去年每股股息的总和 Johnson & Johnson 普通股。 阅读详情 »

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 3.43%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.77%
Johnson & Johnson普通股的系统性风险 βJNJ 0.74
 
强生公司普通股的要求回报率3 rJNJ 10.32%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rJNJ = RF + βJNJ [E(RM) – RF]
= 3.43% + 0.74 [12.77%3.43%]
= 10.32%


股息增长率 (g)

PRAT 模型隐含的股息增长率 ( g )

Johnson & Johnson,PRAT模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月29日 2018年12月30日 2017年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
支付的现金红利 11,032  10,481  9,917  9,494  8,943 
净收益 20,878  14,714  15,119  15,297  1,300 
向客户销售 93,775  82,584  82,059  81,581  76,450 
总资产 182,018  174,894  157,728  152,954  157,303 
股东权益 74,023  63,278  59,471  59,752  60,160 
财务比率
留存率1 0.47 0.29 0.34 0.38 -5.88
利润率2 22.26% 17.82% 18.42% 18.75% 1.70%
资产周转率3 0.52 0.47 0.52 0.53 0.49
财务杠杆率4 2.46 2.76 2.65 2.56 2.61
平均值
留存率 -0.88
利润率 15.79%
资产周转率 0.51
财务杠杆率 2.61
 
股息增长率 (g)5 -18.32%

根据报道: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-29), 10-K (报告日期: 2018-12-30), 10-K (报告日期: 2017-12-31).

2021 计算

1 留存率 = (净收益 – 支付的现金红利) ÷ 净收益
= (20,87811,032) ÷ 20,878
= 0.47

2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 向客户销售
= 100 × 20,878 ÷ 93,775
= 22.26%

3 资产周转率 = 向客户销售 ÷ 总资产
= 93,775 ÷ 182,018
= 0.52

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 182,018 ÷ 74,023
= 2.46

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -0.88 × 15.79% × 0.51 × 2.61
= -18.32%


Gordon 增长模型隐含的股息增长率 ( g )

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($182.29 × 10.32% – $4.19) ÷ ($182.29 + $4.19)
= 7.84%

在哪里:
P0 = Johnson & Johnson普通股的现价
D0 = 去年每股 Johnson & Johnson 普通股股息之和
r = 强生公司普通股的要求回报率


股息增长率 ( g ) 预测

Johnson & Johnson, H 模型

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价值 gt
1 g1 -18.32%
2 g2 -11.78%
3 g3 -5.24%
4 g4 1.30%
5 及以后 g5 7.84%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由戈登增长模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.32% + (7.84%-18.32%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -11.78%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.32% + (7.84%-18.32%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.24%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -18.32% + (7.84%-18.32%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.30%