在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净，最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

AbbVie Inc.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终端值 (TV_t)	计算	现值 11.23%
0	DPS₀¹	5.20
1	DPS₁	4.94	= 5.20 × (1 + -5.10%)	4.44
2	DPS₂	4.84	= 4.94 × (1 + -1.86%)	3.91
3	DPS₃	4.91	= 4.84 × (1 + 1.37%)	3.57
4	DPS₄	5.14	= 4.91 × (1 + 4.61%)	3.36
5	DPS₅	5.54	= 5.14 × (1 + 7.84%)	3.25
5	终端值 (TV₅)	176.17	= 5.54 × (1 + 7.84%) ÷ (11.23% – 7.84%)	103.46
艾伯维普通股的内在价值（每股）				$121.99
当前股价				$165.40

¹ DPS₀ = 去年每股股息的总和 AbbVie 普通股。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率，这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回（无风险回报率代理）。

³ r_ABBV = R_F + β_ABBV [E(R_M) – R_F]
= 3.62% + 0.85 [12.55% – 3.62%]
= 11.23%

AbbVie Inc.、普拉特模型

2021 计算

¹ 留存率 = (归属于艾伯维公司的净收益 – 宣布的股息) ÷ 归属于艾伯维公司的净收益
= (11,542 – 9,470) ÷ 11,542
= 0.18

² 利润率 = 100 × 归属于艾伯维公司的净收益 ÷ 净收入
= 100 × 11,542 ÷ 56,197
= 20.54%

³ 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 56,197 ÷ 146,529
= 0.38

⁴ 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 股东权益（赤字）
= 146,529 ÷ 15,408
= 9.51

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= -0.06 × 18.10% × 0.40 × 11.64
= -5.10%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($165.40 × 11.23% – $5.20) ÷ ($165.40 + $5.20)
= 7.84%

在哪里：
P₀ = AbbVie普通股的现价
D₀ = 去年每股 AbbVie 普通股股息之和
r = 艾伯维普通股的要求回报率

AbbVie Inc.，H型

在哪里：
g₁ 由 PRAT 模型暗示
g₅ 由戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.10% + (7.84% – -5.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.86%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.10% + (7.84% – -5.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.37%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.10% + (7.84% – -5.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.61%

AbbVie Inc. (NYSE:ABBV)

股息折扣模式 (DDM)