在贴现现金流 (DCF) 估值技术中，股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是现金流量最清晰、最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

Amgen Inc., 每股股息 (DPS) 预测

美元$

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 9.49%
0	DPS₀¹	7.04
1	DPS₁	7.98	= 7.04 × (1 + 13.40%)	7.29
2	DPS₂	8.92	= 7.98 × (1 + 11.69%)	7.44
3	DPS₃	9.81	= 8.92 × (1 + 9.97%)	7.47
4	DPS₄	10.62	= 9.81 × (1 + 8.26%)	7.39
5	DPS₅	11.31	= 10.62 × (1 + 6.55%)	7.19
5	终值 (TV₅)	410.11	= 11.31 × (1 + 6.55%) ÷ (9.49% – 6.55%)	260.69
安进普通股的内在价值（每股）				$297.47
当前股价				$255.26

¹ DPS₀ = 去年每股股息的总和 Amgen 普通股。阅读详情 »

免责声明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处略去。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率（无风险收益率代理）。

³ r_AMGN = R_F + β_AMGN [E(R_M) – R_F]
= 3.11% + 0.64 [13.09% – 3.11%]
= 9.49%

Amgen Inc.,PRAT模型

2021 计算

¹ 留存率 = (净收入 – 在普通股上宣布的股息) ÷ 净收入
= (5,893 – 4,098) ÷ 5,893
= 0.30

² 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 产品销售
= 100 × 5,893 ÷ 24,297
= 24.25%

³ 资产周转率 = 产品销售 ÷ 总资产
= 24,297 ÷ 61,165
= 0.40

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 61,165 ÷ 6,700
= 9.13

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.23 × 27.17% × 0.35 × 6.09
= 13.40%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($255.26 × 9.49% – $7.04) ÷ ($255.26 + $7.04)
= 6.55%

在哪里：
P₀ = Amgen普通股的现价
D₀ = 去年每股 Amgen 普通股股息之和
r = 安进普通股的要求回报率

Amgen Inc., H 模型

在哪里：
g₁ 由 PRAT 模型隐含
g₅ 由戈登增长模型隐含
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (6.55% – 13.40%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.69%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (6.55% – 13.40%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.97%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (6.55% – 13.40%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.26%

Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN)

股息折扣模式 (DDM)