在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净，最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

Amgen Inc.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终端值 (TV_t)	计算	现值 10.31%
0	DPS₀¹	7.76
1	DPS₁	11.39	= 7.76 × (1 + 46.75%)	10.32
2	DPS₂	15.58	= 11.39 × (1 + 36.77%)	12.80
3	DPS₃	19.75	= 15.58 × (1 + 26.79%)	14.71
4	DPS₄	23.07	= 19.75 × (1 + 16.81%)	15.58
5	DPS₅	24.65	= 23.07 × (1 + 6.83%)	15.09
5	终端值 (TV₅)	755.96	= 24.65 × (1 + 6.83%) ÷ (10.31% – 6.83%)	462.74
安进普通股的内在价值（每股）				$531.24
当前股价				$238.03

¹ DPS₀ = Amgen普通股每股去年股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率，这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回（无风险回报率代理）。

³ r_AMGN = R_F + β_AMGN [E(R_M) – R_F]
= 3.72% + 0.66 [13.71% – 3.72%]
= 10.31%

Amgen Inc.、普拉特模型

2022 计算

¹ 留存率 = (净收入 – 普通股宣派股息) ÷ 净收入
= (6,552 – 4,264) ÷ 6,552
= 0.35

² 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 产品销售
= 100 × 6,552 ÷ 24,801
= 26.42%

³ 资产周转率 = 产品销售 ÷ 总资产
= 24,801 ÷ 65,121
= 0.38

⁴ 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 65,121 ÷ 3,661
= 17.79

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 0.45 × 30.64% × 0.37 × 9.02
= 46.75%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($238.03 × 10.31% – $7.76) ÷ ($238.03 + $7.76)
= 6.83%

哪里：
P₀ = Amgen普通股的当前价格
D₀ = Amgen普通股每股去年股息总和
r = 安进普通股所需的回报率

Amgen Inc.，H型

哪里：
g₁ 由 PRAT 模型暗示
g₅ 由戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 46.75% + (6.83% – 46.75%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 36.77%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 46.75% + (6.83% – 46.75%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.79%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 46.75% + (6.83% – 46.75%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.81%

Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN)

股息折扣模式 (DDM)