在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 6.64% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 3.08 | ||
1 | DPS1 | -0.36 | = 3.08 × (1 + -111.59%) | -0.33 |
2 | DPS2 | -0.06 | = -0.36 × (1 + -82.81%) | -0.05 |
3 | DPS3 | -0.03 | = -0.06 × (1 + -54.03%) | -0.02 |
4 | DPS4 | -0.02 | = -0.03 × (1 + -25.25%) | -0.02 |
5 | DPS5 | -0.02 | = -0.02 × (1 + 3.53%) | -0.02 |
5 | 终端价值 (TV5) | -0.73 | = -0.02 × (1 + 3.53%) ÷ (6.64% – 3.53%) | -0.53 |
吉利德普通股的内在价值(每股) | $-0.97 | |||
当前股价 | $102.50 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31).
1 DPS0 = Gilead普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.91% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.84% |
普通股 Gilead 系统性风险 | βGILD | 0.17 |
吉利德普通股的回报率要求3 | rGILD | 6.64% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rGILD = RF + βGILD [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.17 [14.84% – 4.91%]
= 6.64%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31), 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31).
2024 计算
1 留存率 = (归属于吉利德的净利润 – 宣派股利) ÷ 归属于吉利德的净利润
= (480 – 3,911) ÷ 480
= -7.15
2 利润率 = 100 × 归属于吉利德的净利润 ÷ 产品销售
= 100 × 480 ÷ 28,610
= 1.68%
3 资产周转率 = 产品销售 ÷ 总资产
= 28,610 ÷ 58,995
= 0.48
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 吉利德股东权益合计
= 58,995 ÷ 19,330
= 3.05
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -6.68 × 12.66% × 0.42 × 3.15
= -111.59%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($102.50 × 6.64% – $3.08) ÷ ($102.50 + $3.08)
= 3.53%
哪里:
P0 = Gilead普通股股票的当前价格
D0 = Gilead普通股上一年每股股息的总和
r = 吉利德普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -111.59% |
2 | g2 | -82.81% |
3 | g3 | -54.03% |
4 | g4 | -25.25% |
5 及以后 | g5 | 3.53% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -111.59% + (3.53% – -111.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -82.81%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -111.59% + (3.53% – -111.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -54.03%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -111.59% + (3.53% – -111.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -25.25%