资本资产定价模型 (CAPM)
资本资产定价模型（CAPM）指示风险资产（如 Gilead普通股）的预期或所需回报率。
回报率
Gilead Sciences Inc., 月收益率
| Gilead Sciences Inc. (GILD) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 价钱GILD,t1 | 股利GILD,t1 | RGILD,t2 | 价钱S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2017年1月31日 | $72.45 | 2,278.87 | ||||
| 1. | 2017年2月28日 | $70.48 | -2.72% | 2,363.64 | 3.72% | |
| 2. | 2017年3月31日 | $67.92 | $0.52 | -2.89% | 2,362.72 | -0.04% |
| 3. | 2017年4月30日 | $68.55 | 0.93% | 2,384.20 | 0.91% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2021年11月30日 | $68.93 | 6.24% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 59. | 2021年12月31日 | $72.61 | $0.71 | 6.37% | 4,766.18 | 4.36% |
| 平均 (R): | 0.53% | 1.36% | ||||
| 标准差： | 6.77% | 4.48% | ||||
| Gilead Sciences Inc. (GILD) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 价钱GILD,t1 | 股利GILD,t1 | RGILD,t2 | 价钱S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2017年1月31日 | $72.45 | 2,278.87 | ||||
| 1. | 2017年2月28日 | $70.48 | -2.72% | 2,363.64 | 3.72% | |
| 2. | 2017年3月31日 | $67.92 | $0.52 | -2.89% | 2,362.72 | -0.04% |
| 3. | 2017年4月30日 | $68.55 | 0.93% | 2,384.20 | 0.91% | |
| 4. | 2017年5月31日 | $64.89 | -5.34% | 2,411.80 | 1.16% | |
| 5. | 2017年6月30日 | $70.78 | $0.52 | 9.88% | 2,423.41 | 0.48% |
| 6. | 2017年7月31日 | $76.09 | 7.50% | 2,470.30 | 1.93% | |
| 7. | 2017年8月31日 | $83.71 | 10.01% | 2,471.65 | 0.05% | |
| 8. | 2017年9月30日 | $81.02 | $0.52 | -2.59% | 2,519.36 | 1.93% |
| 9. | 2017年10月31日 | $74.96 | -7.48% | 2,575.26 | 2.22% | |
| 10. | 2017年11月30日 | $74.78 | -0.24% | 2,647.58 | 2.81% | |
| 11. | 2017年12月31日 | $71.64 | $0.52 | -3.50% | 2,673.61 | 0.98% |
| 12. | 2018年1月31日 | $83.80 | 16.97% | 2,823.81 | 5.62% | |
| 13. | 2018年2月28日 | $78.73 | -6.05% | 2,713.83 | -3.89% | |
| 14. | 2018年3月31日 | $75.39 | $0.57 | -3.52% | 2,640.87 | -2.69% |
| 15. | 2018年4月30日 | $72.23 | -4.19% | 2,648.05 | 0.27% | |
| 16. | 2018年5月31日 | $67.40 | -6.69% | 2,705.27 | 2.16% | |
| 17. | 2018年6月30日 | $70.84 | $0.57 | 5.95% | 2,718.37 | 0.48% |
| 18. | 2018年7月31日 | $77.83 | 9.87% | 2,816.29 | 3.60% | |
| 19. | 2018年8月31日 | $75.73 | -2.70% | 2,901.52 | 3.03% | |
| 20. | 2018年9月30日 | $77.21 | $0.57 | 2.71% | 2,913.98 | 0.43% |
| 21. | 2018年10月31日 | $68.18 | -11.70% | 2,711.74 | -6.94% | |
| 22. | 2018年11月30日 | $71.94 | 5.51% | 2,760.17 | 1.79% | |
| 23. | 2018年12月31日 | $62.55 | $0.57 | -12.26% | 2,506.85 | -9.18% |
| 24. | 2019年1月31日 | $70.01 | 11.93% | 2,704.10 | 7.87% | |
| 25. | 2019年2月28日 | $65.02 | -7.13% | 2,784.49 | 2.97% | |
| 26. | 2019年3月31日 | $65.01 | $0.63 | 0.95% | 2,834.40 | 1.79% |
| 27. | 2019年4月30日 | $65.04 | 0.05% | 2,945.83 | 3.93% | |
| 28. | 2019年5月31日 | $62.25 | -4.29% | 2,752.06 | -6.58% | |
| 29. | 2019年6月30日 | $67.56 | $0.63 | 9.54% | 2,941.76 | 6.89% |
| 30. | 2019年7月31日 | $65.52 | -3.02% | 2,980.38 | 1.31% | |
| 31. | 2019年8月31日 | $63.54 | -3.02% | 2,926.46 | -1.81% | |
| 32. | 2019年9月30日 | $63.38 | $0.63 | 0.74% | 2,976.74 | 1.72% |
| 33. | 2019年10月31日 | $63.71 | 0.52% | 3,037.56 | 2.04% | |
| 34. | 2019年11月30日 | $67.24 | 5.54% | 3,140.98 | 3.40% | |
| 35. | 2019年12月31日 | $64.98 | $0.63 | -2.42% | 3,230.78 | 2.86% |
| 36. | 2020年1月31日 | $63.20 | -2.74% | 3,225.52 | -0.16% | |
| 37. | 2020年2月29日 | $69.36 | 9.75% | 2,954.22 | -8.41% | |
| 38. | 2020年3月31日 | $74.76 | $0.68 | 8.77% | 2,584.59 | -12.51% |
| 39. | 2020年4月30日 | $84.00 | 12.36% | 2,912.43 | 12.68% | |
| 40. | 2020年5月31日 | $77.83 | -7.35% | 3,044.31 | 4.53% | |
| 41. | 2020年6月30日 | $76.94 | $0.68 | -0.27% | 3,100.29 | 1.84% |
| 42. | 2020年7月31日 | $69.53 | -9.63% | 3,271.12 | 5.51% | |
| 43. | 2020年8月31日 | $66.75 | -4.00% | 3,500.31 | 7.01% | |
| 44. | 2020年9月30日 | $63.19 | $0.68 | -4.31% | 3,363.00 | -3.92% |
| 45. | 2020年10月31日 | $58.15 | -7.98% | 3,269.96 | -2.77% | |
| 46. | 2020年11月30日 | $60.67 | 4.33% | 3,621.63 | 10.75% | |
| 47. | 2020年12月31日 | $58.26 | $0.68 | -2.85% | 3,756.07 | 3.71% |
| 48. | 2021年1月31日 | $65.60 | 12.60% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 49. | 2021年2月28日 | $61.40 | -6.40% | 3,811.15 | 2.61% | |
| 50. | 2021年3月31日 | $64.63 | $0.71 | 6.42% | 3,972.89 | 4.24% |
| 51. | 2021年4月30日 | $63.47 | -1.79% | 4,181.17 | 5.24% | |
| 52. | 2021年5月31日 | $66.11 | 4.16% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 53. | 2021年6月30日 | $68.86 | $0.71 | 5.23% | 4,297.50 | 2.22% |
| 54. | 2021年7月31日 | $68.29 | -0.83% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 55. | 2021年8月31日 | $72.78 | 6.57% | 4,522.68 | 2.90% | |
| 56. | 2021年9月30日 | $69.85 | $0.71 | -3.05% | 4,307.54 | -4.76% |
| 57. | 2021年10月31日 | $64.88 | -7.12% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 58. | 2021年11月30日 | $68.93 | 6.24% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 59. | 2021年12月31日 | $72.61 | $0.71 | 6.37% | 4,766.18 | 4.36% |
| 平均 (R): | 0.53% | 1.36% | ||||
| 标准差： | 6.77% | 4.48% | ||||
显示所有
1 以每股普通股美元为单位的数据，根据拆分和股票股息进行调整。
2 期间 t期间 GILD 普通股的回报率。
3 t期间标准普尔 500 指数（市场投资组合代理）的回报率。
方差和协方差
Gilead Sciences Inc., 计算收益的方差和协方差
| t | 日期 | RGILD,t | RS&P 500,t | (RGILD,t–RGILD)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RGILD,t–RGILD)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2017年2月28日 | -2.72% | 3.72% | 10.56 | 5.58 | -7.68 |
| 2. | 2017年3月31日 | -2.89% | -0.04% | 11.73 | 1.95 | 4.78 |
| 3. | 2017年4月30日 | 0.93% | 0.91% | 0.16 | 0.20 | -0.18 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2021年11月30日 | 6.24% | -0.83% | 32.62 | 4.80 | -12.51 |
| 59. | 2021年12月31日 | 6.37% | 4.36% | 34.08 | 9.02 | 17.53 |
| 全部的 (Σ): | 2,657.14 | 1,164.17 | 400.06 | |||
| t | 日期 | RGILD,t | RS&P 500,t | (RGILD,t–RGILD)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RGILD,t–RGILD)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2017年2月28日 | -2.72% | 3.72% | 10.56 | 5.58 | -7.68 |
| 2. | 2017年3月31日 | -2.89% | -0.04% | 11.73 | 1.95 | 4.78 |
| 3. | 2017年4月30日 | 0.93% | 0.91% | 0.16 | 0.20 | -0.18 |
| 4. | 2017年5月31日 | -5.34% | 1.16% | 34.46 | 0.04 | 1.18 |
| 5. | 2017年6月30日 | 9.88% | 0.48% | 87.37 | 0.77 | -8.19 |
| 6. | 2017年7月31日 | 7.50% | 1.93% | 48.59 | 0.33 | 4.02 |
| 7. | 2017年8月31日 | 10.01% | 0.05% | 89.93 | 1.70 | -12.36 |
| 8. | 2017年9月30日 | -2.59% | 1.93% | 9.76 | 0.33 | -1.79 |
| 9. | 2017年10月31日 | -7.48% | 2.22% | 64.17 | 0.74 | -6.90 |
| 10. | 2017年11月30日 | -0.24% | 2.81% | 0.59 | 2.10 | -1.12 |
| 11. | 2017年12月31日 | -3.50% | 0.98% | 16.28 | 0.14 | 1.51 |
| 12. | 2018年1月31日 | 16.97% | 5.62% | 270.36 | 18.15 | 70.05 |
| 13. | 2018年2月28日 | -6.05% | -3.89% | 43.31 | 27.59 | 34.57 |
| 14. | 2018年3月31日 | -3.52% | -2.69% | 16.40 | 16.37 | 16.39 |
| 15. | 2018年4月30日 | -4.19% | 0.27% | 22.30 | 1.18 | 5.13 |
| 16. | 2018年5月31日 | -6.69% | 2.16% | 52.10 | 0.64 | -5.80 |
| 17. | 2018年6月30日 | 5.95% | 0.48% | 29.36 | 0.76 | -4.73 |
| 18. | 2018年7月31日 | 9.87% | 3.60% | 87.16 | 5.04 | 20.95 |
| 19. | 2018年8月31日 | -2.70% | 3.03% | 10.43 | 2.78 | -5.39 |
| 20. | 2018年9月30日 | 2.71% | 0.43% | 4.73 | 0.86 | -2.02 |
| 21. | 2018年10月31日 | -11.70% | -6.94% | 149.49 | 68.86 | 101.46 |
| 22. | 2018年11月30日 | 5.51% | 1.79% | 24.84 | 0.18 | 2.13 |
| 23. | 2018年12月31日 | -12.26% | -9.18% | 163.62 | 111.00 | 134.76 |
| 24. | 2019年1月31日 | 11.93% | 7.87% | 129.85 | 42.39 | 74.19 |
| 25. | 2019年2月28日 | -7.13% | 2.97% | 58.66 | 2.61 | -12.37 |
| 26. | 2019年3月31日 | 0.95% | 1.79% | 0.18 | 0.19 | 0.18 |
| 27. | 2019年4月30日 | 0.05% | 3.93% | 0.24 | 6.62 | -1.25 |
| 28. | 2019年5月31日 | -4.29% | -6.58% | 23.24 | 62.97 | 38.26 |
| 29. | 2019年6月30日 | 9.54% | 6.89% | 81.20 | 30.64 | 49.88 |
| 30. | 2019年7月31日 | -3.02% | 1.31% | 12.61 | 0.00 | 0.16 |
| 31. | 2019年8月31日 | -3.02% | -1.81% | 12.62 | 10.03 | 11.25 |
| 32. | 2019年9月30日 | 0.74% | 1.72% | 0.04 | 0.13 | 0.08 |
| 33. | 2019年10月31日 | 0.52% | 2.04% | 0.00 | 0.47 | -0.01 |
| 34. | 2019年11月30日 | 5.54% | 3.40% | 25.10 | 4.19 | 10.25 |
| 35. | 2019年12月31日 | -2.42% | 2.86% | 8.73 | 2.25 | -4.44 |
| 36. | 2020年1月31日 | -2.74% | -0.16% | 10.70 | 2.31 | 4.97 |
| 37. | 2020年2月29日 | 9.75% | -8.41% | 84.93 | 95.43 | -90.03 |
| 38. | 2020年3月31日 | 8.77% | -12.51% | 67.81 | 192.37 | -114.21 |
| 39. | 2020年4月30日 | 12.36% | 12.68% | 139.91 | 128.29 | 133.97 |
| 40. | 2020年5月31日 | -7.35% | 4.53% | 62.04 | 10.05 | -24.97 |
| 41. | 2020年6月30日 | -0.27% | 1.84% | 0.64 | 0.23 | -0.39 |
| 42. | 2020年7月31日 | -9.63% | 5.51% | 103.27 | 17.24 | -42.19 |
| 43. | 2020年8月31日 | -4.00% | 7.01% | 20.52 | 31.91 | -25.58 |
| 44. | 2020年9月30日 | -4.31% | -3.92% | 23.48 | 27.89 | 25.59 |
| 45. | 2020年10月31日 | -7.98% | -2.77% | 72.37 | 17.01 | 35.09 |
| 46. | 2020年11月30日 | 4.33% | 10.75% | 14.46 | 88.30 | 35.73 |
| 47. | 2020年12月31日 | -2.85% | 3.71% | 11.44 | 5.54 | -7.96 |
| 48. | 2021年1月31日 | 12.60% | -1.11% | 145.63 | 6.11 | -29.83 |
| 49. | 2021年2月28日 | -6.40% | 2.61% | 48.07 | 1.57 | -8.68 |
| 50. | 2021年3月31日 | 6.42% | 4.24% | 34.64 | 8.33 | 16.99 |
| 51. | 2021年4月30日 | -1.79% | 5.24% | 5.41 | 15.09 | -9.04 |
| 52. | 2021年5月31日 | 4.16% | 0.55% | 13.16 | 0.65 | -2.94 |
| 53. | 2021年6月30日 | 5.23% | 2.22% | 22.11 | 0.75 | 4.06 |
| 54. | 2021年7月31日 | -0.83% | 2.27% | 1.85 | 0.84 | -1.25 |
| 55. | 2021年8月31日 | 6.57% | 2.90% | 36.53 | 2.38 | 9.31 |
| 56. | 2021年9月30日 | -3.05% | -4.76% | 12.83 | 37.39 | 21.90 |
| 57. | 2021年10月31日 | -7.12% | 6.91% | 58.47 | 30.87 | -42.49 |
| 58. | 2021年11月30日 | 6.24% | -0.83% | 32.62 | 4.80 | -12.51 |
| 59. | 2021年12月31日 | 6.37% | 4.36% | 34.08 | 9.02 | 17.53 |
| 全部的 (Σ): | 2,657.14 | 1,164.17 | 400.06 | |||
显示所有
方差GILD = Σ(RGILD,t–RGILD)2 ÷ (59 – 1)
= 2,657.14 ÷ (59 – 1)
= 45.81
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,164.17 ÷ (59 – 1)
= 20.07
协方差GILD, S&P 500 = Σ(RGILD,t–RGILD)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 400.06 ÷ (59 – 1)
= 6.90
系统风险评估 (β)
| 方差GILD | 45.81 |
| 方差S&P 500 | 20.07 |
| 协方差GILD, S&P 500 | 6.90 |
| 相关系数GILD, S&P 5001 | 0.23 |
| βGILD2 | 0.34 |
| αGILD3 | 0.06% |
计算
1 相关系数GILD, S&P 500
= 协方差GILD, S&P 500 ÷ (标准差GILD × 标准差S&P 500)
= 6.90 ÷ (6.77% × 4.48%)
= 0.23
2 βGILD
= 协方差GILD, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 6.90 ÷ 20.07
= 0.34
3 αGILD
= 平均GILD – βGILD × 平均S&P 500
= 0.53% – 0.34 × 1.36%
= 0.06%
预期回报率
| 假设 | ||
| 长期国债综合收益率1 | RF | 3.26% |
| 市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 12.73% |
| Gilead普通股的系统性风险 | βGILD | 0.34 |
| 吉利德普通股的预期回报率3 | E(RGILD) | 6.52% |
1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率（无风险收益率代理）。
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3 E(RGILD) = RF + βGILD [E(RM) – RF]
= 3.26% + 0.34 [12.73% – 3.26%]
= 6.52%