Stock Analysis on Net
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Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

股利贴现模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Merck & Co. Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 8.51%
0 DPS01 3.12
1 DPS1 -0.01 = 3.12 × (1 + -100.45%) -0.01
2 DPS2 0.00 = -0.01 × (1 + -73.98%) 0.00
3 DPS3 0.00 = 0.00 × (1 + -47.51%) 0.00
4 DPS4 0.00 = 0.00 × (1 + -21.04%) 0.00
5 DPS5 0.00 = 0.00 × (1 + 5.42%) 0.00
5 终端价值 (TV5) -0.05 = 0.00 × (1 + 5.42%) ÷ (8.51% – 5.42%) -0.04
默克普通股的内在价值（每股） $-0.06
当前股价 $106.45

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31).

1 DPS0 = Merck普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.73%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.88%
普通股 Merck 系统性风险 βMRK 0.37
 
默克普通股的回报率要求3 rMRK 8.51%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rMRK = RF + βMRK [E(RM) – RF]
= 4.73% + 0.37 [14.88% – 4.73%]
= 8.51%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Merck & Co. Inc.、PRAT模型

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平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣布的普通股现金股利 7,943 7,551 7,134 6,715 6,307
归属于Merck & Co.， Inc.的净利润 17,117 365 14,519 13,049 7,067
销售 64,168 60,115 59,283 48,704 47,994
总资产 117,106 106,675 109,160 105,694 91,588
Merck & Co.， Inc.股东权益合计 46,313 37,581 45,991 38,184 25,317
财务比率
留存率1 0.54 -19.69 0.51 0.49 0.11
利润率2 26.68% 0.61% 24.49% 26.79% 14.72%
资产周转率3 0.55 0.56 0.54 0.46 0.52
财务杠杆率4 2.53 2.84 2.37 2.77 3.62
平均
留存率 -3.61
利润率 18.66%
资产周转率 0.53
财务杠杆率 2.83
 
股息增长率 (g)5 -100.45%

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31).

2024 计算

1 留存率 = (归属于Merck & Co.， Inc.的净利润 – 宣布的普通股现金股利) ÷ 归属于Merck & Co.， Inc.的净利润
= (17,117 – 7,943) ÷ 17,117
= 0.54

2 利润率 = 100 × 归属于Merck & Co.， Inc.的净利润 ÷ 销售
= 100 × 17,117 ÷ 64,168
= 26.68%

3 资产周转率 = 销售 ÷ 总资产
= 64,168 ÷ 117,106
= 0.55

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ Merck & Co.， Inc.股东权益合计
= 117,106 ÷ 46,313
= 2.53

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -3.61 × 18.66% × 0.53 × 2.83
= -100.45%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($106.45 × 8.51% – $3.12) ÷ ($106.45 + $3.12)
= 5.42%

哪里：
P0 = Merck普通股股票的当前价格
D0 = Merck普通股上一年每股股息的总和
r = 默克普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

Merck & Co. Inc.、H型

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年 价值 gt
1 g1 -100.45%
2 g2 -73.98%
3 g3 -47.51%
4 g4 -21.04%
5 及以后 g5 5.42%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.45% + (5.42% – -100.45%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -73.98%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.45% + (5.42% – -100.45%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -47.51%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.45% + (5.42% – -100.45%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.04%