Stock Analysis on Net
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Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

股利贴现模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Merck & Co. Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 7.88%
0 DPS01 3.28
1 DPS1 -0.07 = 3.28 × (1 + -102.04%) -0.06
2 DPS2 -0.02 = -0.07 × (1 + -75.30%) -0.01
3 DPS3 -0.01 = -0.02 × (1 + -48.56%) -0.01
4 DPS4 -0.01 = -0.01 × (1 + -21.82%) 0.00
5 DPS5 -0.01 = -0.01 × (1 + 4.92%) 0.00
5 终端价值 (TV5) -0.25 = -0.01 × (1 + 4.92%) ÷ (7.88% – 4.92%) -0.17
默克普通股的内在价值（每股） $-0.26
当前股价 $116.37

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-12-31).

1 DPS0 = Merck普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.54%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 17.37%
普通股 Merck 系统性风险 βMRK 0.26
 
默克普通股的回报率要求3 rMRK 7.88%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rMRK = RF + βMRK [E(RM) – RF]
= 4.54% + 0.26 [17.37% – 4.54%]
= 7.88%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Merck & Co. Inc.、PRAT模型

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平均 2025年12月31日 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣布的普通股现金股利 8,248 7,943 7,551 7,134 6,715
归属于Merck & Co.， Inc.的净利润 18,254 17,117 365 14,519 13,049
销售 65,011 64,168 60,115 59,283 48,704
总资产 136,866 117,106 106,675 109,160 105,694
Merck & Co.， Inc.股东权益合计 52,606 46,313 37,581 45,991 38,184
财务比率
留存率1 0.55 0.54 -19.69 0.51 0.49
利润率2 28.08% 26.68% 0.61% 24.49% 26.79%
资产周转率3 0.47 0.55 0.56 0.54 0.46
财务杠杆率4 2.60 2.53 2.84 2.37 2.77
平均
留存率 -3.52
利润率 21.33%
资产周转率 0.52
财务杠杆率 2.62
 
股息增长率 (g)5 -102.04%

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31).

2025 计算

1 留存率 = (归属于Merck & Co.， Inc.的净利润 – 宣布的普通股现金股利) ÷ 归属于Merck & Co.， Inc.的净利润
= (18,254 – 8,248) ÷ 18,254
= 0.55

2 利润率 = 100 × 归属于Merck & Co.， Inc.的净利润 ÷ 销售
= 100 × 18,254 ÷ 65,011
= 28.08%

3 资产周转率 = 销售 ÷ 总资产
= 65,011 ÷ 136,866
= 0.47

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ Merck & Co.， Inc.股东权益合计
= 136,866 ÷ 52,606
= 2.60

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -3.52 × 21.33% × 0.52 × 2.62
= -102.04%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($116.37 × 7.88% – $3.28) ÷ ($116.37 + $3.28)
= 4.92%

哪里：
P0 = Merck普通股股票的当前价格
D0 = Merck普通股上一年每股股息的总和
r = 默克普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

Merck & Co. Inc.、H型

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年 价值 gt
1 g1 -102.04%
2 g2 -75.30%
3 g3 -48.56%
4 g4 -21.82%
5 及以后 g5 4.92%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -102.04% + (4.92% – -102.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -75.30%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -102.04% + (4.92% – -102.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -48.56%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -102.04% + (4.92% – -102.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.82%