Stock Analysis on Net

Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

自由现金流权益比的现值 (FCFE) 

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内在股票价值(估值摘要)

Merck & Co. Inc.、自由现金流权益比(FCFE)预测

单位:百万美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终端值 (TVt) 计算 现值 8.61%
01 FCFE0 20,405
1 FCFE1 -93 = 20,405 × (1 + -100.45%) -85
2 FCFE2 -22 = -93 × (1 + -75.81%) -19
3 FCFE3 -11 = -22 × (1 + -51.16%) -9
4 FCFE4 -8 = -11 × (1 + -26.52%) -6
5 FCFE5 -8 = -8 × (1 + -1.87%) -5
5 终端价值 (TV5) -74 = -8 × (1 + -1.87%) ÷ (8.61%-1.87%) -49
普通股 Merck 内在价值 -173
 
Merck普通股的内在价值(每股) $-0.07
当前股价 $76.06

根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.91%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.84%
普通股 Merck 系统性风险 βMRK 0.37
 
默克普通股的回报率要求3 rMRK 8.61%

1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。

2 查看详情 »

3 rMRK = RF + βMRK [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.37 [14.84%4.91%]
= 8.61%


FCFE增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFE增长率(g

Merck & Co. Inc.、PRAT模型

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平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣布的普通股现金股利 7,943 7,551 7,134 6,715 6,307
归属于Merck & Co., Inc.的净利润 17,117 365 14,519 13,049 7,067
销售 64,168 60,115 59,283 48,704 47,994
总资产 117,106 106,675 109,160 105,694 91,588
Merck & Co., Inc.股东权益合计 46,313 37,581 45,991 38,184 25,317
财务比率
留存率1 0.54 -19.69 0.51 0.49 0.11
利润率2 26.68% 0.61% 24.49% 26.79% 14.72%
资产周转率3 0.55 0.56 0.54 0.46 0.52
财务杠杆率4 2.53 2.84 2.37 2.77 3.62
平均
留存率 -3.61
利润率 18.66%
资产周转率 0.53
财务杠杆率 2.83
 
FCFE增长率 (g)5 -100.45%

根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31), 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31).

2024 计算

1 留存率 = (归属于Merck & Co., Inc.的净利润 – 宣布的普通股现金股利) ÷ 归属于Merck & Co., Inc.的净利润
= (17,1177,943) ÷ 17,117
= 0.54

2 利润率 = 100 × 归属于Merck & Co., Inc.的净利润 ÷ 销售
= 100 × 17,117 ÷ 64,168
= 26.68%

3 资产周转率 = 销售 ÷ 总资产
= 64,168 ÷ 117,106
= 0.55

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ Merck & Co., Inc.股东权益合计
= 117,106 ÷ 46,313
= 2.53

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -3.61 × 18.66% × 0.53 × 2.83
= -100.45%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (190,989 × 8.61%20,405) ÷ (190,989 + 20,405)
= -1.87%

哪里:
股票市值0 = Merck普通股的当前市值 (以百万计)
FCFE0 = 去年默克公司自由现金流与股本之比 (以百万计)
r = 默克普通股的回报率要求


FCFE增长率(g)预测

Merck & Co. Inc.、H型

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价值 gt
1 g1 -100.45%
2 g2 -75.81%
3 g3 -51.16%
4 g4 -26.52%
5 及以后 g5 -1.87%

哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3g4 使用 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.45% + (-1.87%-100.45%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -75.81%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.45% + (-1.87%-100.45%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -51.16%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.45% + (-1.87%-100.45%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -26.52%