Stock Analysis on Net

Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

自由现金流股权比的现值 (FCFE) 

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内在股票价值(估值摘要)

Merck & Co. Inc.,自由现金流占股本(FCFE)预测

以百万美元为单位,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终端值 (TVt) 计算 现值 7.54%
01 FCFE0 10,305
1 FCFE1 10,297 = 10,305 × (1 + -0.08%) 9,575
2 FCFE2 10,367 = 10,297 × (1 + 0.68%) 8,964
3 FCFE3 10,515 = 10,367 × (1 + 1.43%) 8,455
4 FCFE4 10,745 = 10,515 × (1 + 2.19%) 8,034
5 FCFE5 11,061 = 10,745 × (1 + 2.94%) 7,690
5 终端值 (TV5) 247,493 = 11,061 × (1 + 2.94%) ÷ (7.54%2.94%) 172,072
Merck普通股的内在价值 214,791
 
Merck普通股的内在价值(每股) $84.79
当前股价 $91.02

根据报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求的回报率 (r)

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假设
长期国债综合指数的回报率1 RF 3.27%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.20%
Merck普通股的系统性风险 βMRK 0.48
 
默克普通股的要求回报率3 rMRK 7.54%

1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率,这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回(无风险回报率代理)。

2 查看详情 »

3 rMRK = RF + βMRK [E(RM) – RF]
= 3.27% + 0.48 [12.20%3.27%]
= 7.54%


FCFE增长率 (g)

普拉特模型隐含的FCFE增长率(g

Merck & Co. Inc.、普拉特模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
以普通股宣派的现金股息 6,715  6,307  5,820  5,313  5,177 
归属于默克公司(Merck & Co., Inc.)的净利润 13,049  7,067  9,843  6,220  2,394 
销售 48,704  47,994  46,840  42,294  40,122 
总资产 105,694  91,588  84,397  82,637  87,872 
Total Merck & Co., Inc. 股东权益 38,184  25,317  25,907  26,701  34,336 
财务比率
留存率1 0.49 0.11 0.41 0.15 -1.16
利润率2 26.79% 14.72% 21.01% 14.71% 5.97%
资产周转率3 0.46 0.52 0.55 0.51 0.46
财务杠杆比率4 2.77 3.62 3.26 3.09 2.56
平均
留存率 0.00
利润率 16.64%
资产周转率 0.50
财务杠杆比率 3.06
 
FCFE增长率 (g)5 -0.08%

根据报道: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31).

2021 计算

1 留存率 = (归属于默克公司(Merck & Co., Inc.)的净利润 – 以普通股宣派的现金股息) ÷ 归属于默克公司(Merck & Co., Inc.)的净利润
= (13,0496,715) ÷ 13,049
= 0.49

2 利润率 = 100 × 归属于默克公司(Merck & Co., Inc.)的净利润 ÷ 销售
= 100 × 13,049 ÷ 48,704
= 26.79%

3 资产周转率 = 销售 ÷ 总资产
= 48,704 ÷ 105,694
= 0.46

4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ Total Merck & Co., Inc. 股东权益
= 105,694 ÷ 38,184
= 2.77

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 0.00 × 16.64% × 0.50 × 3.06
= -0.08%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (230,579 × 7.54%10,305) ÷ (230,579 + 10,305)
= 2.94%

在哪里:
股票市场价值0 = Merck普通股的当前市场价值 (百万美元)
FCFE0 = 去年默克自由现金流转股权 (百万美元)
r = 默克普通股的要求回报率


FCFE增长率(g)预测

Merck & Co. Inc.,H型

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价值 gt
1 g1 -0.08%
2 g2 0.68%
3 g3 1.43%
4 g4 2.19%
5 及以后 g5 2.94%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由单级模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.08% + (2.94%-0.08%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.68%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.08% + (2.94%-0.08%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.43%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.08% + (2.94%-0.08%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.19%