财务报告质量： 合计应计项目
收益可以分解为现金和权责发生制。研究发现，权责发生制成分（合计应计）的持久性低于现金成分，因此：（1）在其他条件相同的情况下，权责发生制成分较高的收益比权责发生制成分较小的收益的持久性较差;（2）收益的现金部分在评估公司业绩时应获得更高的权重。
基于资产负债表的应计比率
Merck & Co. Inc.、资产负债表计算应计总额
以百万计
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 经营性资产 | ||||||
| 总资产 | 117,106) | 106,675) | 109,160) | 105,694) | 91,588) | |
| 少： 现金及现金等价物 | 13,242) | 6,841) | 12,694) | 8,096) | 8,062) | |
| 少： 短期投资 | 447) | 252) | 498) | —) | —) | |
| 经营性资产 | 103,417) | 99,582) | 95,968) | 97,598) | 83,526) | |
| 经营负债 | ||||||
| 负债合计 | 70,734) | 69,040) | 63,102) | 67,437) | 66,184) | |
| 少： 应付贷款和长期债务的流动部分 | 2,649) | 1,372) | 1,946) | 2,412) | 6,431) | |
| 少： 长期债务，不包括流动部分 | 34,462) | 33,683) | 28,745) | 30,690) | 25,360) | |
| 经营负债 | 33,623) | 33,985) | 32,411) | 34,335) | 34,393) | |
| 净营业资产1 | 69,794) | 65,597) | 63,557) | 63,263) | 49,133) | |
| 基于资产负债表的应计项目合计2 | 4,197) | 2,040) | 294) | 14,130) | —) | |
| 财务比率 | ||||||
| 基于资产负债表的应计比率3 | 6.20% | 3.16% | 0.46% | 25.14% | — | |
| 基准 | ||||||
| 基于资产负债表的应计比率竞争 对手4 | ||||||
| AbbVie Inc. | 13.10% | -22.39% | -14.27% | -9.69% | — | |
| Amgen Inc. | -10.36% | 57.08% | 4.07% | 0.70% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -3.21% | -7.12% | -3.86% | -13.40% | — | |
| Danaher Corp. | -3.94% | 3.48% | -1.55% | 16.41% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 29.18% | 28.84% | 11.38% | 16.60% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | -11.79% | 1.04% | -2.92% | -2.34% | — | |
| Johnson & Johnson | 10.61% | -21.13% | 19.84% | 3.75% | — | |
| Pfizer Inc. | -11.48% | 30.66% | 24.95% | -7.11% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 25.51% | 1.17% | 11.07% | 43.54% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 2.28% | 4.96% | -1.78% | 43.38% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 42.13% | 61.24% | 14.07% | 18.20% | — | |
| 基于资产负债表的应计比率扇形 | ||||||
| 制药、生物技术和生命科学 | 1.64% | 7.36% | 4.84% | 6.18% | — | |
| 基于资产负债表的应计比率工业 | ||||||
| 保健 | 5.49% | 7.80% | 5.29% | 5.94% | — | |
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31).
1 2024 计算
净营业资产 = 经营性资产 – 经营负债
= 103,417 – 33,623 = 69,794
2 2024 计算
基于资产负债表的应计项目合计 = 净营业资产2024 – 净营业资产2023
= 69,794 – 65,597 = 4,197
3 2024 计算
基于资产负债表的应计比率 = 100 × 基于资产负债表的应计项目合计 ÷ 平均营业资产净额
= 100 × 4,197 ÷ [(69,794 + 65,597) ÷ 2] = 6.20%
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基于现金流量表的应计比率
Merck & Co. Inc.、应计项目总额的现金流量表计算
以百万计
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 归属于Merck & Co.， Inc.的净利润 | 17,117) | 365) | 14,519) | 13,049) | 7,067) | |
| 少： 经营活动产生的现金净额 | 21,468) | 13,006) | 19,095) | 13,122) | 10,253) | |
| 少： 投资活动中使用的现金净额 | (7,734) | (14,083) | (4,960) | (16,421) | (9,443) | |
| 基于现金流量表的应计项目合计 | 3,383) | 1,442) | 384) | 16,348) | 6,257) | |
| 财务比率 | ||||||
| 基于现金流量表的应计比率1 | 5.00% | 2.23% | 0.61% | 29.09% | — | |
| 基准 | ||||||
| 基于现金流量表的应计比率竞争 对手2 | ||||||
| AbbVie Inc. | 10.32% | -24.89% | -16.25% | -10.28% | — | |
| Amgen Inc. | -11.16% | 52.47% | 8.81% | -12.87% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -4.97% | -5.99% | -9.10% | -12.73% | — | |
| Danaher Corp. | -1.25% | 8.20% | 1.44% | 18.48% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 28.52% | 28.13% | 10.32% | 5.30% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | -18.05% | -0.19% | -4.95% | -4.86% | — | |
| Johnson & Johnson | 10.58% | 13.66% | 10.78% | 8.23% | — | |
| Pfizer Inc. | -5.24% | 19.96% | 18.46% | 13.18% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 12.04% | 14.35% | 18.61% | 49.24% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 4.71% | 3.80% | -0.06% | 34.69% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 43.34% | 62.03% | -14.45% | 1.38% | — | |
| 基于现金流量表的应计比率扇形 | ||||||
| 制药、生物技术和生命科学 | 2.07% | 9.68% | 2.52% | 8.19% | — | |
| 基于现金流量表的应计比率工业 | ||||||
| 保健 | 4.00% | 8.59% | 4.25% | 7.53% | — | |
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31).
1 2024 计算
基于现金流量表的应计比率 = 100 × 基于现金流量表的应计项目合计 ÷ 平均营业资产净额
= 100 × 3,383 ÷ [(69,794 + 65,597) ÷ 2] = 5.00%
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