Stock Analysis on Net
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Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

市净收入比 （P/E） 
自 2005 年以来

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计算

Merck & Co. Inc.、 P/E、长期趋势计算

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P/E = 股价1, 2, 3 ÷ 每股收益1 (EPS) EPS1 = 普通股股东可获得的净收入1 (以百万计) ÷ 流通在外的普通股数量2
2025年2月25日 13.49 = 91.43 ÷ 6.78 6.78 = 17,117 ÷ 2,526,036,240
2024年2月26日 893.99 = 128.84 ÷ 0.14 0.14 = 365 ÷ 2,532,643,872
2023年2月24日 19.21 = 109.89 ÷ 5.72 5.72 = 14,519 ÷ 2,538,592,467
2022年2月25日 14.78 = 76.32 ÷ 5.16 5.16 = 13,049 ÷ 2,527,733,606
2021年2月25日 26.72 = 74.62 ÷ 2.79 2.79 = 7,067 ÷ 2,530,315,668
2020年2月26日 20.60 = 79.94 ÷ 3.88 3.88 = 9,843 ÷ 2,536,268,760
2019年2月27日 33.46 = 80.62 ÷ 2.41 2.41 = 6,220 ÷ 2,581,220,308
2018年2月27日 61.63 = 54.72 ÷ 0.89 0.89 = 2,394 ÷ 2,696,190,502
2017年2月28日 46.14 = 65.87 ÷ 1.43 1.43 = 3,920 ÷ 2,745,571,067
2016年2月26日 31.64 = 50.64 ÷ 1.60 1.60 = 4,442 ÷ 2,775,258,591
2015年2月27日 13.94 = 58.54 ÷ 4.20 4.20 = 11,920 ÷ 2,838,192,933
2014年2月27日 37.83 = 56.66 ÷ 1.50 1.50 = 4,404 ÷ 2,940,622,461
2013年2月28日 20.94 = 42.73 ÷ 2.04 2.04 = 6,168 ÷ 3,022,367,538
2012年2月28日 18.63 = 38.38 ÷ 2.06 2.06 = 6,272 ÷ 3,044,008,396
2011年2月28日 116.63 = 32.57 ÷ 0.28 0.28 = 861 ÷ 3,083,080,697
2010年3月1日 9.00 = 37.27 ÷ 4.14 4.14 = 12,899 ÷ 3,115,317,260
2009年2月27日 6.53 = 24.20 ÷ 3.70 3.70 = 7,808 ÷ 2,107,712,364
2008年2月28日 29.88 = 45.20 ÷ 1.51 1.51 = 3,275 ÷ 2,165,289,746
2007年2月28日 21.57 = 44.15 ÷ 2.05 2.05 = 4,434 ÷ 2,166,483,163
2006年3月13日 16.62 = 35.20 ÷ 2.12 2.12 = 4,631 ÷ 2,187,042,320

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).

1 美元

2 根据拆分和股票股息调整的数据。

3 截至Merck & Co. Inc.年报备案日的收盘价

本文聚焦三项核心指标在给定期间的时序演变，时间覆盖2006年至2025年。三项指标分别为股价（单位：美元）、每股收益（EPS，单位：美元）以及市盈率（P/E，财务比率）。数据为逐年点位，未见显著缺失，呈现出明显的阶段性波动与结构性变化。以下对趋势、波动及潜在含义进行系统分析。

总体趋势与波动性
股价呈现阶段性上行与波动并存的特征。2006-2008年间，价格处于较低水平并缓慢上行；2009年经历显著下挫，受全球宏观冲击的影响显著；随后在2010年开始回暖并持续上行至2015年，随后至2018年间再度出现波动。2019年至2024年呈现持续上行态势，价格从约80美元区间攀升至2024年的约128.84美元，2025年回落至约91.43美元，显示出较强的中长期上涨趋势伴随短期波动。需要注意的是，2023年后半段到2024年初的价格走高并未伴随线性同向的盈利放大，2024年出现的高点与随后回落，提示市场对盈利前景的再定价可能受到了短期因素影响。
EPS的波动结构与模式
EPS序列表现出显著的波动性和结构性峰谷。初期（2006-2007）约在2美元上下，2008年回落至1.51，2009年回升至3.7，2010年达到4.14的高点后，2011年急速回落至0.28，随后2012-2013年回升至约2.0附近并在2014年再次回落至1.5。2015年出现明显上升（4.2），随后2016-2018间维持在1.0-2.0的波动区间，2019-2020年 снова回升至约2.4-3.9，2021-2023年持续走高至约5.72，2024年骤降至0.14，2025年回升至6.78。整体看，盈利水平呈现多轮周期性波动与若干次短期极端点，尤其是2011年的极低点与2024年的极低点对序列产生了显著冲击，2023-2025年阶段EPS显示出强劲的恢复与再定价的迹象。
P/E的波动及其背后含义
P/E序列具有极高的敏感性，且呈现若干异常峰值。2006-2008年间，P/E维持在约16.6-29.9的区间；2009年回落至6.53，2010年约9，2011年迅速攀升至116.63，随后2012-2014年回落并波动在18.63-37.83之间。2015-2018年间，P/E持续走高，2018年达到61.63，反映出在EPS相对低位时价格水平并未同步下降，导致估值倍数抬升。2019-2023年间，P/E整体在20-33之间波动，短期的极端点如2024年高达893.99，主要源于2024年EPS降至0.14而股价仍处于高位水平，体现出对盈利极端波动的估值放大效应。进入2025年，P/E回落至13.49，与2025年的EPS提升（6.78）相匹配，表明估值已回归更加合理的水平区间。总体而言，P/E对盈利波动极为敏感，出现极端峰值多与盈利的阶段性低点叠加在高价水平上相关。
综合观察要点与潜在洞见
在给定序列中，股价的长期趋势呈现上行并伴随显著波动，尤其在2019-2024年间显示出强劲的上涨态势，但随后的2025年回落提示价格已开始反映更为现实的盈利与增长前景。EPS方面，尽管中长期存在回升趋势，但波动性很高，2011年出现的极低值与2024年的极端低点凸显了盈利不确定性对股价-估值关系的冲击。P/E作为对盈利波动的放大器，曾出现多次极端峰值，尤其是2011与2024年，强调了市场对短期盈利波动的高敏感性以及潜在的估值扭曲。综合来看，若将估值作为核心分析对象，需关注以下要点：一是EPS的持续性与分布结构，二是盈利波动对估值的影响是否被长期增长前景或现金流等因素所缓冲，三是价格水平在盈利回升阶段的定价效率是否改善。整体而言，数据揭示的一致性结论是：盈利的周期性波动对估值的冲击在不同阶段有所不同，价格趋势与盈利趋势并非始终对齐，需结合宏观环境、行业动态及公司层面的现金流与分红等因素进行综合评估。

与竞争对手的比较

Merck & Co. Inc.、 P/E、长期趋势，与竞争对手的比较

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Merck & Co. Inc. AbbVie Inc. Amgen Inc. Bristol-Myers Squibb Co. Danaher Corp. Eli Lilly & Co. Gilead Sciences Inc. Johnson & Johnson Pfizer Inc. Regeneron Pharmaceuticals Inc. Thermo Fisher Scientific Inc. Vertex Pharmaceuticals Inc.
2025年2月25日 13.49 79.59 38.24 — 38.12 77.63 296.57 26.92 18.42 17.76 32.03 —
2024年2月26日 893.99 63.84 23.14 12.27 39.09 135.24 16.17 10.73 73.42 25.99 35.65 30.42
2023年2月24日 19.21 22.62 19.56 23.97 25.65 50.08 22.68 22.97 7.58 19.68 30.55 23.02
2022年2月25日 14.78 22.07 21.05 20.92 29.94 40.66 12.36 20.93 11.76 8.37 27.35 26.55
2021年2月25日 26.72 40.17 18.82 — 44.49 31.95 641.48 28.92 19.62 15.09 27.89 20.18
2020年2月26日 20.60 17.82 17.07 41.99 38.34 16.19 16.45 25.99 11.63 19.86 33.36 52.90
2019年2月27日 33.46 20.60 14.01 16.81 29.77 39.13 15.26 23.74 21.58 18.17 35.19 22.59
2018年2月27日 61.63 35.47 64.06 103.55 27.25 — 22.75 268.10 9.99 28.99 37.66 155.08
2017年2月28日 46.14 16.54 16.03 20.56 23.02 32.39 6.83 20.08 28.10 42.64 30.45 —
2016年2月26日 31.64 17.01 15.95 64.22 17.85 33.35 6.75 18.80 26.37 60.50 26.19 —
2015年2月27日 13.94 55.08 22.96 49.80 23.69 33.06 12.85 17.15 23.03 118.44 27.26 —
2014年2月27日 37.83 19.64 18.69 35.01 19.74 13.88 42.00 18.72 9.32 77.00 38.43 —
2013年2月28日 20.94 11.51 15.68 30.56 17.73 14.99 25.20 19.64 13.51 21.42 22.54 —
2012年2月28日 18.63 — 14.61 15.07 16.92 10.42 12.20 18.48 15.99 — 15.58 267.42
2011年2月28日 116.63 — 10.53 13.99 18.29 7.86 10.68 12.23 18.63 — 20.87 —
2010年3月1日 9.00 — 12.10 4.03 20.93 9.18 16.29 14.22 16.41 — 23.49 —
2009年2月27日 6.53 — 12.06 7.68 12.56 — 20.29 11.67 10.25 — 15.25 —
2008年2月28日 29.88 — 15.64 20.60 17.35 19.26 25.19 17.07 18.51 — 30.76 —
2007年2月28日 21.57 — 25.43 34.64 19.65 22.40 — 17.02 9.18 — 113.28 —
2006年3月13日 16.62 — 23.70 14.96 21.38 31.90 34.15 16.95 23.92 — 25.36 —

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).

与工业部门的比较： 制药、生物技术和生命科学

Merck & Co. Inc.、 P/E、长期趋势，与工业部门的比较： 制药、生物技术和生命科学

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Merck & Co. Inc. 制药、生物技术和生命科学
2025年2月25日 13.49 45.15
2024年2月26日 893.99 32.80
2023年2月24日 19.21 20.23
2022年2月25日 14.78 19.27
2021年2月25日 26.72 34.89
2020年2月26日 20.60 21.03
2019年2月27日 33.46 22.89
2018年2月27日 61.63 35.21
2017年2月28日 46.14 20.62
2016年2月26日 31.64 19.37
2015年2月27日 13.94 21.40
2014年2月27日 37.83 19.54
2013年2月28日 20.94 17.56
2012年2月28日 18.63 16.42
2011年2月28日 116.63 16.11
2010年3月1日 9.00 11.66
2009年2月27日 6.53 12.21
2008年2月28日 29.88 20.04
2007年2月28日 21.57 17.46
2006年3月13日 16.62 20.94

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).

与行业比较： 保健

Merck & Co. Inc.、 P/E、长期趋势，与行业比较： 保健

Microsoft Excel
Merck & Co. Inc. 保健
2025年2月25日 13.49 38.03
2024年2月26日 893.99 30.62
2023年2月24日 19.21 351,256.81
2022年2月25日 14.78 21.55
2021年2月25日 26.72 32.22
2020年2月26日 20.60 22.09
2019年2月27日 33.46 24.32
2018年2月27日 61.63 33.04
2017年2月28日 46.14 21.90
2016年2月26日 31.64 19.53
2015年2月27日 13.94 21.38
2014年2月27日 37.83 18.67
2013年2月28日 20.94 15.77
2012年2月28日 18.63 15.79
2011年2月28日 116.63 15.12
2010年3月1日 9.00 11.71
2009年2月27日 6.53 13.07
2008年2月28日 29.88 19.29
2007年2月28日 21.57 18.61
2006年3月13日 16.62 21.71

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).