Stock Analysis on Net

AbbVie Inc. (NYSE:ABBV)

自由现金流股权比的现值 (FCFE) 

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内在股票价值(估值摘要)

AbbVie Inc.,自由现金流占股本(FCFE)预测

以百万美元为单位,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终端值 (TVt) 计算 现值 11.23%
01 FCFE0 13,576
1 FCFE1 12,884 = 13,576 × (1 + -5.10%) 11,584
2 FCFE2 12,595 = 12,884 × (1 + -2.24%) 10,181
3 FCFE3 12,672 = 12,595 × (1 + 0.61%) 9,209
4 FCFE4 13,110 = 12,672 × (1 + 3.46%) 8,566
5 FCFE5 13,937 = 13,110 × (1 + 6.31%) 8,187
5 终端值 (TV5) 301,364 = 13,937 × (1 + 6.31%) ÷ (11.23%6.31%) 177,026
AbbVie普通股的内在价值 224,752
 
AbbVie普通股的内在价值(每股) $127.09
当前股价 $165.99

根据报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求的回报率 (r)

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假设
长期国债综合指数的回报率1 RF 3.66%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.54%
AbbVie普通股的系统性风险 βABBV 0.85
 
艾伯维普通股的要求回报率3 rABBV 11.23%

1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率,这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回(无风险回报率代理)。

2 查看详情 »

3 rABBV = RF + βABBV [E(RM) – RF]
= 3.66% + 0.85 [12.54%3.66%]
= 11.23%


FCFE增长率 (g)

普拉特模型隐含的FCFE增长率(g

AbbVie Inc.、普拉特模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
宣布的股息 9,470 8,278 6,533 6,045 4,221
归属于艾伯维公司的净收益 11,542 4,616 7,882 5,687 5,309
净收入 56,197 45,804 33,266 32,753 28,216
总资产 146,529 150,565 89,115 59,352 70,786
股东权益(赤字) 15,408 13,076 (8,172) (8,446) 5,097
财务比率
留存率1 0.18 -0.79 0.17 -0.06 0.20
利润率2 20.54% 10.08% 23.69% 17.36% 18.82%
资产周转率3 0.38 0.30 0.37 0.55 0.40
财务杠杆比率4 9.51 11.51 13.89
平均
留存率 -0.06
利润率 18.10%
资产周转率 0.40
财务杠杆比率 11.64
 
FCFE增长率 (g)5 -5.10%

根据报道: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31).

2021 计算

1 留存率 = (归属于艾伯维公司的净收益 – 宣布的股息) ÷ 归属于艾伯维公司的净收益
= (11,5429,470) ÷ 11,542
= 0.18

2 利润率 = 100 × 归属于艾伯维公司的净收益 ÷ 净收入
= 100 × 11,542 ÷ 56,197
= 20.54%

3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 56,197 ÷ 146,529
= 0.38

4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 股东权益(赤字)
= 146,529 ÷ 15,408
= 9.51

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= -0.06 × 18.10% × 0.40 × 11.64
= -5.10%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (293,550 × 11.23%13,576) ÷ (293,550 + 13,576)
= 6.31%

在哪里:
股票市场价值0 = AbbVie普通股的当前市场价值 (百万美元)
FCFE0 = 去年艾伯维自由现金流转股权 (百万美元)
r = 艾伯维普通股的要求回报率


FCFE增长率(g)预测

AbbVie Inc.,H型

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价值 gt
1 g1 -5.10%
2 g2 -2.24%
3 g3 0.61%
4 g4 3.46%
5 及以后 g5 6.31%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由单级模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.10% + (6.31%-5.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.24%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.10% + (6.31%-5.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.61%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.10% + (6.31%-5.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.46%