Stock Analysis on Net
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Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)

权益自由现金流的现值 (FCFE)

中等难度

内部股票价值(评估摘要)

Johnson & Johnson,股本自由现金流(FCFE)预测

百万美元,每股数据除外

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FCFEt 或终值 (TVt) 计算方式 的现值 9.02%
01 FCFE0 27,284
1 FCFE1 22,435 = 27,284 × (1 + -17.77%) 20,579
2 FCFE2 19,602 = 22,435 × (1 + -12.63%) 16,493
3 FCFE3 18,137 = 19,602 × (1 + -7.48%) 13,998
4 FCFE4 17,714 = 18,137 × (1 + -2.33%) 12,541
5 FCFE5 18,214 = 17,714 × (1 + 2.82%) 11,828
5 终值 (TV5) 302,140 = 18,214 × (1 + 2.82%) ÷ (9.02%2.82%) 196,210
强生普通股的内在价值 271,650
 
强生普通股的内在价值(每股) $103.16
目前股价 $171.87

资源: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际库存值可能与估计值有很大差异。如果要在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自担风险。


要求的回报率 (r)

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假设条件
长期国库券综合收益率1 RF 1.83%
市场投资组合的预期收益率2 E(RM) 11.70%
强生普通股的系统性风险 βJNJ 0.73
 
强生普通股的要求收益率3 rJNJ 9.02%

资源: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

1 所有在10年内到期或未赎回的未赎回固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代表)。

2 查看详细信息 »

3 rJNJ = RF + βJNJ [E(RM) – RF]
= 1.83% + 0.73 [11.70%1.83%]
= 9.02%


FCFE增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFE增长率( g

Johnson & Johnson,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月29日 2018年12月30日 2017年12月31日 2016年12月31日
选定的财务数据 (百万美元)
支付的现金股利 10,481  9,917  9,494  8,943  8,621 
净收益 14,714  15,119  15,297  1,300  16,540 
向客户销售 82,584  82,059  81,581  76,450  71,890 
总资产 174,894  157,728  152,954  157,303  141,208 
股东权益 63,278  59,471  59,752  60,160  70,418 
财务比率
保留率1 0.29 0.34 0.38 -5.88 0.48
利润率2 17.82% 18.42% 18.75% 1.70% 23.01%
资产周转率3 0.47 0.52 0.53 0.49 0.51
财务杠杆率4 2.76 2.65 2.56 2.61 2.01
平均值
保留率 -0.88
利润率 15.94%
资产周转率 0.50
财务杠杆率 2.52
 
FCFE增长率 (g)5 -17.77%

资源: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

2020 计算

1 保留率 = (净收益 – 支付的现金股利) ÷ 净收益
= (14,71410,481) ÷ 14,714
= 0.29

2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 向客户销售
= 100 × 14,714 ÷ 82,584
= 17.82%

3 资产周转率 = 向客户销售 ÷ 总资产
= 82,584 ÷ 174,894
= 0.47

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 174,894 ÷ 63,278
= 2.76

5 g = 保留率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -0.88 × 15.94% × 0.50 × 2.52
= -17.77%


单阶段模型隐含的FCFE增长率( g

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (452,602 × 9.02%27,284) ÷ (452,602 + 27,284)
= 2.82%

哪里:
股票市值0 = 强生普通股的当前市值 (百万美元)
FCFE0 = 去年强生的自由现金流转为权益 (百万美元)
r = 强生普通股的要求收益率


FCFE增长率( g )预测

Johnson & Johnson,H模型

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gt
1 g1 -17.77%
2 g2 -12.63%
3 g3 -7.48%
4 g4 -2.33%
5及之后 g5 2.82%

资源: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 被PRAT模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用之间的线性插值计算 g1g5

计算方式

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -17.77% + (2.82%-17.77%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.63%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -17.77% + (2.82%-17.77%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.48%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -17.77% + (2.82%-17.77%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.33%