Stock Analysis on Net

Eli Lilly & Co. (NYSE:LLY)

自由现金流到权益的现值 (FCFE) 

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内在股票价值(估值摘要)

Eli Lilly & Co., 自由现金流入股本 (FCFE) 预测

以千美元计,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 6.72%
01 FCFE0 6,452,300
1 FCFE1 8,873,182 = 6,452,300 × (1 + 37.52%) 8,314,615
2 FCFE2 11,471,386 = 8,873,182 × (1 + 29.28%) 10,072,595
3 FCFE3 13,885,354 = 11,471,386 × (1 + 21.04%) 11,424,710
4 FCFE4 15,663,406 = 13,885,354 × (1 + 12.81%) 12,076,392
5 FCFE5 16,378,768 = 15,663,406 × (1 + 4.57%) 11,833,002
5 终值 (TV5) 796,295,962 = 16,378,768 × (1 + 4.57%) ÷ (6.72%4.57%) 575,291,883
Lilly普通股的内在价值 629,013,198
 
Lilly普通股的内在价值(每股) $662.01
当前股价 $330.15

根据报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 3.31%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.71%
Lilly普通股的系统性风险 βLLY 0.36
 
礼来普通股的要求回报率3 rLLY 6.72%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

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3 rLLY = RF + βLLY [E(RM) – RF]
= 3.31% + 0.36 [12.71%3.31%]
= 6.72%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

Eli Lilly & Co.,PRAT模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
精选财务数据 (千美元)
宣派现金股息 3,201,700  2,786,200  2,430,500  2,372,000  2,234,600 
净收入(亏损) 5,581,700  6,193,700  8,318,400  3,232,000  (204,100)
收入 28,318,400  24,539,800  22,319,500  24,555,700  22,871,300 
总资产 48,806,000  46,633,100  39,286,100  43,908,400  44,981,000 
礼来和公司股东权益合计 8,979,200  5,641,600  2,606,900  9,828,700  11,592,200 
财务比率
留存率1 0.43 0.55 0.71 0.27
利润率2 19.71% 25.24% 37.27% 13.16% -0.89%
资产周转率3 0.58 0.53 0.57 0.56 0.51
财务杠杆率4 5.44 8.27 15.07 4.47 3.88
平均值
留存率 0.49
利润率 18.90%
资产周转率 0.55
财务杠杆率 7.42
 
FCFE增长率 (g)5 37.52%

根据报道: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31).

2021 计算

1 留存率 = (净收入(亏损) – 宣派现金股息) ÷ 净收入(亏损)
= (5,581,7003,201,700) ÷ 5,581,700
= 0.43

2 利润率 = 100 × 净收入(亏损) ÷ 收入
= 100 × 5,581,700 ÷ 28,318,400
= 19.71%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 28,318,400 ÷ 48,806,000
= 0.58

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 礼来和公司股东权益合计
= 48,806,000 ÷ 8,979,200
= 5.44

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.49 × 18.90% × 0.55 × 7.42
= 37.52%


单阶段模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (313,695,178 × 6.72%6,452,300) ÷ (313,695,178 + 6,452,300)
= 4.57%

在哪里:
股票市值0 = Lilly普通股的当前市场价值 (千美元)
FCFE0 = 去年礼来自由现金流转股权 (千美元)
r = 礼来普通股的要求回报率


FCFE 增长率 ( g ) 预测

Eli Lilly & Co., H 模型

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价值 gt
1 g1 37.52%
2 g2 29.28%
3 g3 21.04%
4 g4 12.81%
5 及以后 g5 4.57%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.52% + (4.57%37.52%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 29.28%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.52% + (4.57%37.52%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.04%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.52% + (4.57%37.52%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.81%