Stock Analysis on Net

Danaher Corp. (NYSE:DHR)

公司自由现金流的现值 (FCFF)

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内在股票价值(估值摘要)

Danaher Corp., 公司自由现金流 (FCFF) 预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFFt 或终值 (TVt) 计算 现值在 8.01%
01 FCFF0 5,694
1 FCFF1 5,978 = 5,694 × (1 + 4.98%) 5,534
2 FCFF2 6,286 = 5,978 × (1 + 5.16%) 5,388
3 FCFF3 6,622 = 6,286 × (1 + 5.34%) 5,254
4 FCFF4 6,987 = 6,622 × (1 + 5.51%) 5,133
5 FCFF5 7,385 = 6,987 × (1 + 5.69%) 5,022
5 终值 (TV5) 336,051 = 7,385 × (1 + 5.69%) ÷ (8.01%5.69%) 228,556
丹纳赫资本的内在价值 254,888
较少的: 4.75% 强制性可转换优先股,A 系列(公允价值) 2,504
较少的: 5.00%B系列强制性可转换优先股(公允价值) 2,238
较少的: 应付票据和长期债务(公允价值) 23,015
丹纳赫普通股的内在价值 227,131
 
丹纳赫普通股的内在价值(每股) $318.16
当前股价 $324.11

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


资本成本加权平均 (WACC)

Danaher Corp., 资金成本

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价值1 重量 要求回报率2 计算
股权(公允价值) 231,382 0.89 8.74%
4.75% 强制性可转换优先股,A 系列(公允价值) 2,504 0.01 4.75%
5.00%B系列强制性可转换优先股(公允价值) 2,238 0.01 5.00%
应付票据和长期债务(公允价值) 23,015 0.09 1.33% = 1.65% × (1 – 19.64%)

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 百万美元

   股权(公允价值) = 流通在外的普通股数量 × 当前股价
= 713,899,565 × $324.11
= $231,381,988,012.15

   应付票据和长期债务(公允价值)。 阅读详情 »

2 要求的股本回报率是通过使用 CAPM 来估计的。 阅读详情 »

   要求的债务回报率。 阅读详情 »

   要求的债务回报率是税后。

   估计(平均)有效所得税率
= (18.90% + 26.40% + 19.30% + 16.10% + 17.50%) ÷ 5
= 19.64%

WACC = 8.01%


FCFF增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFF 增长率 ( g )

Danaher Corp.,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
利息花费 275  109  157  163  184 
已终止业务的收入,扣除所得税 —  576  —  22  400 
净收益 3,646  3,008  2,651  2,492  2,554 
 
有效所得税率 (EITR)1 18.90% 26.40% 19.30% 16.10% 17.50%
 
利息支出,税后2 223  80  127  137  152 
更多的: 宣布的强制性可转换优先股股息 136  68  —  —  — 
更多的: 宣布的普通股股息 509  484  449  390  394 
利息支出(税后)和股息 868  633  576  526  546 
 
EBIT(1 – EITR)3 3,869  2,512  2,778  2,606  2,306 
 
应付票据和长期债务的流动部分 11  212  52  195  2,595 
长期债务,不包括流动部分 21,193  21,517  9,689  10,327  9,674 
丹纳赫股东权益总额 39,766  30,271  28,214  26,358  23,003 
总资本 60,970  52,000  37,955  36,880  35,272 
财务比率
留存率 (RR)4 0.78 0.75 0.79 0.80 0.76
投资资本回报率 (ROIC)5 6.35% 4.83% 7.32% 7.07% 6.54%
平均值
RR 0.78
ROIC 6.42%
 
FCFF增长率 (g)6 4.98%

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

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2020 计算

2 利息支出,税后 = 利息花费 × (1 – EITR)
= 275 × (1 – 18.90%)
= 223

3 EBIT(1 – EITR) = 净收益 – 已终止业务的收入,扣除所得税 + 利息支出,税后
= 3,6460 + 223
= 3,869

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出(税后)和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [3,869868] ÷ 3,869
= 0.78

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × 3,869 ÷ 60,970
= 6.35%

6 g = RR × ROIC
= 0.78 × 6.42%
= 4.98%


单阶段模型隐含的 FCFF 增长率 ( g )

g = 100 × (总资本,公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本,公允价值0 + FCFF0)
= 100 × (259,139 × 8.01%5,694) ÷ (259,139 + 5,694)
= 5.69%

在哪里:
总资本,公允价值0 = 丹纳赫债务和股权的当前公允价值 (百万美元)
FCFF0 = 去年丹纳赫公司的自由现金流 (百万美元)
WACC = 丹纳赫资本的加权平均成本


FCFF 增长率 ( g ) 预测

Danaher Corp., H 模型

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价值 gt
1 g1 4.98%
2 g2 5.16%
3 g3 5.34%
4 g4 5.51%
5 及以后 g5 5.69%

来源: Danaher Corp. (NYSE:DHR) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.98% + (5.69%4.98%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.16%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.98% + (5.69%4.98%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.34%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.98% + (5.69%4.98%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.51%