现金流量表

现金流量表提供有关公司在一个会计期间的现金收入和现金支付的信息，显示这些现金流量如何将期末现金余额与公司资产负债表上显示的期初余额联系起来。

现金流量表由经营活动提供（用于）的现金流量、投资活动提供（用于）的现金流量以及筹资活动提供（用于）的现金流量三部分组成。

Danaher Corp.、合并现金流量表

以百万计

截至12个月	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日	2020年12月31日
净收益	3,899)	4,764)	7,209)	6,433)	3,646)
非持续经营业务收益（扣除所得税）	—)	(543)	—)	(86)	—)
来自持续经营业务的净收益	3,899)	4,221)	7,209)	6,347)	3,646)
折旧	721)	675)	738)	718)	637)
无形资产摊销	1,631)	1,491)	1,484)	1,450)	1,138)
与收购相关的存货公允价值递增摊销	25)	8)	—)	59)	457)
基于股票的薪酬费用	288)	306)	336)	218)	187)
合同结算费用	—)	—)	—)	542)	—)
提前清偿借款的税前损失	—)	—)	—)	96)	26)
投资（收益）损失	57)	182)	271)	(414)	(455)
减值准备	265)	77)	—)	—)	—)
递延所得税的变化	(483)	(1,204)	(559)	(229)	518)
非现金项目	2,504)	1,535)	2,270)	2,440)	2,508)
贸易应收账款变动净额	331)	322)	(477)	(611)	(264)
存货变化	147)	185)	(486)	(502)	(123)
贸易应付账款变更	19)	(149)	5)	549)	227)
预付费用和其他资产的变化	274)	419)	(78)	(4)	102)
应计费用和其他负债的变化	(486)	(43)	76)	139)	119)
营业资本变动	285)	734)	(960)	(429)	61)
经营活动产生的现金净额	6,688)	6,490)	8,519)	8,358)	6,215)
为收购支付的现金	(558)	(5,610)	(637)	(10,961)	(20,971)
不动产、厂房和设备增建的付款	(1,392)	(1,383)	(1,152)	(1,294)	(791)
出售不动产、厂房及设备所得款项	13)	12)	9)	13)	2)
购买投资的付款	(331)	(172)	(523)	(934)	(342)
出售投资所得款项	253)	61)	18)	126)	13)
出售产品线的收益	—)	—)	—)	26)	826)
所有其他投资活动	34)	44)	51)	37)	24)
投资活动中使用的现金净额	(1,981)	(7,048)	(2,234)	(12,987)	(21,239)
发行普通股与股票薪酬相关的收益	162)	68)	31)	86)	153)
公开发行普通股所得款项，扣除发行成本	—)	—)	—)	—)	1,729)
公开发行优先股所得款项，扣除发行成本	—)	—)	—)	—)	1,668)
股利支付	(768)	(821)	(818)	(742)	(615)
期限在90天或更短的借款（偿还）的净收益	5)	(1,006)	(723)	2,265)	(4,637)
借款收益，期限超过90天	—)	—)	—)	984)	8,670)
偿还期限超过 90 天的借款	(1,674)	(620)	(965)	(1,186)	(5,933)
来自已终止经营业务的分派	—)	2,600)	—)	—)	—)
回购普通股的付款	(5,979)	—)	—)	—)	—)
在到期前全额支付保费以赎回借款	—)	—)	—)	(96)	(26)
所有其他筹资活动	(131)	(67)	(95)	(16)	(3)
筹资活动提供（用于）的现金净额	(8,385)	154)	(2,570)	1,295)	1,006)
已终止经营业务提供（用于）的经营现金	—)	674)	—)	—)	(7)
投资于非持续经营业务的现金	—)	(33)	—)	—)	—)
向Veralto公司分配现金净额	—)	(427)	—)	—)	—)
已终止经营业务提供（用于）的现金	—)	214)	—)	—)	(7)
汇率变动对现金和等价物的影响	(108)	59)	(306)	(115)	148)
现金及等价物的净变动	(3,786)	(131)	3,409)	(3,449)	(13,877)
期初现金及等价物余额	5,864)	5,995)	2,586)	6,035)	19,912)
现金及等价物的期末余额	2,078)	5,864)	5,995)	2,586)	6,035)

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31).

从整体趋势来看，Danaher Corp. 的净收益在2020年至2022年持续增长，从3646百万提升至7209百万，展现出较强的盈利能力。然而，2023年和2024年的净收益明显下降，2023年降至4764百万，2024年进一步降至3899百万，显示利润水平出现明显萎缩。同时，来自持续经营业务的净收益与整体净收益基本一致，表明非持续经营业务对公司利润的贡献较为有限或波动较大。

折旧和无形资产摊销呈现逐年增长的趋势，反映公司可能在加大资产投入或进行资产的摊销调整。特别是无形资产摊销，从2020年的1138百万增加到2024年的1631百万。此外，与收购相关的存货公允价值递增摊销金额在2021年大幅下降后，2023年显著回升，说明公司在合并资产方面经历一些调整或再评估。

企业的股权相关成本方面，基于股票的薪酬费用略有波动，但总体维持在较高水平，反映公司对员工激励的持续投入。合同结算费用曾在2021年有所增加，2023年缺失，可能与具体交易有关。此外，提前清偿借款的税前损失在2021年显著提升，显示公司在偿还债务时可能出现亏损或特殊事项。

投资和减值方面，亏损在2020年和2021年较大，2022年转为盈利，随后2023年和2024年再次出现减值迹象，这暗示公司在资产评估和减值计提方面存在一定的波动。递延所得税的变化亦显示负面趋势，2024年递延税资产减少较多，反映出税务政策或盈利预期的调整。

现金流展现出较大波动。经营活动产生的现金净额从2020年的6215百万增长至2022年的8519百万，2023年略有下降，但仍保持较高水平。值得注意的是，投资活动现金流持续为负，尤其在2020年和2021年极大，反映公司在资本支出和收购方面投入巨大，2024年有所改善但仍为负，表明资本投资支出依然较高。此外，出售投资所得款项逐年增加，显示公司在资产调整方面可能进行资产出售以优化结构。

筹资活动方面，2020年至2022年间现金净流入明显，但2023年出现大幅负向变动，达到-8385百万，主要受回购普通股和偿还借款等筹资活动影响。2024年偏向负值，反映公司可能在股利支付、回购股票以及偿还债务方面进行资金分配，导致现金余额大幅减少。期末现金余额由2020年的6035百万逐步降低至2024年的2078百万，显示公司的现金储备整体呈下降趋势，但仍能维持一定的流动性。

综上所述，该公司在2020年至2022年期间盈利能力较强，盈利水平逐步攀升。然而，2023年及2024年利润出现明显下降，同时现金流和资本支出方面也表现出公司在调整其财务结构或进行资本营销的迹象。未来需关注利润持续改善及现金流管理，以支持持续运营和未来增长策略的实施。

Danaher Corp. (NYSE:DHR)

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