在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是现金流量最清晰、最直接的衡量标准,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 9.59% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.00 | ||
1 | DPS1 | 1.44 | = 1.00 × (1 + 43.54%) | 1.31 |
2 | DPS2 | 1.94 | = 1.44 × (1 + 34.90%) | 1.61 |
3 | DPS3 | 2.44 | = 1.94 × (1 + 26.26%) | 1.86 |
4 | DPS4 | 2.88 | = 2.44 × (1 + 17.61%) | 1.99 |
5 | DPS5 | 3.13 | = 2.88 × (1 + 8.97%) | 1.98 |
5 | 终值 (TV5) | 545.83 | = 3.13 × (1 + 8.97%) ÷ (9.59% – 8.97%) | 345.25 |
Zoetis 普通股的内在价值(每股) | $354.00 | |||
当前股价 | $174.21 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).
1 DPS0 = 去年每股股息的总和 Zoetis 普通股。 阅读详情 »
免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
要求回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合收益率1 | RF | 3.26% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 12.75% |
Zoetis普通股的系统性风险 | βZTS | 0.67 |
Zoetis 普通股的要求回报率3 | rZTS | 9.59% |
1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。
2 阅读详情 »
3 rZTS = RF + βZTS [E(RM) – RF]
= 3.26% + 0.67 [12.75% – 3.26%]
= 9.59%
股息增长率 (g)
根据报道: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31).
2021 计算
1 留存率 = (归属于硕腾公司的净利润 – 已宣派股息) ÷ 归属于硕腾公司的净利润
= (2,037 – 509) ÷ 2,037
= 0.75
2 利润率 = 100 × 归属于硕腾公司的净利润 ÷ 收入
= 100 × 2,037 ÷ 7,776
= 26.20%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 7,776 ÷ 13,900
= 0.56
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ Zoetis Inc. 总股本
= 13,900 ÷ 4,543
= 3.06
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.77 × 24.80% × 0.55 × 4.14
= 43.54%
Gordon 增长模型隐含的股息增长率 ( g )
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($174.21 × 9.59% – $1.00) ÷ ($174.21 + $1.00)
= 8.97%
在哪里:
P0 = Zoetis普通股的现价
D0 = 去年每股 Zoetis 普通股股息之和
r = 硕腾普通股的要求回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 43.54% |
2 | g2 | 34.90% |
3 | g3 | 26.26% |
4 | g4 | 17.61% |
5 及以后 | g5 | 8.97% |
在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由戈登增长模型隐含
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 43.54% + (8.97% – 43.54%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 34.90%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 43.54% + (8.97% – 43.54%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.26%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 43.54% + (8.97% – 43.54%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.61%