Stock Analysis on Net
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Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自2023年10月20日以来一直没有更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Las Vegas Sands Corp.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 14.77%
0 DPS01 0.79
1 DPS1 0.81 = 0.79 × (1 + 2.10%) 0.70
2 DPS2 0.85 = 0.81 × (1 + 4.78%) 0.64
3 DPS3 0.91 = 0.85 × (1 + 7.45%) 0.60
4 DPS4 1.00 = 0.91 × (1 + 10.13%) 0.58
5 DPS5 1.13 = 1.00 × (1 + 12.80%) 0.57
5 终端价值 (TV5) 64.72 = 1.13 × (1 + 12.80%) ÷ (14.77% – 12.80%) 32.50
LVSC普通股的内在价值（每股） $35.59
当前股价 $45.32

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-12-31).

1 DPS0 = LVSC普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.67%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.79%
普通股 LVSC 系统性风险 βLVS 1.11
 
LVSC普通股所需的回报率3 rLVS 14.77%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rLVS = RF + βLVS [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.11 [13.79% – 4.67%]
= 14.77%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Las Vegas Sands Corp.、PRAT模型

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平均 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣派股利 — — 603 2,367 2,352
归属于拉斯维加斯金沙集团的净收益（亏损） 1,832 (961) (1,685) 2,698 2,413
净收入 4,110 4,234 3,612 13,739 13,729
总资产 22,039 20,059 20,807 23,199 22,547
拉斯维加斯金沙集团股东权益合计 3,881 1,996 2,973 5,187 5,684
财务比率
留存率1 1.00 — — 0.12 0.03
利润率2 44.57% -22.70% -46.65% 19.64% 17.58%
资产周转率3 0.19 0.21 0.17 0.59 0.61
财务杠杆率4 5.68 10.05 7.00 4.47 3.97
平均
留存率 0.38
利润率 2.49%
资产周转率 0.35
财务杠杆率 6.23
 
股息增长率 (g)5 2.10%

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31).

2022 计算

1 留存率 = (归属于拉斯维加斯金沙集团的净收益（亏损） – 宣派股利) ÷ 归属于拉斯维加斯金沙集团的净收益（亏损）
= (1,832 – 0) ÷ 1,832
= 1.00

2 利润率 = 100 × 归属于拉斯维加斯金沙集团的净收益（亏损） ÷ 净收入
= 100 × 1,832 ÷ 4,110
= 44.57%

3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 4,110 ÷ 22,039
= 0.19

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 拉斯维加斯金沙集团股东权益合计
= 22,039 ÷ 3,881
= 5.68

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.38 × 2.49% × 0.35 × 6.23
= 2.10%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($45.32 × 14.77% – $0.79) ÷ ($45.32 + $0.79)
= 12.80%

哪里：
P0 = LVSC普通股股票的当前价格
D0 = LVSC普通股上一年每股股息的总和
r = LVSC普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Las Vegas Sands Corp.、H型

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年 价值 gt
1 g1 2.10%
2 g2 4.78%
3 g3 7.45%
4 g4 10.13%
5 及以后 g5 12.80%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.10% + (12.80% – 2.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.78%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.10% + (12.80% – 2.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.45%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.10% + (12.80% – 2.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.13%