Stock Analysis on Net
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TJX Cos. Inc. (NYSE:TJX)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

TJX Cos. Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年11月1日 54.70% = 14.55% × 3.76
2025年8月2日 56.10% = 15.13% × 3.71
2025年5月3日 56.80% = 15.16% × 3.75
2025年2月1日 57.95% = 15.32% × 3.78
2024年11月2日 59.57% = 15.01% × 3.97
2024年8月3日 61.21% = 15.59% × 3.93
2024年5月4日 62.02% = 15.68% × 3.96
2024年2月3日 61.27% = 15.04% × 4.07
2023年10月28日 60.14% = 13.54% × 4.44
2023年7月29日 60.25% = 13.77% × 4.38
2023年4月29日 59.20% = 13.25% × 4.47
2023年1月28日 54.97% = 12.34% × 4.45
2022年10月29日 60.02% = 11.96% × 5.02
2022年7月30日 62.26% = 12.40% × 5.02
2022年4月30日 59.63% = 12.04% × 4.95
2022年1月29日 54.69% = 11.53% × 4.74
2021年10月30日 41.40% = 8.87% × 4.67
2021年7月31日 39.21% = 8.73% × 4.49
2021年5月1日 24.63% = 4.99% × 4.94
2021年1月30日 1.55% = 0.29% × 5.28
2020年10月31日 13.47% = 2.38% × 5.67
2020年8月1日 15.26% = 2.68% × 5.70
2020年5月2日 35.54% = 6.63% × 5.36

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-01), 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02).

以下是对所提供数据的分析报告。

资产收益率（ROA）
资产收益率在观察期内呈现显著波动。从2020年5月2日的6.63%开始，经历下降至2021年1月30日的0.29%，随后迅速回升。在2021年7月31日达到8.73%，并在2022年1月29日突破两位数，达到11.53%。此后，ROA持续增长，至2024年2月3日达到15.04%的峰值。在后续期间，ROA略有波动，但总体保持在14.55%至15.68%之间。整体趋势表明，资产的盈利能力在观察期内显著提升，并在后期趋于稳定。
财务杠杆率
财务杠杆率在观察期内呈现下降趋势。从2020年5月2日的5.36开始，经历小幅波动后，逐渐下降。在2024年11月2日达到3.76，是观察期内的最低值。在2020年至2022年期间，该比率的下降较为明显，随后下降速度放缓。整体趋势表明，公司对财务杠杆的依赖程度在逐渐降低。
股东权益比率回报率（ROE）
股东权益比率回报率在观察期内波动较大，但总体呈现上升趋势。从2020年5月2日的35.54%开始，在2021年1月30日大幅下降至1.55%。随后，ROE迅速反弹，并在2022年1月29日达到54.69%。此后，ROE继续增长，并在2022年4月30日达到62.26%的峰值。在后续期间，ROE略有波动，但总体保持在54.7%至62.02%之间。整体趋势表明，股东权益的盈利能力在观察期内显著提升，并在后期趋于稳定。ROE的波动幅度远大于ROA，表明公司在利用股东权益方面具有较高的灵活性。

综合来看，数据显示公司在观察期内盈利能力显著提升，同时降低了对财务杠杆的依赖。股东权益回报率的增长速度快于资产收益率，表明公司在有效利用股东权益方面取得了成功。这些趋势可能反映了公司运营效率的提高、市场地位的增强或资本结构的优化。

将 ROE 分解为三个组成部分

TJX Cos. Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年11月1日 54.70% = 8.68% × 1.68 × 3.76
2025年8月2日 56.10% = 8.59% × 1.76 × 3.71
2025年5月3日 56.80% = 8.47% × 1.79 × 3.75
2025年2月1日 57.95% = 8.63% × 1.78 × 3.78
2024年11月2日 59.57% = 8.63% × 1.74 × 3.97
2024年8月3日 61.21% = 8.56% × 1.82 × 3.93
2024年5月4日 62.02% = 8.47% × 1.85 × 3.96
2024年2月3日 61.27% = 8.25% × 1.82 × 4.07
2023年10月28日 60.14% = 7.85% × 1.72 × 4.44
2023年7月29日 60.25% = 7.77% × 1.77 × 4.38
2023年4月29日 59.20% = 7.56% × 1.75 × 4.47
2023年1月28日 54.97% = 7.00% × 1.76 × 4.45
2022年10月29日 60.02% = 6.90% × 1.73 × 5.02
2022年7月30日 62.26% = 6.77% × 1.83 × 5.02
2022年4月30日 59.63% = 6.69% × 1.80 × 4.95
2022年1月29日 54.69% = 6.76% × 1.71 × 4.74
2021年10月30日 41.40% = 5.85% × 1.52 × 4.67
2021年7月31日 39.21% = 5.81% × 1.50 × 4.49
2021年5月1日 24.63% = 4.00% × 1.25 × 4.94
2021年1月30日 1.55% = 0.28% × 1.04 × 5.28
2020年10月31日 13.47% = 2.24% × 1.06 × 5.67
2020年8月1日 15.26% = 2.11% × 1.27 × 5.70
2020年5月2日 35.54% = 4.57% × 1.45 × 5.36

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-01), 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02).

以下是对所提供财务数据的分析报告。

净利率比率
净利率比率呈现显著的上升趋势。从2020年5月2日的4.57%开始，经历了一个波动期，并在2021年5月1日达到4%。随后，该比率持续攀升，至2024年11月2日达到8.63%，并在2025年11月1日保持在8.68%。这种持续增长表明盈利能力在不断增强。值得注意的是，2020年8月1日和2020年10月31日的数值相对较低，可能受到特定时期成本结构或定价策略的影响。
资产周转率
资产周转率在观察期内波动较大。从2020年5月2日的1.45开始，经历了一个下降阶段，在2020年10月31日达到1.06的低点。随后，该比率有所回升，并在2022年1月29日达到1.71的高点。此后，该比率在1.71到1.85之间波动，并在2024年11月2日降至1.68。整体而言，该比率显示出一定的周期性，可能与销售额、库存管理以及资产利用效率的变化有关。
财务杠杆率
财务杠杆率呈现下降趋势。从2020年5月2日的5.36开始，该比率逐渐降低，并在2025年11月1日降至3.76。这种下降趋势表明公司对债务的依赖程度降低，财务风险相对减轻。尽管如此，该比率始终保持在相对较高的水平，表明公司仍然依赖一定程度的财务杠杆来支持其运营和增长。
股东权益比率回报率 （ROE）
股东权益比率回报率（ROE）经历了显著的波动。2020年5月2日的数值为35.54%，随后在2021年1月30日大幅下降至1.55%。此后，ROE迅速反弹，并在2022年1月29日达到54.69%的高点。在随后的期间内，ROE保持在54.69%到62.26%之间，并在2025年11月1日降至54.7%。这种波动可能受到净利润、股东权益以及两者之间相互作用的影响。ROE的整体较高水平表明公司能够有效地利用股东权益创造利润。

总体而言，数据显示公司在盈利能力方面表现出积极的趋势，净利率比率持续上升。财务杠杆率的下降表明财务风险有所降低。资产周转率和股东权益比率回报率（ROE）的波动则需要进一步分析，以确定其背后的驱动因素和潜在影响。

将 ROA 分解为两个部分

TJX Cos. Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年11月1日 14.55% = 8.68% × 1.68
2025年8月2日 15.13% = 8.59% × 1.76
2025年5月3日 15.16% = 8.47% × 1.79
2025年2月1日 15.32% = 8.63% × 1.78
2024年11月2日 15.01% = 8.63% × 1.74
2024年8月3日 15.59% = 8.56% × 1.82
2024年5月4日 15.68% = 8.47% × 1.85
2024年2月3日 15.04% = 8.25% × 1.82
2023年10月28日 13.54% = 7.85% × 1.72
2023年7月29日 13.77% = 7.77% × 1.77
2023年4月29日 13.25% = 7.56% × 1.75
2023年1月28日 12.34% = 7.00% × 1.76
2022年10月29日 11.96% = 6.90% × 1.73
2022年7月30日 12.40% = 6.77% × 1.83
2022年4月30日 12.04% = 6.69% × 1.80
2022年1月29日 11.53% = 6.76% × 1.71
2021年10月30日 8.87% = 5.85% × 1.52
2021年7月31日 8.73% = 5.81% × 1.50
2021年5月1日 4.99% = 4.00% × 1.25
2021年1月30日 0.29% = 0.28% × 1.04
2020年10月31日 2.38% = 2.24% × 1.06
2020年8月1日 2.68% = 2.11% × 1.27
2020年5月2日 6.63% = 4.57% × 1.45

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-01), 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02).

以下是对所提供数据的分析总结。

净利率比率
净利率比率在观察期内呈现显著的上升趋势。从2020年5月的4.57%开始，经历了一个短暂的下降后，在2021年开始稳步增长。到2024年11月，该比率达到8.63%，并在2025年5月达到最高点8.68%。随后略有回落至8.59%，最终在2025年11月稳定在8.68%。整体而言，净利率比率表现出持续改善的态势，表明盈利能力不断增强。
资产周转率
资产周转率在观察期内波动较大。从2020年5月的1.45开始，经历了一个下降期，在2020年10月达到最低点1.06。随后，该比率开始回升，并在2021年7月达到1.5。此后，资产周转率在1.5至1.8之间波动，并在2022年1月达到峰值1.71。2023年和2024年，该比率略有下降，并在2025年11月稳定在1.68。整体而言，资产周转率表现出一定的周期性波动，但长期来看保持在相对稳定的水平。
资产收益率 (ROA)
资产收益率（ROA）与净利率比率类似，也呈现出显著的上升趋势。从2020年5月的6.63%开始，经历了一个大幅下降，在2021年1月达到最低点0.29%。随后，ROA开始快速回升，并在2021年7月达到8.73%。此后，ROA持续增长，并在2024年2月达到最高点15.68%。2024年和2025年，ROA略有波动，最终在2025年11月稳定在15.13%。整体而言，ROA表现出强劲的增长势头，表明资产利用效率和盈利能力显著提高。

综合来看，各项财务比率均显示出积极的趋势。净利率比率和ROA的持续增长表明盈利能力不断增强，而资产周转率的相对稳定则表明资产利用效率保持在合理水平。这些指标共同反映了运营效率的提升和财务状况的改善。