Stock Analysis on Net
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TJX Cos. Inc. (NYSE:TJX)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

TJX Cos. Inc.、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年8月2日 56.10% = 15.13% × 3.71
2025年5月3日 56.80% = 15.16% × 3.75
2025年2月1日 57.95% = 15.32% × 3.78
2024年11月2日 59.57% = 15.01% × 3.97
2024年8月3日 61.21% = 15.59% × 3.93
2024年5月4日 62.02% = 15.68% × 3.96
2024年2月3日 61.27% = 15.04% × 4.07
2023年10月28日 60.14% = 13.54% × 4.44
2023年7月29日 60.25% = 13.77% × 4.38
2023年4月29日 59.20% = 13.25% × 4.47
2023年1月28日 54.97% = 12.34% × 4.45
2022年10月29日 60.02% = 11.96% × 5.02
2022年7月30日 62.26% = 12.40% × 5.02
2022年4月30日 59.63% = 12.04% × 4.95
2022年1月29日 54.69% = 11.53% × 4.74
2021年10月30日 41.40% = 8.87% × 4.67
2021年7月31日 39.21% = 8.73% × 4.49
2021年5月1日 24.63% = 4.99% × 4.94
2021年1月30日 1.55% = 0.29% × 5.28
2020年10月31日 13.47% = 2.38% × 5.67
2020年8月1日 15.26% = 2.68% × 5.70
2020年5月2日 35.54% = 6.63% × 5.36
2020年2月1日 55.01% = 13.55% × 4.06
2019年11月2日 — = — × 4.38
2019年8月3日 — = — × 4.31
2019年5月4日 — = — × 4.38

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).

从财务指标的趋势来看，该公司在所分析的时期内表现出一定的波动特征，但总体显示出逐步改善的态势。资产收益率（ROA）在2020年初表现出较低水平，尤其是在2020年2月和5月期间，分别降至接近2%左右，显示财务表现受到短期经济环境或特定事件的影响。此后，ROA逐步上升，特别是在2022年之后，持续在13%左右徘徊，表明盈利效率逐渐提升，财务健康水平有所改善。

财务杠杆率在整个期间内保持相对稳定，波动较小，整体趋于降低。从2020年最高的5.7下降至2025年预计的3.71，说明公司可能趋向于采取更为保守的资本结构，减少财务风险或改善债务管理策略。杠杆率的降低对公司的财务稳定性具有正面意义，表明其在加强财务稳健性的同时，可能减少了财务成本。

股东权益比率回报率（ROE）表现出一定的波动性。尤其在2020年，美国疫情爆发初期，ROE显著下降至约1.55%，但随后逐步回复。在2022年及之后的季度中，ROE持续位于55%至62%的较高水平，显示公司盈利水平和现金回报能力的显著提升。这一趋势表明公司在不断优化盈利能力和资本利用效率，可能得益于运营策略的调整或市场环境的改善。

总体而言，该公司在经历了2020年的低迷后，经营表现显著改善，资产收益率持续上升，财务杠杆率趋于稳健，资本回报率保持高位。这些趋势反映出公司的财务结构和盈利能力在逐步增强，企业财务状况呈现出稳步向好的发展态势。未来的展望将取决于宏观经济环境及公司在优化运营和资本管理方面的持续努力，但现有数据显示其财务健康状况有望维持改善趋势。

将 ROE 分解为三个组成部分

TJX Cos. Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年8月2日 56.10% = 8.59% × 1.76 × 3.71
2025年5月3日 56.80% = 8.47% × 1.79 × 3.75
2025年2月1日 57.95% = 8.63% × 1.78 × 3.78
2024年11月2日 59.57% = 8.63% × 1.74 × 3.97
2024年8月3日 61.21% = 8.56% × 1.82 × 3.93
2024年5月4日 62.02% = 8.47% × 1.85 × 3.96
2024年2月3日 61.27% = 8.25% × 1.82 × 4.07
2023年10月28日 60.14% = 7.85% × 1.72 × 4.44
2023年7月29日 60.25% = 7.77% × 1.77 × 4.38
2023年4月29日 59.20% = 7.56% × 1.75 × 4.47
2023年1月28日 54.97% = 7.00% × 1.76 × 4.45
2022年10月29日 60.02% = 6.90% × 1.73 × 5.02
2022年7月30日 62.26% = 6.77% × 1.83 × 5.02
2022年4月30日 59.63% = 6.69% × 1.80 × 4.95
2022年1月29日 54.69% = 6.76% × 1.71 × 4.74
2021年10月30日 41.40% = 5.85% × 1.52 × 4.67
2021年7月31日 39.21% = 5.81% × 1.50 × 4.49
2021年5月1日 24.63% = 4.00% × 1.25 × 4.94
2021年1月30日 1.55% = 0.28% × 1.04 × 5.28
2020年10月31日 13.47% = 2.24% × 1.06 × 5.67
2020年8月1日 15.26% = 2.11% × 1.27 × 5.70
2020年5月2日 35.54% = 4.57% × 1.45 × 5.36
2020年2月1日 55.01% = 7.84% × 1.73 × 4.06
2019年11月2日 — = — × — × 4.38
2019年8月3日 — = — × — × 4.31
2019年5月4日 — = — × — × 4.38

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).

从分析期间的数据可观察到，净利率比率在2020年初受到一定冲击后逐步回升，并在2021年和2022年逐渐稳定增长，至2023年保持在较高水平，表明公司盈利能力逐步改善，盈利水平呈持续向好趋势。特别是在2021年之后，净利率显示出较强的稳步上升，可能反映公司成本控制得当或收入结构优化的积极变化。此外，2024年后净利率略有波动，但整体维持在较高水平，显示出公司盈利的稳定性。

资产周转率方面，数据显示出在2019年之后呈现上升趋势，从2020年较低的水平逐步提升至2023年，随后略有波动但总体保持在高位。这表明公司资产利用效率在逐渐提高，能够用相对较少的资产达到更多的营业收入。2024年旬，资产周转率保持稳定，说明公司在资产配置与运营效率方面表现良好，支持其持续的营收增长。

财务杠杆率整体表现出下降的趋势，特别是在2021年之后逐步放缓，至2025年趋于稳定。这显示公司逐渐降低了财务杠杆水平，可能意在强化财务稳健性或应对外部风险压力。较低的财务杠杆有助于降低财务风险，同时也显示出公司在融资结构上的保守策略。这种变化有助于公司在市场动荡或经济下行时保持财务稳定。

股东权益比率回报率（ROE）在2019年之后快速增长，尤其在2021年达至较高值（超过60%），显示股东投资回报极为丰厚。尽管中间出现一定波动，整体上ROE水平保持在较高水平，反映了公司利用股东权益创造利润的能力显著增强。高ROE水平表明公司在权益资本的运用效率方面表现优异，可能得益于盈利能力增强和财务结构优化的综合作用。此外，2024年后的ROE略有下降但仍保持较高峰值，显示公司整体盈利能力仍处于较佳状态。

总体而言，数据展现公司在盈利能力、资产利用效率和财务稳健性方面逐步改善，表现出稳健的增长趋势。这些变化反映出公司在增强利润水平、优化资产配置以及降低财务杠杆方面的持续努力，有助于未来实现更加稳定和可持续的发展战略。未来，若能继续维持或提升盈利能力并有效管理财务风险，公司的财务表现有望继续保持良好的态势。

将 ROA 分解为两个部分

TJX Cos. Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年8月2日 15.13% = 8.59% × 1.76
2025年5月3日 15.16% = 8.47% × 1.79
2025年2月1日 15.32% = 8.63% × 1.78
2024年11月2日 15.01% = 8.63% × 1.74
2024年8月3日 15.59% = 8.56% × 1.82
2024年5月4日 15.68% = 8.47% × 1.85
2024年2月3日 15.04% = 8.25% × 1.82
2023年10月28日 13.54% = 7.85% × 1.72
2023年7月29日 13.77% = 7.77% × 1.77
2023年4月29日 13.25% = 7.56% × 1.75
2023年1月28日 12.34% = 7.00% × 1.76
2022年10月29日 11.96% = 6.90% × 1.73
2022年7月30日 12.40% = 6.77% × 1.83
2022年4月30日 12.04% = 6.69% × 1.80
2022年1月29日 11.53% = 6.76% × 1.71
2021年10月30日 8.87% = 5.85% × 1.52
2021年7月31日 8.73% = 5.81% × 1.50
2021年5月1日 4.99% = 4.00% × 1.25
2021年1月30日 0.29% = 0.28% × 1.04
2020年10月31日 2.38% = 2.24% × 1.06
2020年8月1日 2.68% = 2.11% × 1.27
2020年5月2日 6.63% = 4.57% × 1.45
2020年2月1日 13.55% = 7.84% × 1.73
2019年11月2日 — = — × —
2019年8月3日 — = — × —
2019年5月4日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).

自2019年5月起，该公司的净利率比率表现出明显波动，尤其在2020财年出现较低水平，最低点出现在2020年10月底，仅为0.28%。随后，净利率展现出持续上升的趋势，逐步回升至2023年10月底的8.25%，表明公司盈利水平逐渐改善，盈利能力逐步增强。

资产周转率在观察期内整体保持相对稳定，变化不大。尽管在2020财年前期略有下降（最低为1.04），但很快便回升至1.52左右的水平，并在2023年及2024年间略有波动，最终稳定在1.76至1.79之间。此指标显示公司资产利用效率在疫情后期逐步恢复，效率持续提升，反映企业资产运营较为高效。

资产收益率（ROA）在2019年后期表现出较大的波动。2020财年初，ROA明显减少，最低点为2.38%，同期盈利能力受到疫情影响显著。随后，ROA逐步恢复，进入2021年后，指标稳步上升，2023年10月底达到13.54%的较高水平，显示公司的整体盈利能力在逐步改善，资产利用效率得到提升，持续向好趋势明显。

综上所述，该公司的财务表现展现出从疫情冲击中逐渐恢复的轨迹。净利率和ROA指标的改善，结合资产周转率的稳定或略有提升，表明公司盈利能力和资产利用效率在疫情后得到持续改善。未来，若此趋势得以继续，公司有望维持稳定增长，增强盈利能力和资产效率。