资本资产定价模型（CAPM）表示风险资产（如 Kraft Foods Group普通股）的预期或要求回报率。

Kraft Foods Group Inc.，月回报率

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¹ 数据以普通股每股美元为单位，经拆分和股票股息调整。

² 期间 t 期间 KRFT 普通股的回报率。

³ 标准普尔500指数（市场投资组合代理）在 t期间的回报率。

Kraft Foods Group Inc.、方差计算和回报的协方差

t	日期	R_KRFT,t	R_{S&P 500,t}	(R_KRFT,t–R_KRFT)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_KRFT,t–R_KRFT)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2012年10月31日	1.86%	-1.98%	0.03	11.14	-0.58
2.	2012年11月30日	-0.48%	0.28%	4.71	1.15	2.33
3.	2012年12月31日	1.61%	0.71%	0.01	0.43	0.05
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
26.	2014年11月30日	6.78%	2.45%	25.93	1.20	5.57
27.	2014年12月31日	5.05%	-0.42%	11.33	3.16	-5.98
总 (Σ):				525.18	151.09	166.74

t	日期	R_KRFT,t	R_{S&P 500,t}	(R_KRFT,t–R_KRFT)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_KRFT,t–R_KRFT)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2012年10月31日	1.86%	-1.98%	0.03	11.14	-0.58
2.	2012年11月30日	-0.48%	0.28%	4.71	1.15	2.33
3.	2012年12月31日	1.61%	0.71%	0.01	0.43	0.05
4.	2013年1月31日	1.65%	5.04%	0.00	13.57	-0.14
5.	2013年2月28日	4.89%	1.11%	10.26	0.06	-0.81
6.	2013年3月31日	7.32%	3.60%	31.77	5.02	12.62
7.	2013年4月30日	-0.08%	1.81%	3.11	0.20	-0.79
8.	2013年5月31日	7.07%	2.08%	28.98	0.51	3.86
9.	2013年6月30日	2.25%	-1.50%	0.32	8.17	-1.61
10.	2013年7月31日	1.27%	4.95%	0.17	12.87	-1.49
11.	2013年8月31日	-8.50%	-3.13%	103.79	20.15	45.73
12.	2013年9月30日	1.37%	2.97%	0.10	2.61	-0.51
13.	2013年10月31日	4.62%	4.46%	8.61	9.61	9.10
14.	2013年11月30日	-2.32%	2.80%	16.03	2.09	-5.79
15.	2013年12月31日	2.48%	2.36%	0.62	0.99	0.79
16.	2014年1月31日	-2.89%	-3.56%	20.98	24.18	22.52
17.	2014年2月28日	5.58%	4.31%	15.14	8.72	11.49
18.	2014年3月31日	1.50%	0.69%	0.03	0.44	0.12
19.	2014年4月30日	2.29%	0.62%	0.36	0.55	-0.45
20.	2014年5月31日	4.57%	2.10%	8.33	0.55	2.15
21.	2014年6月30日	0.82%	1.91%	0.74	0.30	-0.47
22.	2014年7月31日	-9.73%	-1.51%	130.41	8.22	32.74
23.	2014年8月31日	9.91%	3.77%	67.60	5.79	19.79
24.	2014年9月30日	-4.24%	-1.55%	35.18	8.47	17.26
25.	2014年10月31日	0.89%	2.32%	0.64	0.92	-0.77
26.	2014年11月30日	6.78%	2.45%	25.93	1.20	5.57
27.	2014年12月31日	5.05%	-0.42%	11.33	3.16	-5.98
总 (Σ):				525.18	151.09	166.74

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方差_KRFT = Σ(R_KRFT,t–R_KRFT)² ÷ (27 – 1)
= 525.18 ÷ (27 – 1)
= 20.20

方差_{S&P 500} = Σ(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})² ÷ (27 – 1)
= 151.09 ÷ (27 – 1)
= 5.81

协方差_{KRFT, S&P 500} = Σ(R_KRFT,t–R_KRFT)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500}) ÷ (27 – 1)
= 166.74 ÷ (27 – 1)
= 6.41

计算

¹ 相关系数_{KRFT, S&P 500}
= 协方差_{KRFT, S&P 500} ÷ (标准差_KRFT × 标准差_{S&P 500})
= 6.41 ÷ (4.49% × 2.41%)
= 0.59

² β_KRFT
= 协方差_{KRFT, S&P 500} ÷ 方差_{S&P 500}
= 6.41 ÷ 5.81
= 1.10

³ α_KRFT
= 平均_KRFT – β_KRFT × 平均_{S&P 500}
= 1.69% – 1.10 × 1.36%
= 0.19%

¹ 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

³ E(R_KRFT) = R_F + β_KRFT [E(R_M) – R_F]
= 4.67% + 1.10 [13.79% – 4.67%]
= 14.73%

Kraft Foods Group Inc. (NASDAQ:KRFT)

资本资产定价模型 (CAPM)