Stock Analysis on Net
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Corning Inc. (NYSE:GLW)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自 2024 年 5 月 2 日以来一直没有更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Corning Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 15.67%
0 DPS01 1.12
1 DPS1 1.12 = 1.12 × (1 + -0.27%) 0.97
2 DPS2 1.15 = 1.12 × (1 + 2.78%) 0.86
3 DPS3 1.21 = 1.15 × (1 + 5.83%) 0.79
4 DPS4 1.32 = 1.21 × (1 + 8.88%) 0.74
5 DPS5 1.48 = 1.32 × (1 + 11.93%) 0.72
5 终端价值 (TV5) 44.38 = 1.48 × (1 + 11.93%) ÷ (15.67% – 11.93%) 21.44
康宁普通股的内在价值（每股） $25.50
当前股价 $33.57

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31).

1 DPS0 = 上一年普通股每股股息 Corning 总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.57%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.89%
普通股 Corning 系统性风险 βGLW 1.08
 
康宁普通股的要求回报率3 rGLW 15.67%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rGLW = RF + βGLW [E(RM) – RF]
= 4.57% + 1.08 [14.89% – 4.57%]
= 15.67%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Corning Inc.、PRAT模型

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平均 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
普通股利 968 926 812 681 625
优先股股息 — — 24 98 98
归属于康宁公司的净利润 581 1,316 1,906 512 960
净销售额 12,588 14,189 14,082 11,303 11,503
总资产 28,500 29,499 30,154 30,775 28,898
康宁公司股东权益合计 11,551 12,008 12,333 13,257 12,907
财务比率
留存率1 -0.67 0.30 0.57 -0.64 0.27
利润率2 4.62% 9.27% 13.36% 3.66% 7.49%
资产周转率3 0.44 0.48 0.47 0.37 0.40
财务杠杆率4 2.47 2.46 2.44 2.32 2.24
平均
留存率 -0.03
利润率 7.68%
资产周转率 0.43
财务杠杆率 2.39
 
股息增长率 (g)5 -0.27%

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31).

2023 计算

1 留存率 = (归属于康宁公司的净利润 – 普通股利 – 优先股股息) ÷ (归属于康宁公司的净利润 – 优先股股息)
= (581 – 968 – 0) ÷ (581 – 0)
= -0.67

2 利润率 = 100 × (归属于康宁公司的净利润 – 优先股股息) ÷ 净销售额
= 100 × (581 – 0) ÷ 12,588
= 4.62%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 12,588 ÷ 28,500
= 0.44

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 康宁公司股东权益合计
= 28,500 ÷ 11,551
= 2.47

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -0.03 × 7.68% × 0.43 × 2.39
= -0.27%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($33.57 × 15.67% – $1.12) ÷ ($33.57 + $1.12)
= 11.93%

哪里：
P0 = Corning普通股的当前价格
D0 = 上一年 Corning 普通股每股股息之和
r = 康宁普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Corning Inc.、H型

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年 价值 gt
1 g1 -0.27%
2 g2 2.78%
3 g3 5.83%
4 g4 8.88%
5 及以后 g5 11.93%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.27% + (11.93% – -0.27%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.78%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.27% + (11.93% – -0.27%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.83%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.27% + (11.93% – -0.27%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.88%