Stock Analysis on Net
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Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL)

这家公司已移至 档案馆！ 自 2023 年 8 月 18 日以来，财务数据未更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Estée Lauder Cos. Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 13.69%
0 DPS01 2.58
1 DPS1 2.99 = 2.58 × (1 + 16.03%) 2.63
2 DPS2 3.44 = 2.99 × (1 + 14.98%) 2.66
3 DPS3 3.92 = 3.44 × (1 + 13.94%) 2.67
4 DPS4 4.43 = 3.92 × (1 + 12.90%) 2.65
5 DPS5 4.95 = 4.43 × (1 + 11.85%) 2.61
5 终端价值 (TV5) 300.77 = 4.95 × (1 + 11.85%) ÷ (13.69% – 11.85%) 158.32
雅诗兰黛普通股的内在价值（每股） $171.55
当前股价 $156.69

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-06-30).

1 DPS0 = Estée Lauder普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.44%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.77%
普通股 Estée Lauder 系统性风险 βEL 0.99
 
雅诗兰黛普通股的回报率要求3 rEL 13.69%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rEL = RF + βEL [E(RM) – RF]
= 4.44% + 0.99 [13.77% – 4.44%]
= 13.69%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Estée Lauder Cos. Inc.、PRAT模型

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平均 2023年6月30日 2022年6月30日 2021年6月30日 2020年6月30日 2019年6月30日 2018年6月30日
部分财务数据 (以百万计)
普通股股息 923 840 754 502 612 552
归属于雅诗兰黛公司（The Estée Lauder Companies Inc.）的净收益 1,006 2,390 2,870 684 1,785 1,108
净销售额 15,910 17,737 16,215 14,294 14,863 13,683
总资产 23,415 20,910 21,971 17,781 13,156 12,567
股东权益，雅诗兰黛公司 5,585 5,590 6,057 3,935 4,386 4,688
财务比率
留存率1 0.08 0.65 0.74 0.27 0.66 0.50
利润率2 6.32% 13.47% 17.70% 4.79% 12.01% 8.10%
资产周转率3 0.68 0.85 0.74 0.80 1.13 1.09
财务杠杆率4 4.19 3.74 3.63 4.52 3.00 2.68
平均
留存率 0.48
利润率 10.40%
资产周转率 0.88
财务杠杆率 3.63
 
股息增长率 (g)5 16.03%

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-06-30), 10-K (报告日期： 2022-06-30), 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30).

2023 计算

1 留存率 = (归属于雅诗兰黛公司（The Estée Lauder Companies Inc.）的净收益 – 普通股股息) ÷ 归属于雅诗兰黛公司（The Estée Lauder Companies Inc.）的净收益
= (1,006 – 923) ÷ 1,006
= 0.08

2 利润率 = 100 × 归属于雅诗兰黛公司（The Estée Lauder Companies Inc.）的净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 1,006 ÷ 15,910
= 6.32%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 15,910 ÷ 23,415
= 0.68

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益，雅诗兰黛公司
= 23,415 ÷ 5,585
= 4.19

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.48 × 10.40% × 0.88 × 3.63
= 16.03%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($156.69 × 13.69% – $2.58) ÷ ($156.69 + $2.58)
= 11.85%

哪里：
P0 = Estée Lauder普通股股票的当前价格
D0 = Estée Lauder普通股上一年每股股息的总和
r = 雅诗兰黛普通股的要求回报率

股息增长率（g）预测

Estée Lauder Cos. Inc.、H型

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年 价值 gt
1 g1 16.03%
2 g2 14.98%
3 g3 13.94%
4 g4 12.90%
5 及以后 g5 11.85%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.03% + (11.85% – 16.03%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.98%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.03% + (11.85% – 16.03%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.94%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.03% + (11.85% – 16.03%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.90%