在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 14.69% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.29 | ||
1 | DPS1 | 1.54 | = 1.29 × (1 + 19.74%) | 1.35 |
2 | DPS2 | 1.82 | = 1.54 × (1 + 18.09%) | 1.39 |
3 | DPS3 | 2.12 | = 1.82 × (1 + 16.44%) | 1.41 |
4 | DPS4 | 2.44 | = 2.12 × (1 + 14.79%) | 1.41 |
5 | DPS5 | 2.76 | = 2.44 × (1 + 13.14%) | 1.39 |
5 | 终端价值 (TV5) | 200.96 | = 2.76 × (1 + 13.14%) ÷ (14.69% – 13.14%) | 101.25 |
耐克普通股的内在价值(每股) | $108.19 | |||
当前股价 | $93.98 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-05-31).
1 DPS0 = Nike普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.42% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.61% |
普通股 Nike 系统性风险 | βNKE | 1.12 |
耐克普通股的回报率要求3 | rNKE | 14.69% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rNKE = RF + βNKE [E(RM) – RF]
= 4.42% + 1.12 [13.61% – 4.42%]
= 14.69%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-05-31), 10-K (报告日期: 2022-05-31), 10-K (报告日期: 2021-05-31), 10-K (报告日期: 2020-05-31), 10-K (报告日期: 2019-05-31), 10-K (报告日期: 2018-05-31).
2023 计算
1 留存率 = (净收入 – 普通股股息) ÷ 净收入
= (5,070 – 2,059) ÷ 5,070
= 0.59
2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 5,070 ÷ 51,217
= 9.90%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 51,217 ÷ 37,531
= 1.36
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 37,531 ÷ 14,004
= 2.68
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.57 × 9.68% × 1.36 × 2.64
= 19.74%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($93.98 × 14.69% – $1.29) ÷ ($93.98 + $1.29)
= 13.14%
哪里:
P0 = Nike普通股股票的当前价格
D0 = Nike普通股上一年每股股息的总和
r = 耐克普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 19.74% |
2 | g2 | 18.09% |
3 | g3 | 16.44% |
4 | g4 | 14.79% |
5 及以后 | g5 | 13.14% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.74% + (13.14% – 19.74%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.09%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.74% + (13.14% – 19.74%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.74% + (13.14% – 19.74%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.79%