资本资产定价模型 (CAPM) 表示风险资产(如 Walmart普通股)的预期或要求回报率。
回报率
Walmart Inc. (WMT) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
---|---|---|---|---|---|---|
t | 日期 | 价格WMT,t1 | 股利WMT,t1 | RWMT,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
2018年2月28日 | $30.00 | 2,713.83 | ||||
1. | 2018年3月31日 | $29.66 | $0.173333 | -0.56% | 2,640.87 | -2.69% |
2. | 2018年4月30日 | $29.49 | -0.57% | 2,648.05 | 0.27% | |
3. | 2018年5月31日 | $27.51 | $0.173333 | -6.13% | 2,705.27 | 2.16% |
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70. | 2023年12月31日 | $52.55 | $0.19 | 1.62% | 4,769.83 | 4.42% |
71. | 2024年1月31日 | $55.08 | 4.81% | 4,845.65 | 1.59% | |
平均 (R): | 1.14% | 0.95% | ||||
标准差: | 5.03% | 5.18% |
Walmart Inc. (WMT) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
---|---|---|---|---|---|---|
t | 日期 | 价格WMT,t1 | 股利WMT,t1 | RWMT,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
2018年2月28日 | $30.00 | 2,713.83 | ||||
1. | 2018年3月31日 | $29.66 | $0.173333 | -0.56% | 2,640.87 | -2.69% |
2. | 2018年4月30日 | $29.49 | -0.57% | 2,648.05 | 0.27% | |
3. | 2018年5月31日 | $27.51 | $0.173333 | -6.13% | 2,705.27 | 2.16% |
4. | 2018年6月30日 | $28.55 | 3.78% | 2,718.37 | 0.48% | |
5. | 2018年7月31日 | $29.74 | 4.17% | 2,816.29 | 3.60% | |
6. | 2018年8月31日 | $31.95 | $0.173333 | 8.01% | 2,901.52 | 3.03% |
7. | 2018年9月30日 | $31.30 | -2.03% | 2,913.98 | 0.43% | |
8. | 2018年10月31日 | $33.43 | 6.81% | 2,711.74 | -6.94% | |
9. | 2018年11月30日 | $32.55 | -2.63% | 2,760.17 | 1.79% | |
10. | 2018年12月31日 | $31.05 | $0.173333 | -4.08% | 2,506.85 | -9.18% |
11. | 2019年1月31日 | $31.94 | 2.87% | 2,704.10 | 7.87% | |
12. | 2019年2月28日 | $33.00 | 3.32% | 2,784.49 | 2.97% | |
13. | 2019年3月31日 | $32.51 | $0.176667 | -0.95% | 2,834.40 | 1.79% |
14. | 2019年4月30日 | $34.28 | 5.44% | 2,945.83 | 3.93% | |
15. | 2019年5月31日 | $33.81 | $0.176667 | -0.86% | 2,752.06 | -6.58% |
16. | 2019年6月30日 | $36.83 | 8.93% | 2,941.76 | 6.89% | |
17. | 2019年7月31日 | $36.79 | -0.11% | 2,980.38 | 1.31% | |
18. | 2019年8月31日 | $38.09 | $0.176667 | 4.01% | 2,926.46 | -1.81% |
19. | 2019年9月30日 | $39.56 | 3.86% | 2,976.74 | 1.72% | |
20. | 2019年10月31日 | $39.09 | -1.19% | 3,037.56 | 2.04% | |
21. | 2019年11月30日 | $39.70 | 1.56% | 3,140.98 | 3.40% | |
22. | 2019年12月31日 | $39.61 | $0.176667 | 0.22% | 3,230.78 | 2.86% |
23. | 2020年1月31日 | $38.16 | -3.66% | 3,225.52 | -0.16% | |
24. | 2020年2月29日 | $35.89 | -5.95% | 2,954.22 | -8.41% | |
25. | 2020年3月31日 | $37.87 | $0.18 | 6.02% | 2,584.59 | -12.51% |
26. | 2020年4月30日 | $40.52 | 7.00% | 2,912.43 | 12.68% | |
27. | 2020年5月31日 | $41.35 | $0.18 | 2.49% | 3,044.31 | 4.53% |
28. | 2020年6月30日 | $39.93 | -3.43% | 3,100.29 | 1.84% | |
29. | 2020年7月31日 | $43.13 | 8.01% | 3,271.12 | 5.51% | |
30. | 2020年8月31日 | $46.28 | $0.18 | 7.72% | 3,500.31 | 7.01% |
31. | 2020年9月30日 | $46.64 | 0.78% | 3,363.00 | -3.92% | |
32. | 2020年10月31日 | $46.25 | -0.84% | 3,269.96 | -2.77% | |
33. | 2020年11月30日 | $50.93 | 10.12% | 3,621.63 | 10.75% | |
34. | 2020年12月31日 | $48.05 | $0.18 | -5.30% | 3,756.07 | 3.71% |
35. | 2021年1月31日 | $46.83 | -2.54% | 3,714.24 | -1.11% | |
36. | 2021年2月28日 | $43.31 | -7.52% | 3,811.15 | 2.61% | |
37. | 2021年3月31日 | $45.28 | $0.183333 | 4.97% | 3,972.89 | 4.24% |
38. | 2021年4月30日 | $46.64 | 3.00% | 4,181.17 | 5.24% | |
39. | 2021年5月31日 | $47.34 | $0.183333 | 1.89% | 4,204.11 | 0.55% |
40. | 2021年6月30日 | $47.01 | -0.70% | 4,297.50 | 2.22% | |
41. | 2021年7月31日 | $47.52 | 1.08% | 4,395.26 | 2.27% | |
42. | 2021年8月31日 | $49.37 | $0.183333 | 4.28% | 4,522.68 | 2.90% |
43. | 2021年9月30日 | $46.46 | -5.89% | 4,307.54 | -4.76% | |
44. | 2021年10月31日 | $49.81 | 7.21% | 4,605.38 | 6.91% | |
45. | 2021年11月30日 | $46.88 | -5.88% | 4,567.00 | -0.83% | |
46. | 2021年12月31日 | $48.23 | $0.183333 | 3.27% | 4,766.18 | 4.36% |
47. | 2022年1月31日 | $46.60 | -3.38% | 4,515.55 | -5.26% | |
48. | 2022年2月28日 | $45.05 | -3.33% | 4,373.94 | -3.14% | |
49. | 2022年3月31日 | $49.64 | $0.186667 | 10.60% | 4,530.41 | 3.58% |
50. | 2022年4月30日 | $51.00 | 2.74% | 4,131.93 | -8.80% | |
51. | 2022年5月31日 | $42.88 | $0.186667 | -15.56% | 4,132.15 | 0.01% |
52. | 2022年6月30日 | $40.53 | -5.48% | 3,785.38 | -8.39% | |
53. | 2022年7月31日 | $44.02 | 8.61% | 4,130.29 | 9.11% | |
54. | 2022年8月31日 | $44.18 | $0.186667 | 0.79% | 3,955.00 | -4.24% |
55. | 2022年9月30日 | $43.23 | -2.15% | 3,585.62 | -9.34% | |
56. | 2022年10月31日 | $47.44 | 9.74% | 3,871.98 | 7.99% | |
57. | 2022年11月30日 | $50.81 | 7.10% | 4,080.11 | 5.38% | |
58. | 2022年12月31日 | $47.26 | $0.186667 | -6.62% | 3,839.50 | -5.90% |
59. | 2023年1月31日 | $47.96 | 1.48% | 4,076.60 | 6.18% | |
60. | 2023年2月28日 | $47.38 | -1.21% | 3,970.15 | -2.61% | |
61. | 2023年3月31日 | $49.15 | $0.19 | 4.14% | 4,109.31 | 3.51% |
62. | 2023年4月30日 | $50.32 | 2.38% | 4,169.48 | 1.46% | |
63. | 2023年5月31日 | $48.96 | $0.19 | -2.33% | 4,179.83 | 0.25% |
64. | 2023年6月30日 | $52.39 | 7.01% | 4,376.86 | 4.71% | |
65. | 2023年7月31日 | $53.29 | 1.72% | 4,588.96 | 4.85% | |
66. | 2023年8月31日 | $54.20 | $0.19 | 2.06% | 4,507.66 | -1.77% |
67. | 2023年9月30日 | $53.31 | -1.64% | 4,288.05 | -4.87% | |
68. | 2023年10月31日 | $54.47 | 2.18% | 4,193.80 | -2.20% | |
69. | 2023年11月30日 | $51.90 | -4.72% | 4,567.80 | 8.92% | |
70. | 2023年12月31日 | $52.55 | $0.19 | 1.62% | 4,769.83 | 4.42% |
71. | 2024年1月31日 | $55.08 | 4.81% | 4,845.65 | 1.59% | |
平均 (R): | 1.14% | 0.95% | ||||
标准差: | 5.03% | 5.18% |
显示全部
1 数据以普通股每股美元为单位,根据拆分和股票股息进行调整。
2 期间 t 期间 WMT 普通股的回报率。
3 标准普尔500指数(市场投资组合代理)在 t期间的回报率。
方差和协方差
t | 日期 | RWMT,t | RS&P 500,t | (RWMT,t–RWMT)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RWMT,t–RWMT)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
---|---|---|---|---|---|---|
1. | 2018年3月31日 | -0.56% | -2.69% | 2.86 | 13.26 | 6.16 |
2. | 2018年4月30日 | -0.57% | 0.27% | 2.92 | 0.46 | 1.16 |
3. | 2018年5月31日 | -6.13% | 2.16% | 52.73 | 1.46 | -8.77 |
. | . | . | . | . | . | . |
. | . | . | . | . | . | . |
. | . | . | . | . | . | . |
70. | 2023年12月31日 | 1.62% | 4.42% | 0.23 | 12.04 | 1.68 |
71. | 2024年1月31日 | 4.81% | 1.59% | 13.54 | 0.41 | 2.34 |
总 (Σ): | 1,768.21 | 1,876.53 | 827.76 |
t | 日期 | RWMT,t | RS&P 500,t | (RWMT,t–RWMT)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RWMT,t–RWMT)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
---|---|---|---|---|---|---|
1. | 2018年3月31日 | -0.56% | -2.69% | 2.86 | 13.26 | 6.16 |
2. | 2018年4月30日 | -0.57% | 0.27% | 2.92 | 0.46 | 1.16 |
3. | 2018年5月31日 | -6.13% | 2.16% | 52.73 | 1.46 | -8.77 |
4. | 2018年6月30日 | 3.78% | 0.48% | 7.00 | 0.22 | -1.24 |
5. | 2018年7月31日 | 4.17% | 3.60% | 9.20 | 7.02 | 8.03 |
6. | 2018年8月31日 | 8.01% | 3.03% | 47.32 | 4.30 | 14.26 |
7. | 2018年9月30日 | -2.03% | 0.43% | 10.05 | 0.27 | 1.66 |
8. | 2018年10月31日 | 6.81% | -6.94% | 32.15 | 62.30 | -44.75 |
9. | 2018年11月30日 | -2.63% | 1.79% | 14.19 | 0.69 | -3.14 |
10. | 2018年12月31日 | -4.08% | -9.18% | 27.15 | 102.63 | 52.79 |
11. | 2019年1月31日 | 2.87% | 7.87% | 3.00 | 47.82 | 11.97 |
12. | 2019年2月28日 | 3.32% | 2.97% | 4.77 | 4.08 | 4.41 |
13. | 2019年3月31日 | -0.95% | 1.79% | 4.35 | 0.70 | -1.75 |
14. | 2019年4月30日 | 5.44% | 3.93% | 18.57 | 8.87 | 12.83 |
15. | 2019年5月31日 | -0.86% | -6.58% | 3.96 | 56.71 | 14.99 |
16. | 2019年6月30日 | 8.93% | 6.89% | 60.79 | 35.28 | 46.32 |
17. | 2019年7月31日 | -0.11% | 1.31% | 1.55 | 0.13 | -0.45 |
18. | 2019年8月31日 | 4.01% | -1.81% | 8.29 | 7.63 | -7.95 |
19. | 2019年9月30日 | 3.86% | 1.72% | 7.42 | 0.59 | 2.08 |
20. | 2019年10月31日 | -1.19% | 2.04% | 5.40 | 1.19 | -2.53 |
21. | 2019年11月30日 | 1.56% | 3.40% | 0.18 | 6.01 | 1.04 |
22. | 2019年12月31日 | 0.22% | 2.86% | 0.84 | 3.63 | -1.75 |
23. | 2020年1月31日 | -3.66% | -0.16% | 23.00 | 1.24 | 5.35 |
24. | 2020年2月29日 | -5.95% | -8.41% | 50.18 | 87.68 | 66.33 |
25. | 2020年3月31日 | 6.02% | -12.51% | 23.85 | 181.30 | -65.75 |
26. | 2020年4月30日 | 7.00% | 12.68% | 34.37 | 137.63 | 68.78 |
27. | 2020年5月31日 | 2.49% | 4.53% | 1.84 | 12.78 | 4.85 |
28. | 2020年6月30日 | -3.43% | 1.84% | 20.88 | 0.78 | -4.05 |
29. | 2020年7月31日 | 8.01% | 5.51% | 47.32 | 20.77 | 31.35 |
30. | 2020年8月31日 | 7.72% | 7.01% | 43.37 | 36.65 | 39.87 |
31. | 2020年9月30日 | 0.78% | -3.92% | 0.13 | 23.77 | 1.74 |
32. | 2020年10月31日 | -0.84% | -2.77% | 3.89 | 13.83 | 7.33 |
33. | 2020年11月30日 | 10.12% | 10.75% | 80.71 | 96.07 | 88.06 |
34. | 2020年12月31日 | -5.30% | 3.71% | 41.43 | 7.61 | -17.76 |
35. | 2021年1月31日 | -2.54% | -1.11% | 13.50 | 4.27 | 7.59 |
36. | 2021年2月28日 | -7.52% | 2.61% | 74.85 | 2.74 | -14.33 |
37. | 2021年3月31日 | 4.97% | 4.24% | 14.72 | 10.83 | 12.63 |
38. | 2021年4月30日 | 3.00% | 5.24% | 3.49 | 18.40 | 8.01 |
39. | 2021年5月31日 | 1.89% | 0.55% | 0.58 | 0.16 | -0.31 |
40. | 2021年6月30日 | -0.70% | 2.22% | 3.36 | 1.61 | -2.32 |
41. | 2021年7月31日 | 1.08% | 2.27% | 0.00 | 1.75 | -0.07 |
42. | 2021年8月31日 | 4.28% | 2.90% | 9.88 | 3.79 | 6.12 |
43. | 2021年9月30日 | -5.89% | -4.76% | 49.41 | 32.60 | 40.14 |
44. | 2021年10月31日 | 7.21% | 6.91% | 36.91 | 35.54 | 36.22 |
45. | 2021年11月30日 | -5.88% | -0.83% | 49.25 | 3.19 | 12.54 |
46. | 2021年12月31日 | 3.27% | 4.36% | 4.56 | 11.62 | 7.28 |
47. | 2022年1月31日 | -3.38% | -5.26% | 20.38 | 38.58 | 28.04 |
48. | 2022年2月28日 | -3.33% | -3.14% | 19.90 | 16.72 | 18.24 |
49. | 2022年3月31日 | 10.60% | 3.58% | 89.64 | 6.89 | 24.85 |
50. | 2022年4月30日 | 2.74% | -8.80% | 2.57 | 95.04 | -15.64 |
51. | 2022年5月31日 | -15.56% | 0.01% | 278.58 | 0.90 | 15.82 |
52. | 2022年6月30日 | -5.48% | -8.39% | 43.77 | 87.33 | 61.82 |
53. | 2022年7月31日 | 8.61% | 9.11% | 55.89 | 66.56 | 60.99 |
54. | 2022年8月31日 | 0.79% | -4.24% | 0.12 | 27.01 | 1.81 |
55. | 2022年9月30日 | -2.15% | -9.34% | 10.79 | 105.94 | 33.82 |
56. | 2022年10月31日 | 9.74% | 7.99% | 74.02 | 49.47 | 60.51 |
57. | 2022年11月30日 | 7.10% | 5.38% | 35.62 | 19.56 | 26.39 |
58. | 2022年12月31日 | -6.62% | -5.90% | 60.13 | 46.92 | 53.12 |
59. | 2023年1月31日 | 1.48% | 6.18% | 0.12 | 27.27 | 1.81 |
60. | 2023年2月28日 | -1.21% | -2.61% | 5.50 | 12.70 | 8.36 |
61. | 2023年3月31日 | 4.14% | 3.51% | 9.01 | 6.51 | 7.66 |
62. | 2023年4月30日 | 2.38% | 1.46% | 1.55 | 0.26 | 0.64 |
63. | 2023年5月31日 | -2.33% | 0.25% | 11.97 | 0.50 | 2.44 |
64. | 2023年6月30日 | 7.01% | 4.71% | 34.46 | 14.14 | 22.08 |
65. | 2023年7月31日 | 1.72% | 4.85% | 0.34 | 15.16 | 2.27 |
66. | 2023年8月31日 | 2.06% | -1.77% | 0.86 | 7.42 | -2.53 |
67. | 2023年9月30日 | -1.64% | -4.87% | 7.71 | 33.93 | 16.18 |
68. | 2023年10月31日 | 2.18% | -2.20% | 1.08 | 9.93 | -3.28 |
69. | 2023年11月30日 | -4.72% | 8.92% | 34.26 | 63.44 | -46.62 |
70. | 2023年12月31日 | 1.62% | 4.42% | 0.23 | 12.04 | 1.68 |
71. | 2024年1月31日 | 4.81% | 1.59% | 13.54 | 0.41 | 2.34 |
总 (Σ): | 1,768.21 | 1,876.53 | 827.76 |
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方差WMT = Σ(RWMT,t–RWMT)2 ÷ (71 – 1)
= 1,768.21 ÷ (71 – 1)
= 25.26
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= 1,876.53 ÷ (71 – 1)
= 26.81
协方差WMT, S&P 500 = Σ(RWMT,t–RWMT)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (71 – 1)
= 827.76 ÷ (71 – 1)
= 11.83
系统风险评估 (β)
方差WMT | 25.26 |
方差S&P 500 | 26.81 |
协方差WMT, S&P 500 | 11.83 |
相关系数WMT, S&P 5001 | 0.45 |
βWMT2 | 0.44 |
αWMT3 | 0.71% |
计算
1 相关系数WMT, S&P 500
= 协方差WMT, S&P 500 ÷ (标准差WMT × 标准差S&P 500)
= 11.83 ÷ (5.03% × 5.18%)
= 0.45
2 βWMT
= 协方差WMT, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 11.83 ÷ 26.81
= 0.44
3 αWMT
= 平均WMT – βWMT × 平均S&P 500
= 1.14% – 0.44 × 0.95%
= 0.71%
预期回报率
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.42% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.61% |
普通股 Walmart 系统性风险 | βWMT | 0.44 |
沃尔玛普通股的预期回报率3 | E(RWMT) | 8.47% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
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3 E(RWMT) = RF + βWMT [E(RM) – RF]
= 4.42% + 0.44 [13.61% – 4.42%]
= 8.47%