公司自由现金流的现值 (FCFF)
在现金流量折现(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值估算的。流入公司的自由现金流(FCFF)通常被描述为直接成本之后和向资本供应商付款之前的现金流。
内部股票价值(评估摘要)
Autodesk Inc.,公司的自由现金流(FCFF)预测
千美元,每股数据除外
年 | 值 | FCFFt 或终值 (TVt) | 计算方式 | 的现值 20.58% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFF0 | 1,413,442 | ||
1 | FCFF1 | 1,287,338 | = 1,413,442 × (1 + -8.92%) | 1,067,660 |
2 | FCFF2 | 1,259,506 | = 1,287,338 × (1 + -2.16%) | 866,327 |
3 | FCFF3 | 1,317,417 | = 1,259,506 × (1 + 4.60%) | 751,528 |
4 | FCFF4 | 1,467,046 | = 1,317,417 × (1 + 11.36%) | 694,075 |
5 | FCFF5 | 1,732,840 | = 1,467,046 × (1 + 18.12%) | 679,926 |
5 | 终值 (TV5) | 83,271,501 | = 1,732,840 × (1 + 18.12%) ÷ (20.58% – 18.12%) | 32,673,813 |
Autodesk资本的内在价值 | 36,733,330 | |||
减: 应付长期票据,包括当期部分(公允价值) | 2,195,700 | |||
Autodesk普通股的内在价值 | 34,537,630 | |||
Autodesk普通股的内在价值(每股) | $157.07 | |||
目前股价 | $298.91 |
资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
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免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际库存值可能与估计值有很大差异。如果要在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自担风险。
资本成本加权平均 (WACC)
Autodesk Inc.,资金成本
值1 | 重量 | 要求的回报率2 | 计算方式 | |
---|---|---|---|---|
权益(公允价值) | 65,727,141 | 0.97 | 21.18% | |
应付长期票据,包括当期部分(公允价值) | 2,195,700 | 0.03 | 2.62% | = 3.42% × (1 – 23.29%) |
资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
1 千美元
权益(公允价值) = 已发行普通股数量 × 目前股价
= 219,889,403 × $298.91
= $65,727,141,450.73
应付长期票据,包括当期部分(公允价值)。 查看详细信息 »
2 所需的股本回报率通过使用CAPM进行估算。 查看详细信息 »
要求的债务回报率。 查看详细信息 »
要求的债务收益率是税后。
估计(平均)实际所得税率
= (23.98% + 21.00% + 71.56% + 35.00% + 35.00% + 1.45%) ÷ 6
= 23.29%
WACC = 20.58%
FCFF增长率 (g)
PRAT模型隐含的FCFF增长率( g )
Autodesk Inc.,PRAT模型
资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
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2020 计算
2 利息和投资费用,税后净额 = 利息和投资费用净额 × (1 – EITR)
= 54,000 × (1 – 23.98%)
= 41,051
3 EBIT(1 – EITR)
= 净收入(亏损) + 利息和投资费用,税后净额
= 214,500 + 41,051
= 255,551
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出(税后)和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [255,551 – 41,051] ÷ 255,551
= 0.84
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × 255,551 ÷ 1,945,700
= 13.13%
6 g = RR × ROIC
= 0.85 × -10.48%
= -8.92%
单阶段模型隐含的FCFF增长率( g )
g = 100 × (总资本,公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本,公允价值0 + FCFF0)
= 100 × (67,922,841 × 20.58% – 1,413,442) ÷ (67,922,841 + 1,413,442)
= 18.12%
哪里:
总资本,公允价值0 = Autodesk债务和权益的当前公允价值 (千美元)
FCFF0 = Autodesk去年向公司的自由现金流 (千美元)
WACC = Autodesk资本的加权平均成本
FCFF增长率( g )预测
Autodesk Inc.,H模型
年 | 值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -8.92% |
2 | g2 | -2.16% |
3 | g3 | 4.60% |
4 | g4 | 11.36% |
5及之后 | g5 | 18.12% |
资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
where:
g1 被PRAT模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3 和 g4 使用之间的线性插值计算 g1 和 g5
计算方式
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12% – -8.92%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.16%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12% – -8.92%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.60%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12% – -8.92%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.36%