Stock Analysis on Net
Microsoft Excel LibreOffice Calc

Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK)

公司自由现金流的现值 (FCFF)

中等难度

内部股票价值(评估摘要)

Autodesk Inc.,公司的自由现金流(FCFF)预测

千美元,每股数据除外

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FCFFt 或终值 (TVt) 计算方式 的现值 20.58%
01 FCFF0 1,413,442
1 FCFF1 1,287,338 = 1,413,442 × (1 + -8.92%) 1,067,660
2 FCFF2 1,259,506 = 1,287,338 × (1 + -2.16%) 866,327
3 FCFF3 1,317,417 = 1,259,506 × (1 + 4.60%) 751,528
4 FCFF4 1,467,046 = 1,317,417 × (1 + 11.36%) 694,075
5 FCFF5 1,732,840 = 1,467,046 × (1 + 18.12%) 679,926
5 终值 (TV5) 83,271,501 = 1,732,840 × (1 + 18.12%) ÷ (20.58%18.12%) 32,673,813
Autodesk资本的内在价值 36,733,330
减: 应付长期票据,包括当期部分(公允价值) 2,195,700
Autodesk普通股的内在价值 34,537,630
 
Autodesk普通股的内在价值(每股) $157.07
目前股价 $298.91

资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际库存值可能与估计值有很大差异。如果要在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自担风险。


资本成本加权平均 (WACC)

Autodesk Inc.,资金成本

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1 重量 要求的回报率2 计算方式
权益(公允价值) 65,727,141 0.97 21.18%
应付长期票据,包括当期部分(公允价值) 2,195,700 0.03 2.62% = 3.42% × (1 – 23.29%)

资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 千美元

   权益(公允价值) = 已发行普通股数量 × 目前股价
= 219,889,403 × $298.91
= $65,727,141,450.73

   应付长期票据,包括当期部分(公允价值)。 查看详细信息 »

2 所需的股本回报率通过使用CAPM进行估算。 查看详细信息 »

   要求的债务回报率。 查看详细信息 »

   要求的债务收益率是税后。

   估计(平均)实际所得税率
= (23.98% + 21.00% + 71.56% + 35.00% + 35.00% + 1.45%) ÷ 6
= 23.29%

WACC = 20.58%


FCFF增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFF增长率( g

Autodesk Inc.,PRAT模型

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平均 2020年1月31日 2019年1月31日 2018年1月31日 2017年1月31日 2016年1月31日 2015年1月31日
选定的财务数据 (千美元)
利息和投资费用净额 54,000  52,100  34,500  29,700  33,900  13,200 
净收入(亏损) 214,500  (80,800) (566,900) (582,100) (330,500) 81,800 
 
有效所得税率 (EITR)1 23.98% 21.00% 71.56% 35.00% 35.00% 1.45%
 
利息和投资费用,税后净额2 41,051  41,159  9,812  19,305  22,035  13,009 
利息支出(税后)和股息 41,051  41,159  9,812  19,305  22,035  13,009 
 
EBIT(1 – EITR)3 255,551  (39,641) (557,088) (562,795) (308,465) 94,809 
 
长期应付票据的当期部分,净额 449,700  —  —  398,700  —  — 
长期应付票据净额,不包括当期部分 1,635,100  2,087,700  1,586,000  1,092,000  1,487,700  747,200 
股东权益(赤字) (139,100) (210,900) (256,000) 733,600  1,619,600  2,219,200 
总资本 1,945,700  1,876,800  1,330,000  2,224,300  3,107,300  2,966,400 
财务比率
保留率 (RR)4 0.84 0.86
投资资本回报率 (ROIC)5 13.13% -2.11% -41.89% -25.30% -9.93% 3.20%
平均值
RR 0.85
ROIC -10.48%
 
FCFF增长率 (g)6 -8.92%

资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

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2020 计算

2 利息和投资费用,税后净额 = 利息和投资费用净额 × (1 – EITR)
= 54,000 × (1 – 23.98%)
= 41,051

3 EBIT(1 – EITR) = 净收入(亏损) + 利息和投资费用,税后净额
= 214,500 + 41,051
= 255,551

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出(税后)和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [255,55141,051] ÷ 255,551
= 0.84

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × 255,551 ÷ 1,945,700
= 13.13%

6 g = RR × ROIC
= 0.85 × -10.48%
= -8.92%


单阶段模型隐含的FCFF增长率( g

g = 100 × (总资本,公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本,公允价值0 + FCFF0)
= 100 × (67,922,841 × 20.58%1,413,442) ÷ (67,922,841 + 1,413,442)
= 18.12%

哪里:
总资本,公允价值0 = Autodesk债务和权益的当前公允价值 (千美元)
FCFF0 = Autodesk去年向公司的自由现金流 (千美元)
WACC = Autodesk资本的加权平均成本


FCFF增长率( g )预测

Autodesk Inc.,H模型

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gt
1 g1 -8.92%
2 g2 -2.16%
3 g3 4.60%
4 g4 11.36%
5及之后 g5 18.12%

资源: Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 被PRAT模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用之间的线性插值计算 g1g5

计算方式

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12%-8.92%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.16%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12%-8.92%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.60%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12%-8.92%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.36%