Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net
Microsoft Excel LibreOffice Calc

Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK)

公司自由现金流的现值 (FCFF)

中等难度

在现金流量折现（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值估算的。流入公司的自由现金流（FCFF）通常被描述为直接成本之后和向资本供应商付款之前的现金流。

内部股票价值（评估摘要）

Autodesk Inc.，公司的自由现金流（FCFF）预测

千美元，每股数据除外

Microsoft Excel LibreOffice Calc
年 值 FCFFt 或终值 (TVt) 计算方式 的现值 20.58%
01 FCFF0 1,413,442
1 FCFF1 1,287,338 = 1,413,442 × (1 + -8.92%) 1,067,660
2 FCFF2 1,259,506 = 1,287,338 × (1 + -2.16%) 866,327
3 FCFF3 1,317,417 = 1,259,506 × (1 + 4.60%) 751,528
4 FCFF4 1,467,046 = 1,317,417 × (1 + 11.36%) 694,075
5 FCFF5 1,732,840 = 1,467,046 × (1 + 18.12%) 679,926
5 终值 (TV5) 83,271,501 = 1,732,840 × (1 + 18.12%) ÷ (20.58% – 18.12%) 32,673,813
Autodesk资本的内在价值 36,733,330
减： 应付长期票据，包括当期部分（公允价值） 2,195,700
Autodesk普通股的内在价值 34,537,630
 
Autodesk普通股的内在价值（每股） $157.07
目前股价 $298.91

资源： Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 查看详细信息 »

免责声明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际库存值可能与估计值有很大差异。如果要在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自担风险。

资本成本加权平均 (WACC)

Autodesk Inc.，资金成本

Microsoft Excel LibreOffice Calc
值1 重量 要求的回报率2 计算方式
权益（公允价值） 65,727,141 0.97 21.18%
应付长期票据，包括当期部分（公允价值） 2,195,700 0.03 2.62% = 3.42% × (1 – 23.29%)

资源： Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 千美元

   权益（公允价值） = 已发行普通股数量 × 目前股价
= 219,889,403 × $298.91
= $65,727,141,450.73

   应付长期票据，包括当期部分（公允价值）。 查看详细信息 »

2 所需的股本回报率通过使用CAPM进行估算。 查看详细信息 »

   要求的债务回报率。 查看详细信息 »

   要求的债务收益率是税后。

   估计（平均）实际所得税率
= (23.98% + 21.00% + 71.56% + 35.00% + 35.00% + 1.45%) ÷ 6
= 23.29%

WACC = 20.58%

FCFF增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFF增长率（ g ）

Autodesk Inc.，PRAT模型

Microsoft Excel LibreOffice Calc
平均 2020年1月31日 2019年1月31日 2018年1月31日 2017年1月31日 2016年1月31日 2015年1月31日
选定的财务数据 (千美元)
利息和投资费用净额 54,000  52,100  34,500  29,700  33,900  13,200 
净收入（亏损） 214,500  (80,800) (566,900) (582,100) (330,500) 81,800 
 
有效所得税率 (EITR)1 23.98% 21.00% 71.56% 35.00% 35.00% 1.45%
 
利息和投资费用，税后净额2 41,051  41,159  9,812  19,305  22,035  13,009 
利息支出（税后）和股息 41,051  41,159  9,812  19,305  22,035  13,009 
 
EBIT(1 – EITR)3 255,551  (39,641) (557,088) (562,795) (308,465) 94,809 
 
长期应付票据的当期部分，净额 449,700  —  —  398,700  —  — 
长期应付票据净额，不包括当期部分 1,635,100  2,087,700  1,586,000  1,092,000  1,487,700  747,200 
股东权益（赤字） (139,100) (210,900) (256,000) 733,600  1,619,600  2,219,200 
总资本 1,945,700  1,876,800  1,330,000  2,224,300  3,107,300  2,966,400 
财务比率
保留率 (RR)4 0.84 — — — — 0.86
投资资本回报率 (ROIC)5 13.13% -2.11% -41.89% -25.30% -9.93% 3.20%
平均值
RR 0.85
ROIC -10.48%
 
FCFF增长率 (g)6 -8.92%

资源： Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 查看详细信息 »

2020 计算

2 利息和投资费用，税后净额 = 利息和投资费用净额 × (1 – EITR)
= 54,000 × (1 – 23.98%)
= 41,051

3 EBIT(1 – EITR) = 净收入（亏损） + 利息和投资费用，税后净额
= 214,500 + 41,051
= 255,551

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（税后）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [255,551 – 41,051] ÷ 255,551
= 0.84

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × 255,551 ÷ 1,945,700
= 13.13%

6 g = RR × ROIC
= 0.85 × -10.48%
= -8.92%

单阶段模型隐含的FCFF增长率（ g ）

g = 100 × (总资本，公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本，公允价值0 + FCFF0)
= 100 × (67,922,841 × 20.58% – 1,413,442) ÷ (67,922,841 + 1,413,442)
= 18.12%

哪里:
总资本，公允价值0 = Autodesk债务和权益的当前公允价值 (千美元)
FCFF0 = Autodesk去年向公司的自由现金流 (千美元)
WACC = Autodesk资本的加权平均成本

FCFF增长率（ g ）预测

Autodesk Inc.，H模型

Microsoft Excel LibreOffice Calc
年 值 gt
1 g1 -8.92%
2 g2 -2.16%
3 g3 4.60%
4 g4 11.36%
5及之后 g5 18.12%

资源： Autodesk Inc. (NASDAQ:ADSK) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 被PRAT模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3 和 g4 使用之间的线性插值计算 g1 和 g5

计算方式

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12% – -8.92%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.16%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12% – -8.92%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.60%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.92% + (18.12% – -8.92%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.36%