在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 14.88% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.20 | ||
1 | DPS1 | 1.29 | = 1.20 × (1 + 7.87%) | 1.13 |
2 | DPS2 | 1.41 | = 1.29 × (1 + 8.69%) | 1.07 |
3 | DPS3 | 1.54 | = 1.41 × (1 + 9.51%) | 1.02 |
4 | DPS4 | 1.70 | = 1.54 × (1 + 10.32%) | 0.98 |
5 | DPS5 | 1.89 | = 1.70 × (1 + 11.14%) | 0.94 |
5 | 终端价值 (TV5) | 56.11 | = 1.89 × (1 + 11.14%) ÷ (14.88% – 11.14%) | 28.04 |
康卡斯特普通股的内在价值(每股) | $33.17 | |||
当前股价 | $35.64 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31).
1 DPS0 = Comcast普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.95% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.71% |
普通股 Comcast 系统性风险 | βCMCSA | 1.02 |
康卡斯特普通股所需的回报率3 | rCMCSA | 14.88% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rCMCSA = RF + βCMCSA [E(RM) – RF]
= 4.95% + 1.02 [14.71% – 4.95%]
= 14.88%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31), 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31).
2024 计算
1 留存率 = (归属于康卡斯特公司的净利润 – 宣派股利) ÷ 归属于康卡斯特公司的净利润
= (16,192 – 4,862) ÷ 16,192
= 0.70
2 利润率 = 100 × 归属于康卡斯特公司的净利润 ÷ 收入
= 100 × 16,192 ÷ 123,731
= 13.09%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 123,731 ÷ 266,211
= 0.46
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 康卡斯特公司股东权益合计
= 266,211 ÷ 85,560
= 3.11
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.55 × 10.50% × 0.44 × 3.08
= 7.87%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($35.64 × 14.88% – $1.20) ÷ ($35.64 + $1.20)
= 11.14%
哪里:
P0 = Comcast普通股股票的当前价格
D0 = Comcast普通股上一年每股股息的总和
r = 康卡斯特普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 7.87% |
2 | g2 | 8.69% |
3 | g3 | 9.51% |
4 | g4 | 10.32% |
5 及以后 | g5 | 11.14% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.87% + (11.14% – 7.87%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.69%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.87% + (11.14% – 7.87%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.51%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.87% + (11.14% – 7.87%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.32%