Stock Analysis on Net
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Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

股利贴现模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Walt Disney Co.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 17.86%
0 DPS01 0.75
1 DPS1 0.76 = 0.75 × (1 + 1.57%) 0.65
2 DPS2 0.80 = 0.76 × (1 + 5.45%) 0.58
3 DPS3 0.88 = 0.80 × (1 + 9.33%) 0.54
4 DPS4 0.99 = 0.88 × (1 + 13.20%) 0.52
5 DPS5 1.16 = 0.99 × (1 + 17.08%) 0.51
5 终端价值 (TV5) 175.30 = 1.16 × (1 + 17.08%) ÷ (17.86% – 17.08%) 77.09
迪士尼普通股的内在价值（每股） $79.87
当前股价 $112.95

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-09-28).

1 DPS0 = Disney普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.99%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.84%
普通股 Disney 系统性风险 βDIS 1.31
 
迪士尼普通股的回报率要求3 rDIS 17.86%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rDIS = RF + βDIS [E(RM) – RF]
= 4.99% + 1.31 [14.84% – 4.99%]
= 17.86%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Walt Disney Co.、PRAT模型

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平均 2024年9月28日 2023年9月30日 2022年10月1日 2021年10月2日 2020年10月3日 2019年9月28日
部分财务数据 (以百万计)
股息 1,366 — — — 1,587 2,895
归属于华特迪士尼公司（迪士尼）的净收益（亏损） 4,972 2,354 3,145 1,995 (2,864) 11,054
收入 91,361 88,898 82,722 67,418 65,388 69,570
总资产 196,219 205,579 203,631 203,609 201,549 193,984
迪士尼股东权益合计 100,696 99,277 95,008 88,553 83,583 88,877
财务比率
留存率1 0.73 1.00 1.00 1.00 — 0.74
利润率2 5.44% 2.65% 3.80% 2.96% -4.38% 15.89%
资产周转率3 0.47 0.43 0.41 0.33 0.32 0.36
财务杠杆率4 1.95 2.07 2.14 2.30 2.41 2.18
平均
留存率 0.89
利润率 2.09%
资产周转率 0.39
财务杠杆率 2.18
 
股息增长率 (g)5 1.57%

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2020-10-03), 10-K (报告日期： 2019-09-28).

2024 计算

1 留存率 = (归属于华特迪士尼公司（迪士尼）的净收益（亏损） – 股息) ÷ 归属于华特迪士尼公司（迪士尼）的净收益（亏损）
= (4,972 – 1,366) ÷ 4,972
= 0.73

2 利润率 = 100 × 归属于华特迪士尼公司（迪士尼）的净收益（亏损） ÷ 收入
= 100 × 4,972 ÷ 91,361
= 5.44%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 91,361 ÷ 196,219
= 0.47

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 迪士尼股东权益合计
= 196,219 ÷ 100,696
= 1.95

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.89 × 2.09% × 0.39 × 2.18
= 1.57%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($112.95 × 17.86% – $0.75) ÷ ($112.95 + $0.75)
= 17.08%

哪里：
P0 = Disney普通股股票的当前价格
D0 = Disney普通股上一年每股股息的总和
r = 迪士尼普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Walt Disney Co.、H型

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年 价值 gt
1 g1 1.57%
2 g2 5.45%
3 g3 9.33%
4 g4 13.20%
5 及以后 g5 17.08%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.57% + (17.08% – 1.57%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.45%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.57% + (17.08% – 1.57%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.33%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.57% + (17.08% – 1.57%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.20%