Stock Analysis on Net
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Kraft Heinz Co. (NASDAQ:KHC)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自2020年7月31日以来一直没有更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Kraft Heinz Co.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 14.02%
0 DPS01 1.60
1 DPS1 1.61 = 1.60 × (1 + 0.58%) 1.41
2 DPS2 1.65 = 1.61 × (1 + 2.67%) 1.27
3 DPS3 1.73 = 1.65 × (1 + 4.76%) 1.17
4 DPS4 1.85 = 1.73 × (1 + 6.86%) 1.09
5 DPS5 2.02 = 1.85 × (1 + 8.95%) 1.05
5 终端价值 (TV5) 43.30 = 2.02 × (1 + 8.95%) ÷ (14.02% – 8.95%) 22.47
卡夫亨氏普通股的内在价值（每股） $28.46
当前股价 $34.38

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-28).

1 DPS0 = Kraft Heinz普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.67%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.79%
普通股 Kraft Heinz 系统性风险 βKHC 1.03
 
卡夫亨氏普通股的回报率要求3 rKHC 14.02%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rKHC = RF + βKHC [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.03 [13.79% – 4.67%]
= 14.02%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Kraft Heinz Co.、PRAT模型

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平均 2019年12月28日 2018年12月29日 2017年12月30日 2016年12月31日 2015年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣布的股利，普通股 1,959 3,048 2,988 2,862 2,064
宣布派发股息，A系列优先股 — — — 180 900
归属于卡夫亨氏的净利润（亏损） 1,935 (10,192) 10,999 3,632 634
净销售额 24,977 26,268 26,232 26,487 18,338
总资产 101,450 103,461 120,232 120,480 122,973
股东权益 51,623 51,657 66,034 57,358 57,685
财务比率
留存率1 -0.01 — 0.73 0.17 —
利润率2 7.75% -38.80% 41.93% 13.03% -1.45%
资产周转率3 0.25 0.25 0.22 0.22 0.15
财务杠杆率4 1.97 2.00 1.82 2.10 2.13
平均
留存率 0.30
利润率 4.49%
资产周转率 0.22
财务杠杆率 2.00
 
股息增长率 (g)5 0.58%

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-28), 10-K (报告日期： 2018-12-29), 10-K (报告日期： 2017-12-30), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

2019 计算

1 留存率 = (归属于卡夫亨氏的净利润（亏损） – 宣布的股利，普通股 – 宣布派发股息，A系列优先股) ÷ (归属于卡夫亨氏的净利润（亏损） – 宣布派发股息，A系列优先股)
= (1,935 – 1,959 – 0) ÷ (1,935 – 0)
= -0.01

2 利润率 = 100 × (归属于卡夫亨氏的净利润（亏损） – 宣布派发股息，A系列优先股) ÷ 净销售额
= 100 × (1,935 – 0) ÷ 24,977
= 7.75%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 24,977 ÷ 101,450
= 0.25

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 101,450 ÷ 51,623
= 1.97

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.30 × 4.49% × 0.22 × 2.00
= 0.58%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($34.38 × 14.02% – $1.60) ÷ ($34.38 + $1.60)
= 8.95%

哪里：
P0 = Kraft Heinz普通股股票的当前价格
D0 = Kraft Heinz普通股上一年每股股息的总和
r = 卡夫亨氏普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

Kraft Heinz Co.、H型

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年 价值 gt
1 g1 0.58%
2 g2 2.67%
3 g3 4.76%
4 g4 6.86%
5 及以后 g5 8.95%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.58% + (8.95% – 0.58%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.67%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.58% + (8.95% – 0.58%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.76%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.58% + (8.95% – 0.58%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.86%