杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Mondelēz International Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-31), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31).
分析周期内，盈利能力指标呈现出明显的周期性波动，而资本结构在维持相对稳定的基础上，财务杠杆率呈现缓慢上升趋势。
- 资产收益率（ROA）趋势分析
- 资产收益率在观察期内经历了多次起伏。2022年该指标呈现下降趋势，由第一季度的6.17%下滑至第四季度的3.82%。进入2023年后，ROA显著回升并持续增长，在第四季度达到6.95%的峰值。2024年期间，指标在5.29%至6.73%之间波动。然而，从2025年第一季度开始，ROA再次出现连续季度下滑，至2025年12月31日触底至3.43%，随后在2026年第一季度轻微反弹至3.67%。
- 财务杠杆率分析
- 财务杠杆率在2.40至2.77的区间内运行，整体波动幅度较小。在2022年至2023年间，该比率维持在2.40至2.65之间。从2024年起，杠杆率呈现逐步攀升的态势，并在2025年第四季度达到2.77的最高点，表明企业在资产融资中对债务的依赖程度有所增加。
- 股东权益比率回报率（ROE）分析
- ROE的走势与ROA高度正相关，且由于财务杠杆的放大效应，其波动幅度更为剧烈。2022年ROE从14.89%下降至10.11%。2023年和2024年表现强劲，分别在两个年度的第四季度达到17.5%和17.12%的高位。与ROA同步，ROE在2025年出现显著下滑，至2025年12月31日跌至9.49%，2026年第一季度回升至10.13%。
综合来看，财务杠杆率的稳步上升在一定程度上支撑了股东回报，但整体盈利能力的波动直接主导了ROE的走势。尤其在2025年，尽管财务杠杆率处于高位（2.67-2.77），但由于ROA的大幅下降，导致ROE在同期出现显著萎缩。
将 ROE 分解为三个组成部分
Mondelēz International Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-31), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31).
该分析报告旨在评估特定时间段内的财务表现趋势，重点关注盈利能力、资产效率、资本结构及股东回报。
- 盈利能力分析
- 净利率在观察期内表现出显著的波动性。该指标在2022年初处于14.34%的高位，随后在2022年第四季度下降至8.63%。2023年期间出现回升，并在同年第四季度达到13.77%的阶段性峰值。然而，从2024年起，净利率呈现整体下滑趋势，在2025年第四季度跌至6.36%的最低点，随后在2026年第一季度小幅回升至6.64%。这表明该实体的盈利效率在近期受到了压力。
- 资产利用效率分析
- 资产周转率呈现出稳步上升的趋势。该比率从2022年第一季度的0.43持续增长，至2026年第一季度达到0.55。这种持续的增长模式表明资产产生收入的效率在不断提高，抵消了部分盈利能力下降的影响。
- 资本结构分析
- 财务杠杆率在2.40至2.77之间波动，整体处于相对稳定的高位区间。虽然在2022年和2023年期间波动较小，但从2024年起，杠杆率有缓慢上升的迹象，并在2025年第四季度触及2.77%的最高点。这反映出资本结构在后期略微向债务端倾斜。
- 股东回报分析
- 股东权益比率回报率（ROE）的走势与净利率高度相关。ROE在2022年第四季度下降至10.11%后，在2023年第四季度攀升至17.5%的峰值。随后，随着净利率的走低，ROE在2025年第四季度下降至9.49%，并在2026年第一季度回升至10.13%。尽管资产周转率的提升提供了支撑，但净利率的大幅下降成为制约股东回报的主要因素。
综合来看，该实体的资产运营效率在持续改善，但盈利能力的下滑导致整体股东回报率在近期出现明显下降，且伴随着财务杠杆的轻微增加。
将 ROA 分解为两个部分
Mondelēz International Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-31), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31).
该分析报告对特定时期的盈利能力、资产利用效率及综合资产回报率进行了评估。整体趋势显示，在资产周转率稳步提升的同时，净利率呈现出波动下降的态势，导致最终的资产收益率在近期出现下滑。
- 净利率分析
- 净利率在观察期内表现出显著的波动性。2022年第一季度处于14.34%的高点，随后在同年第四季度下降至8.63%的低谷。2023年度呈现出明显的恢复趋势，至年底回升至13.77%。然而，从2024年起，该指标再次进入下行通道，尤其在2025年出现持续下滑，至2025年第四季度降至6.36%，并在2026年第一季度小幅回升至6.64%。这表明盈利能力在经历周期性波动后，近期面临较大的压力。
- 资产周转率分析
- 资产周转率呈现出稳健且持续的增长趋势。该比率从2022年第一季度的0.43逐步上升，在2023年第四季度达到0.5，并在2024年至2025年期间进一步攀升至0.52至0.54的区间。至2026年第一季度，该指标达到0.55的最高点。这一趋势表明，资产的利用效率在不断提高，能够通过同等规模的资产产生更多的营业收入。
- 资产收益率（ROA）分析
- 资产收益率的变化轨迹与净利率的高度相关性明显。2022年ROA从6.17%下降至3.82%，随后在2023年同步回升至6.95%的峰值。2024年维持在5%至7%之间，但从2025年开始出现显著下降，至2025年第四季度触底于3.43%，2026年第一季度轻微反弹至3.67%。
综合来看，尽管资产周转率的持续提升有助于改善整体经营效率，但其带来的正面影响被净利率的大幅下降所抵消。资产收益率的下滑主要由盈利能力的削弱驱动，而非资产利用率的不足。在近期的数据周期中，利润率的压缩成为影响整体资产回报的主要因素。