Stock Analysis on Net
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Yahoo! Inc. (NASDAQ:YHOO)

US$22.49

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自2017年5月9日以来一直没有更新。

公司自由现金流的现值 (FCFF)

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。公司的自由现金流 （FCFF） 通常被描述为在直接成本之后和向资本供应商支付任何款项之前的现金流。

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内在股票价值（估值摘要）

Yahoo! Inc.、公司自由现金流 （FCFF） 预测

以千美元计，每股数据除外

Microsoft Excel
年 价值 FCFFt 或终端值 (TVt) 计算 现值
01 FCFF0
1 FCFF1 = × (1 + )
2 FCFF2 = × (1 + )
3 FCFF3 = × (1 + )
4 FCFF4 = × (1 + )
5 FCFF5 = × (1 + )
5 终端价值 (TV5) = × (1 + ) ÷ ( – )
Yahoo资本的内在价值
少： 可转换票据和资本租赁义务（公允价值）
普通股 Yahoo 内在价值
 
Yahoo普通股的内在价值（每股）
当前股价

根据报告： 10-K (报告日期： 2016-12-31).

1 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

加权平均资本成本 (WACC)

Yahoo! Inc.， 资本成本

Microsoft Excel
价值1 重量 所需回报率2 计算
权益（公允价值）
可转换票据和资本租赁义务（公允价值） = × (1 – )

根据报告： 10-K (报告日期： 2016-12-31).

1 以千美元计

   权益（公允价值） = 流通在外的普通股数量 × 当前股价
= × $
= $

   可转换票据和资本租赁义务（公允价值）。 查看详情 »

2 所需的股本回报率是使用 CAPM 估计的。 查看详情 »

   要求的债务回报率。 查看详情 »

   要求的债务回报率是税后。

   估计（平均）有效所得税税率
= ( + + + + ) ÷ 5
=

WACC =

FCFF增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFF增长率（g）

Yahoo! Inc.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2016年12月31日 2015年12月31日 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日
部分财务数据 (以千美元计)
利息支出
归属于雅虎公司的净利润（亏损）
更多： 归属于非控制性权益的净利润
更多： 所得税费用
税前利润 (EBT)
 
实际所得税税率 (EITR)1
 
税后利息支出2
利息支出（税后）和股利
 
EBIT(1 – EITR)3
 
可转换票据
净租赁债务
雅虎公司股东权益合计
总资本
财务比率
留存率 (RR)4
投资资本回报率 (ROIC)5
平均
RR
ROIC
 
FCFF增长率 (g)6

根据报告： 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31).

2016 计算

1 EITR = 100 × 所得税费用 ÷ EBT
= 100 × ÷
=

2 税后利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= × (1 – )
=

3 EBIT(1 – EITR) = 归属于雅虎公司的净利润（亏损） + 税后利息支出
= +
=

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（税后）和股利] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [ – ] ÷
=

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × ÷
=

6 g = RR × ROIC
= ×
=

单阶段模型隐含的FCFF增长率（g）

g = 100 × (总资本、公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本、公允价值0 + FCFF0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=

哪里：
总资本、公允价值0 = Yahoo债务和权益的当前公允价值 (以千美元计)
FCFF0 = 去年雅虎公司的自由现金流 (以千美元计)
WACC = Yahoo资本的加权平均成本

FCFF增长率（g）预测

Yahoo! Inc.、H型

Microsoft Excel
年 价值 gt
1 g1
2 g2
3 g3
4 g4
5 及以后 g5

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=