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经济增加值或经济利润是收入与成本之间的差额，其中成本不仅包括费用，还包括资本成本。

经济效益
税后营业净利润（NOPAT）
现金营业税
投资资本
资本成本
经济传播率
经济利润率

Constellation Brands Inc.、经济效益计算

以千美元计

截至12个月	2022年2月28日	2021年2月28日	2020年2月29日	2019年2月28日	2018年2月28日	2017年2月28日
税后营业净利润（NOPAT）¹	498,399)	2,686,552)	(778,137)	4,189,068)	2,136,576)	1,893,872)
资本成本²	16.02%	15.74%	13.94%	14.88%	15.83%	15.29%
投资资本³	20,491,900)	21,239,800)	21,790,300)	24,890,124)	18,550,367)	17,413,511)

经济效益⁴	(2,784,228)	(656,898)	(3,815,767)	485,008)	(799,968)	(768,522)

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-02-28), 10-K (报告日期： 2021-02-28), 10-K (报告日期： 2020-02-29), 10-K (报告日期： 2019-02-28), 10-K (报告日期： 2018-02-28), 10-K (报告日期： 2017-02-28).

¹ NOPAT. 查看详情 »

² 资本成本. 查看详情 »

³ 投资资本. 查看详情 »

⁴ 2022 计算
经济效益 = NOPAT – 资本成本 × 投资资本
= 498,399 – 16.02% × 20,491,900 = -2,784,228

在2017年至2022年的财政年度中，该实体的财务表现呈现出显著的波动性，尤其在盈利能力和价值创造方面表现不稳定。

税后营业净利润 (NOPAT) 趋势: 税后营业净利润在观察期内波动剧烈。从2017年的18.93亿美元增长至2019年的峰值41.89亿美元，但在2020年出现大幅转负，跌至-7.78亿美元。尽管2021年回升至26.87亿美元，但到2022年再次大幅下降至4.98亿美元，显示出营业利润缺乏持续的稳定性。
投资资本与资本成本分析: 投资资本在2019年达到最高点，约为248.90亿美元，随后在接下来的三个年度中呈逐步下降趋势，至2022年降至204.92亿美元。与此同时，资本成本保持在相对稳定的区间，波动范围在13.94%至16.02%之间，但在最近两个财年呈现出上升趋势，2022年达到最高值16.02%。
经济效益与价值创造: 经济效益在绝大多数年度内为负值，这意味着该实体的税后营业净利润不足以覆盖其投资资本的成本。在整个观察期间，仅2019年实现了正向的经济效益（4.85亿美元）。2020年出现了最严重的价值损失，经济效益低至-38.16亿美元，而2022年的经济效益再次恶化至-27.84亿美元，表明其在创造经济价值方面面临长期挑战。

综合来看，该实体在2019年达到了财务表现的顶峰，但随后的年度中，由于利润的大幅波动以及资本成本的维持在高位，导致其难以持续产生正向的经济效益。

Constellation Brands Inc., NOPAT计算

以千美元计

截至12个月	2022年2月28日	2021年2月28日	2020年2月29日	2019年2月28日	2018年2月28日	2017年2月28日
归属于汇华资讯的净收益（亏损）	(40,400)	1,998,000)	(11,800)	3,435,900)	2,318,900)	1,535,100)
递延所得税费用（福利）¹	84,800)	336,400)	(1,153,700)	426,900)	(428,100)	128,700)
递延收入的增加（减少）²	118,300)	—)	—)	—)	—)	—)
股权等价物的增加（减少）³	203,100)	336,400)	(1,153,700)	426,900)	(428,100)	128,700)
利息支出	356,400)	385,700)	428,700)	367,100)	332,000)	333,300)
利息支出、经营租赁负债⁴	16,131)	17,277)	19,607)	16,531)	15,513)	14,350)
调整后的利息支出	372,531)	402,977)	448,307)	383,631)	347,513)	347,650)
利息支出的税收优惠⁵	(78,232)	(84,625)	(94,144)	(80,562)	(113,637)	(121,677)
调整后的税后利息支出⁶	294,299)	318,352)	354,163)	303,068)	233,876)	225,972)
归属于非控制性权益的净收益（亏损）	41,400)	33,800)	33,200)	23,200)	11,900)	4,100)
税后营业净利润（NOPAT）	498,399)	2,686,552)	(778,137)	4,189,068)	2,136,576)	1,893,872)

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-02-28), 10-K (报告日期： 2021-02-28), 10-K (报告日期： 2020-02-29), 10-K (报告日期： 2019-02-28), 10-K (报告日期： 2018-02-28), 10-K (报告日期： 2017-02-28).

¹ 消除递延所得税费用. 查看详情 »

² 递延收入的增加（减少）.

³ 将权益等价物的增加（减少）添加到归属于CBI的净收入（亏损）中.

⁴ 2022 计算
资本化经营租赁的利息支出 = 经营租赁负债 × 贴现率
= 537,700 × 3.00% = 16,131

⁵ 2022 计算
利息支出的税收优惠 = 调整后的利息支出 × 法定所得税税率
= 372,531 × 21.00% = 78,232

⁶ 税后利息支出计入归属于CBI的净收入（亏损）.

从提供的数据来看，归属于汇华资讯的净收益在2017年至2019年间呈现显著增长趋势，分别达到1,535,100千美元、2,318,900千美元和3,435,900千美元，显示公司在这段期间实现了盈利能力的稳步增强。然而，2020年出现了亏损，亏损额为11,800千美元，显示出公司在该年度面临一定的经营困难或特殊事件的影响。随后，2021年净收益反弹至1,998,000千美元，再次实现盈利，但在2022年出现了亏损，亏损额达40,400千美元，表明公司在最新财年存在盈利压力或不利因素持续存在。

相比之下，税后营业净利润（NOPAT）在2017年至2019年也表现出稳定上升，从1,893,872千美元增长到4,189,068千美元，说明公司的核心运营盈利能力在这段时间得到了增强。在2020年，NOPAT出现较大幅度的下滑，变为-778,137千美元，反映出公司在当年经营活动中遭遇了重大亏损或成本压力。值得注意的是，尽管2021年值有所恢复，达到2,686,552千美元，但2022年再次下降至498,399千美元，远低于前几年的水平，提示公司在最近一个财年仍面临盈利能力不足的问题。

总体而言，公司在2017年至2019年表现出明显的盈利增长势头，但2020年起，经营出现明显波动，利润出现亏损，2021年有所改善但未能持续保持增长，到2022年再次出现亏损。这反映出公司可能受到宏观经济环境变化、行业竞争激烈或内部管理调整等因素的影响，未来需要关注其持续盈利能力的改善措施以及对运营风险的应对策略。

Constellation Brands Inc.、现金营业税计算

以千美元计

截至12个月	2022年2月28日	2021年2月28日	2020年2月29日	2019年2月28日	2018年2月28日	2017年2月28日
所得税准备金（优惠）	309,400)	511,100)	(966,600)	685,900)	11,900)	554,200)
少：递延所得税费用（福利）	84,800)	336,400)	(1,153,700)	426,900)	(428,100)	128,700)
更多：从利息支出中节省税款	78,232)	84,625)	94,144)	80,562)	113,637)	121,677)
现金营业税	302,832)	259,325)	281,244)	339,562)	553,637)	547,177)

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-02-28), 10-K (报告日期： 2021-02-28), 10-K (报告日期： 2020-02-29), 10-K (报告日期： 2019-02-28), 10-K (报告日期： 2018-02-28), 10-K (报告日期： 2017-02-28).

从提供的财务数据可以观察到两个主要财务项目在不同年度的变化趋势。首先，所得税准备金（优惠）在2017年达到高峰，为554,200千美元，随后在2018年显著下降至11,900千美元，但此后又呈现波动，2019年升至685,900千美元。2020年出现较大负值，为-966,600千美元，可能反映了某些特殊的税务调整或会计政策变动，但随后2021年回升至511,100千美元，2022年则降至309,400千美元，显示出一定的波动性质，没有明显的连续增长或下降趋势。

关于现金营业税，整体上相对稳定。2017年至2018年略有增长，从547,177千美元增加到553,637千美元。随后在2019年有所下降至339,562千美元，显示出税务负担的减轻或务税策略的调整。2020年进一步下降到281,244千美元，表明税务负担减轻的延续。2021年略有回升至259,325千美元，但2022年再次上升至302,832千美元，显示税务负担存在一定波动，但整体水平保持相对稳定。

综合来看，所得税准备金的波动较大，尤其是在2020年出现极端负值，可能提示税务策略调整或特殊事项的影响。而现金营业税则表现出相对的稳定性，反映出企业对税务管理的较好控制和稳定的税务负担水平。这些趋势需结合公司整体财务策略和税务政策变动进行更深入的分析，才能充分理解其背后原因和潜在影响。

Constellation Brands Inc.，投资资本计算 (融资方式)

以千美元计

	2022年2月28日	2021年2月28日	2020年2月29日	2019年2月28日	2018年2月28日	2017年2月28日
短期借款	323,000)	—)	238,900)	791,500)	746,800)	606,500)
长期债务的当前到期日	605,300)	29,200)	734,900)	1,065,200)	22,300)	910,900)
长期债务，减去当前到期债务	9,488,200)	10,413,100)	11,210,800)	11,759,800)	9,417,600)	7,720,700)
经营租赁负债¹	537,700)	539,900)	560,200)	450,424)	452,267)	395,311)
报告的债务和租赁总额	10,954,200)	10,982,200)	12,744,800)	14,066,924)	10,638,967)	9,633,411)
CBI股东权益总额	11,731,900)	13,598,900)	12,131,800)	12,551,000)	8,046,100)	6,891,200)
递延所得税（资产）负债净额²	(1,835,700)	(1,922,800)	(2,272,400)	(1,153,600)	718,300)	1,132,400)
递延收入³	136,100)	—)	—)	—)	—)	—)
股权等价物⁴	(1,699,600)	(1,922,800)	(2,272,400)	(1,153,600)	718,300)	1,132,400)
累计其他综合（收益）亏损（不含税项）⁵	412,700)	335,500)	266,300)	353,900)	202,900)	399,800)
非控制性权益	315,900)	330,200)	342,500)	286,200)	16,600)	(6,400)
调整后的CBI股东权益总额	10,760,900)	12,341,800)	10,468,200)	12,037,500)	8,983,900)	8,417,000)
施工进度⁶	(1,223,200)	(2,084,200)	(1,422,700)	(1,214,300)	(1,072,500)	(636,900)
投资资本	20,491,900)	21,239,800)	21,790,300)	24,890,124)	18,550,367)	17,413,511)

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-02-28), 10-K (报告日期： 2021-02-28), 10-K (报告日期： 2020-02-29), 10-K (报告日期： 2019-02-28), 10-K (报告日期： 2018-02-28), 10-K (报告日期： 2017-02-28).

¹ 增加资本化经营租赁。

² 从资产和负债中消除递延所得税. 查看详情 »

³ 增加递延收入.

⁴ 将股权等价物添加到CBI股东权益总额中.

⁵ 计入累计的其他综合收益。

⁶ 在progres中减去结构.

根据提供的财务数据，可以观察到一些关键的变化和趋势，这些变化反映了公司在所分析的六个财务年度内的资本结构和财务状况的演变。

报告的债务和租赁总额: 该指标显示公司的总债务和租赁负债，在2017年至2019年间呈现持续增长的趋势，从9,633,411千美元增加至14,066,924千美元，增长幅度较为显著。此后，债务总额在2020年出现一定的下降，降至12,744,800千美元，之后在2021年和2022年维持相对稳定，分别为10,982,200千美元和10,954,200千美元。这可能表明公司在2020年通过偿还债务或减少租赁负债采取了债务减缓措施，缓解了财务杠杆压力，而在随后的年份中，债务水平保持相对稳定状态。
CBI股东权益总额: 股东权益总额在不同年份表现出较大的波动。2017至2019年间，权益由6,891,200千美元逐步增长到12,551,000千美元，显示公司规模或净资产有显著提升。但在2020年，权益略微下降至12,131,800千美元，随后在2021年达到13,598,900千美元的高点，2022年则有所回落，降至11,731,900千美元。这种波动可能反映了公司在不同年度资本结构调整和盈利变化带来的影响，也可能受到市场波动和资产重估的影响。
投资资本: 投资资本表现出连续增长的趋势，从17,413,511千美元增长到24,890,124千美元，表明公司在资本投入方面不断扩大，增强了资产规模和运营能力。然而，随后在2020年略有回落，至21,790,300千美元，之后逐步下降至20,491,900千美元。这可能意味着公司在2020年或之后减少了投资支出，可能出于市场调整或战略重组的考虑，但整体上投资资本在六个年度内保持在较高水平，显示公司持续吸引投资和增加资产的意愿。

总体来看，该公司报告的债务和租赁负债在早期年度呈现上升趋势，随后努力进行债务管理以实现稳定。此外，股东权益表现出一定波动，但在总体上显示出增长潜力，反映公司在资产积累和资本结构优化方面的努力。投资资本持续增加，表明公司在扩大规模和资本布局方面具有积极的战略取向。未来的趋势值得关注，尤其是债务水平和权益变化对于公司财务稳健性和运营能力的潜在影响需持续监测。

Constellation Brands Inc.，资本成本计算

2022年2月28日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	47,846,762)	47,846,762)	÷	59,052,762)	=	0.81	0.81	×	19.11%	=	15.48%
借款总额³	10,668,300)	10,668,300)	÷	59,052,762)	=	0.18	0.18	×	3.60% × (1 – 21.00%)	=	0.51%
经营租赁负债⁴	537,700)	537,700)	÷	59,052,762)	=	0.01	0.01	×	3.00% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
总:	59,052,762)					1.00					16.02%

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-02-28).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 借款总额. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2021年2月28日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	46,238,745)	46,238,745)	÷	58,359,545)	=	0.79	0.79	×	19.11%	=	15.14%
借款总额³	11,580,900)	11,580,900)	÷	58,359,545)	=	0.20	0.20	×	3.68% × (1 – 21.00%)	=	0.58%
经营租赁负债⁴	539,900)	539,900)	÷	58,359,545)	=	0.01	0.01	×	3.20% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
总:	58,359,545)					1.00					15.74%

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-02-28).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 借款总额. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2020年2月29日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	29,508,508)	29,508,508)	÷	43,243,508)	=	0.68	0.68	×	19.11%	=	13.04%
借款总额³	13,174,800)	13,174,800)	÷	43,243,508)	=	0.30	0.30	×	3.59% × (1 – 21.00%)	=	0.86%
经营租赁负债⁴	560,200)	560,200)	÷	43,243,508)	=	0.01	0.01	×	3.50% × (1 – 21.00%)	=	0.04%
总:	43,243,508)					1.00					13.94%

根据报告： 10-K (报告日期： 2020-02-29).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 借款总额. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2019年2月28日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	39,701,259)	39,701,259)	÷	53,711,683)	=	0.74	0.74	×	19.11%	=	14.13%
借款总额³	13,560,000)	13,560,000)	÷	53,711,683)	=	0.25	0.25	×	3.67% × (1 – 21.00%)	=	0.73%
经营租赁负债⁴	450,424)	450,424)	÷	53,711,683)	=	0.01	0.01	×	3.67% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
总:	53,711,683)					1.00					14.88%

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-02-28).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 借款总额. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2018年2月28日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	43,687,019)	43,687,019)	÷	54,284,486)	=	0.80	0.80	×	19.11%	=	15.38%
借款总额³	10,145,200)	10,145,200)	÷	54,284,486)	=	0.19	0.19	×	3.43% × (1 – 32.70%)	=	0.43%
经营租赁负债⁴	452,267)	452,267)	÷	54,284,486)	=	0.01	0.01	×	3.43% × (1 – 32.70%)	=	0.02%
总:	54,284,486)					1.00					15.83%

根据报告： 10-K (报告日期： 2018-02-28).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 借款总额. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2017年2月28日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	33,322,598)	33,322,598)	÷	43,169,910)	=	0.77	0.77	×	19.11%	=	14.75%
借款总额³	9,452,000)	9,452,000)	÷	43,169,910)	=	0.22	0.22	×	3.63% × (1 – 35.00%)	=	0.52%
经营租赁负债⁴	395,311)	395,311)	÷	43,169,910)	=	0.01	0.01	×	3.63% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
总:	43,169,910)					1.00					15.29%

根据报告： 10-K (报告日期： 2017-02-28).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 借款总额. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

Constellation Brands Inc.、经济传播率计算，与基准测试的比较

	2022年2月28日	2021年2月28日	2020年2月29日	2019年2月28日	2018年2月28日	2017年2月28日
部分财务数据 (以千美元计)
经济效益¹	(2,784,228)	(656,898)	(3,815,767)	485,008)	(799,968)	(768,522)
投资资本²	20,491,900)	21,239,800)	21,790,300)	24,890,124)	18,550,367)	17,413,511)
性能比
经济传播率³	-13.59%	-3.09%	-17.51%	1.95%	-4.31%	-4.41%
基准
经济传播率竞争对手⁴
Coca-Cola Co.	4.07%	5.60%	—	—	—	—
Mondelēz International Inc.	-3.55%	-0.55%	—	—	—	—
PepsiCo Inc.	4.58%	5.12%	—	—	—	—
Philip Morris International Inc.	12.12%	26.47%	—	—	—	—

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-02-28), 10-K (报告日期： 2021-02-28), 10-K (报告日期： 2020-02-29), 10-K (报告日期： 2019-02-28), 10-K (报告日期： 2018-02-28), 10-K (报告日期： 2017-02-28).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 投资资本. 查看详情 »

³ 2022 计算
经济传播率 = 100 × 经济效益 ÷ 投资资本
= 100 × -2,784,228 ÷ 20,491,900 = -13.59%

⁴ 点击竞争对手名称查看计算结果。

在2017年至2022年的观察期内，经济效益呈现出剧烈的波动状态，且在大多数年度内处于负值区间。

经济效益分析: 经济效益在2017年和2018年分别为-7.69亿美元和-8.00亿美元。2019年出现短暂转正，达到4.85亿美元。然而，2020年出现大幅度下滑，跌至-38.16亿美元的低点。尽管2021年有所回升至-6.57亿美元，但2022年再次下降至-27.84亿美元。
投资资本趋势: 投资资本在2017年至2019年间持续增长，从174.1亿美元增加至248.9亿美元的峰值。自2020年起，投资资本规模开始逐年递减，至2022年下降至204.9亿美元，显示出资本投入规模在峰值后有所收缩。
经济传播率表现: 经济传播率与经济效益的走势高度相关。除2019年录得1.95%的正值外，其余五年均处于负值状态。其中，2020年的传播率最低，为-17.51%，2022年为-13.59%。这表明在多数期间内，投资回报未能覆盖相应的资本成本。

总体而言，虽然投资资本在2019年之后有所回落，但经济效益的持续波动以及经济传播率的长期负值状态，反映出资本利用效率在分析期间内较为不稳定，且未能持续创造经济价值。

Constellation Brands Inc.、经济利润率计算，与基准测试的比较

	2022年2月28日	2021年2月28日	2020年2月29日	2019年2月28日	2018年2月28日	2017年2月28日
部分财务数据 (以千美元计)
经济效益¹	(2,784,228)	(656,898)	(3,815,767)	485,008)	(799,968)	(768,522)

净销售额	8,820,700)	8,614,900)	8,343,500)	8,116,000)	7,585,000)	7,331,500)
更多：递延收入的增加（减少）	118,300)	—)	—)	—)	—)	—)
调整后净销售额	8,939,000)	8,614,900)	8,343,500)	8,116,000)	7,585,000)	7,331,500)
性能比
经济利润率²	-31.15%	-7.63%	-45.73%	5.98%	-10.55%	-10.48%
基准
经济利润率竞争对手³
Coca-Cola Co.	7.57%	11.63%	—	—	—	—
Mondelēz International Inc.	-7.20%	-1.17%	—	—	—	—
PepsiCo Inc.	3.68%	4.50%	—	—	—	—
Philip Morris International Inc.	18.07%	24.57%	—	—	—	—

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-02-28), 10-K (报告日期： 2021-02-28), 10-K (报告日期： 2020-02-29), 10-K (报告日期： 2019-02-28), 10-K (报告日期： 2018-02-28), 10-K (报告日期： 2017-02-28).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 2022 计算
经济利润率 = 100 × 经济效益 ÷ 调整后净销售额
= 100 × -2,784,228 ÷ 8,939,000 = -31.15%

³ 点击竞争对手名称查看计算结果。

在分析期间，该实体的财务表现呈现出收入稳步增长与盈利能力剧烈波动并存的特征。

营收增长趋势: 调整后净销售额从2017年的73.32亿美元持续增长至2022年的89.39亿美元。数据表明，销售规模在六个财务年度中保持了稳定的扩张态势。
经济效益波动情况: 经济效益表现出极强的不稳定性，且在大多数年度内为负值。尽管2019年录得4.85亿美元的正值，但在2020年骤降至-38.16亿美元，并在2022年再次下滑至-27.84亿美元。这种波动表明，尽管营收在增长，但该实体在特定年份面临严重的资本成本压力或运营损失。
经济利润率分析: 经济利润率的走势与经济效益同步，波动幅度巨大。该比率在2019年达到5.98%的峰值，随后在2020年跌至-45.73%的最低点。至2022年，经济利润率为-31.15%，显示出其创造的经济价值在多数年份未能覆盖资本成本，且整体盈利质量不稳定。

Constellation Brands Inc. (NYSE:STZ)

经济增加值（EVA）

经济效益

税后营业净利润（NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

Constellation Brands Inc. (NYSE:STZ)

经济增加值 （EVA）

经济效益

税后营业净利润 （NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

经济增加值（EVA）

税后营业净利润（NOPAT）