杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Sherwin-Williams Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从资产收益率（ROA）来看，该指标在2020年第三季度之前未显示具体数值，分析期间显示出一定的波动，但整体呈现出逐步上升的趋势。从2021年第一季度起，ROA的数值开始较为稳健，保持在8.4%到10.58%的区间，特别是在2022年和2023年期间，有一定的提升，最高达到10.67%。这表明公司在利用资产创造利润方面逐渐增强，盈利能力有所改善，尤其在2023年中后期表现出持续的提升空间。
财务杠杆率展现出逐步增加的趋势：该比率从2020年起逐步上升，从6.25逐渐上升至2022年9月的最高点9.91，随后略有降低但仍维持在较高水平，基本在5.76至6.69之间波动。此趋势表明公司在财务结构上逐步增加了债务融资的比例，财务杠杆的提高可能旨在放大盈利，但也可能增加财务风险。整体来看，公司的杠杆水平在分析期内保持较高，但趋于稳定，显示出在控制风险的基础上加杠杆以提升资本效率的态度。
股东权益回报率（ROE）表现出较强的波动性，但整体呈现出上升趋势。从2020年后期开始，上述指标明显改善，2021年中期达到了最高值81.71%，显示股东权益的回报水平显著增强。在2022年和2023年期间，ROE虽出现一定的波动，但大部分时间都保持在较高水平（在64%以上），这反映出公司在盈利能力和权益回报方面总体保持良好的表现。2023年末后，ROE略有回落但仍然高于60%，防止极端下降显示公司在提升股东价值方面仍有较好的基本面。
综上所述，从这几项财务比率的变化趋势中可以推断，公司在分析期间整体上表现出盈利能力增强的态势，尤其是在资产盈利效率和股东回报方面展现出积极的改进；同时，财务杠杆水平也在逐步增加，显示公司通过负债扩大规模以追求更高的盈利潜力。整体而言，公司在资本结构优化和盈利质量提升方面取得了一定的成效，但同时也应关注财务杠杆带来的潜在风险，确保财务稳定性及可持续增长。
将 ROE 分解为三个组成部分
Sherwin-Williams Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从财务数据来看，该公司在过去几年的财务表现呈现出一定的波动性，同时也反映出一些稳定的趋势。以下是对各项财务比率的详细分析：
- 净利率比率
- 净利率在2020年尚无公布数据，但自2021年起逐步增加，从约10%的水平逐渐攀升至2024年的11%以上的高点，显示出公司盈利能力逐渐增强。在2024年第三季度达到最高的11.63%，随后略微回落至11.03%。这一趋势可能反映了公司在扩大收益或控制成本方面取得了一定成效。总体而言，利率水平较为稳定，表明盈利质量有一定的提升。
- 资产周转率
- 资产周转率保持在较为稳定的范围内，整体略有波动。从2020年6月的0.92到2024年6月的0.91，显示公司资产利用效率基本稳定。2020年到2024年间，资产周转率总体没有显著提升或下降，表明公司资产使用的效率尚未出现明显改善或恶化，反映出业务规模和资产管理的相对稳定性。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率显示出逐步上升的趋势，从2020年3月的6.25上升至2022年9月的最高点约为9.91，之后逐步下降至2024年6月的5.76。这说明公司在早期采用较高的债务杠杆以支持扩张，但随后逐步降低杠杆比例，可能为风险控制或优化资本结构所做的调整。整体来看，杠杆水平在合理范围内波动，反映出公司在资产负债管理上的策略调整。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE指标自2021年以来展现出明显的上升趋势，从56.23%逐步提升至约68.97%的高位，随后略有波动但仍保持在较高水平。这表明股东投资的回报持续增长，反映出公司盈利能力的增强及资本效率的改善。值得注意的是，2023年和2024年初ROE有所波动，但整体趋势仍然是积极上扬的，显示出公司在提升股东价值方面取得了显著成效。
总体而言，该公司在2021年之后表现出盈利能力增强、资本利用相对稳定且财务杠杆逐步调整的特征。其盈利水平持续提升，ROE表现优异，资产效率保持稳定，而财务杠杆的波动反映出公司对于风险控制和资本策略的动态调整。未来需关注资产管理效率的进一步提升以及盈利能力的持续稳定，以维持其财务结构的健康和盈利水平的可持续增长。
将 ROE 分解为五个组成部分
Sherwin-Williams Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从该公司每季度的财务数据来看，整体上呈现出一定的波动性，但也反映出一些稳定的趋势和变化特征。以下对各项指标的整体表现进行详细分析：
- 税负率
- 税负率波动较小，基本保持在0.76至0.83之间，显示公司税务负担相对保持稳定。自2021年起略有上升趋势的迹象，但整体变动幅度不大，说明税务政策或企业税务策略没有发生显著变化。
- 利息负担率
- 利息负担率在0.86至0.89之间略有波动，基本保持稳定，其水平表明公司在利息支出管理方面持续有效，没有明显的利息负担压力增加或减轻的趋势。
- 息税前利润率（EBIT率）
- 该指标表现出逐步增长的趋势，从2020年早期的15.57%上升到2024年末的接近16.85%，显示企业盈利能力逐渐改善。特别是在2022年到2024年期间，利润率有较为显著的提升，反映出毛利水平的提高或成本控制的优化。
- 资产周转率
- 资产周转率在0.9到1之间波动，整体表现稳定，但存在轻微下降趋势。2020年初资产周转率较高，至2024年逐渐下降至0.91，可能显示资产利用效率有所减弱或资产规模有所增加而未完全匹配产出。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率由2020年的6.25逐年升高至2022年的接近9.91，随后又逐步下降至2024年底的5.77。整体看，杠杆率经历了上升和下降的周期，反映企业在不同年份的负债策略调整。较高的杠杆水平在2022年达到顶峰，可能与扩张或资本结构调整有关，而随后的下降则显示公司可能采取了减少财务风险的措施。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE在2021年开始显著提升，从56.23%逐步上升至最高的76.43%，之后略有波动，最终在2025年前趋于稳定的中高水平（55%-68%之间）。这表明股东权益回报在过去几个季度中表现出了强劲的增长，反映企业盈利能力和投资回报率的改善，但其波动也提示利润增长的阶段性变化。
总体而言，公司的财务表现显示出盈利能力逐步提升，财务风险在2022年达到了高峰后逐步得到控制，同时资产利用效率略有下降。在未来可能需要关注资产周转率的持续改善以及财务杠杆的合理控制，以确保盈利能力的持续提升和财务稳定性。连续的ROE增长也表明公司在提升股东价值方面表现优异，但应警惕波动带来的潜在风险。
将 ROA 分解为两个部分
Sherwin-Williams Co.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从净利率比率的趋势来看，该公司在2020年第四季度之前未提供数据，显示该时期的利润水平没有明确披露。2021年第一季度起，净利率逐步上升，从11.06%增加到最高的11.63%，显示公司的盈利能力在逐步改善。虽然偶有轻微波动，但整体趋势保持稳步上涨，至2023年第三季度达到了11.63%的水平，之后略有回落。在2024年逐季度观察，净利率持续维持在11%以上，显示盈利水平较为稳定，呈现出逐步增长的态势。
资产周转率表现出逐步上升的趋势，从2020年6月的0.9起，逐步上升至2024年第一季度的达1。期间虽有轻微的波动，但总体显示公司资产利用效率在改善。2020年至2024年，资产周转率逐步接近甚至达到1，意味着公司在使用资产创造收入方面变得更为高效。随后的几次季度变动略有下降，但整体保持在较高水平，且趋势显示资产管理效率得到一定提升。
资产收益率（ROA）表现出相应的提升趋势，自2020年年末起逐步上升，从9.95%持续增加至最高的11.35%。在2021年和2022年期间，ROA平均值均在10%以上，表明公司盈利能力稳步增强。2023年后，ROA短暂出现一定波动，但整体仍表现出良好的盈利水平。尤其在2024年前期，ROA保持在10%以上，显示公司资产的利用和盈利结合得较为优化。整体趋势显示，公司的资产盈利效率逐步提升，反映其资产管理和盈利能力的持续改善。
综上所述，该公司的财务表现显示出盈利能力逐步增强，资产利用效率持续改善，资产收益率稳步提升。这些趋势表明公司在持续改善经营效率和盈利水平方面取得了较好的成果，在未来的财务运营中，预计此类积极趋势有望继续延续，前提是宏观市场环境和内部管理措施保持稳定。
将 ROA 分解为四个组成部分
Sherwin-Williams Co.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
根据所提供的季度财务数据，可以观察到该公司在2020年至2025年间的财务表现和一些关键财务指标的变化趋势，展现出公司财务状况的若干特征和潜在的趋势。以下为详细分析：
- 税负率
- 在2020年第三季度至2023年第三季度期间，税负率大体保持在0.77至0.83之间，显示出公司税负的相对稳定。2024年及之后的季度数据显示税负率略有波动，基本维持在0.77至0.78区间，表明公司税务负担较为平稳，未出现明显增加或降低的趋势。
- 利息负担率
- 利息负担率在观察期内基本稳定在0.86至0.89之间，体现出公司财务杠杆的稳定性，并未显著增加压力。细节上，2020年至2021年间略有波动，但总体没有大幅变动，说明公司在借款或债务管理上保持了一定的控制水平。
- 息税前利润率（EBIT Margin）
- 此指标经历了较明显的波动。2020年第一季度至2020年第三季度，利润率稳定在15.48%至15.76%，随后在2020年第四季度下降到14.11%。2021年间，利润率逐步减少至12.52%的最低点，但从2022年起开始逐步回升，至2023年第四季度达到16.85%。整体来看，利润率在2020年至2023年期间略有下降后逐步回升，显示公司盈利能力具有一定的恢复和提升趋势。
- 资产周转率
- 资产周转率从2020年第一季度的0.9逐步上升至2022年第一季度的接近1.00，随后稍有波动，但整体保持在0.91至0.98之间。2024年底后出现轻微下降，最低为0.91，表现出公司资产利用效率总体稳定，偶有波动但未见明显下滑趋势。这表明公司在资产利用方面比较有效，但存在一定的波动空间。
- 资产收益率（ROA）
- ROA指标在整个期间体现为逐步改善的态势。2020年表现为9.95%，之后逐渐提升至2023年底的11.35%，显示盈利能力增强。虽然在2021年及2022年某些季度，ROA略有波动，但整体呈现上升趋势，反映公司资产利用效率和盈利能力的持续改善。值得注意的是，2024年和2025年前的ROA基本稳定在10.03%至10.88%之间，表明公司整体盈利水平较为稳健。
综上所述，公司的财务数据表现出相对稳定的趋势。税负率和利息负担率保持平稳，显示负债及税务压力未显著变化；息税前利润率在经历波动后逐步回升，反映盈利能力逐渐增强；资产周转率基本稳定，资产利用效率较为稳健；ROA指标持续改善，彰显盈利能力的提升。虽存在一定的波动，但整体来看，公司财务状况具备一定的稳定性并展现稳步改进的趋势，为未来的持续运营提供了一定的支撑。
净利率比率分列
Sherwin-Williams Co.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从2020年第一季度到2025年第二季度的财务数据来看，该公司的财务状况和盈利能力经历了明确的变化趋势和波动，反映出其在不同市场环境下的表现特征。
- 税负率
- 税负率总体呈现出一定的下降趋势，从2021年开始逐步降低，从0.81逐步下降至2025年6月的0.77，显示公司在税务管理或税收政策方面可能存在优化空间，或者利润基础的变化影响了税负比率。
- 利息负担率
- 利息负担率在整个期间保持大致稳定，接近于0.87至0.89的范围，表明公司在融资结构上维持了较为稳定的负债水平，且偿债压力未出现显著变化。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在2020年底达到最高值约15.76%，随后经历了逐步的下降，最低出现在2021年第三季度的11.89%。之后逐步回升，至2024年期间在16%附近波动，显示公司盈利能力在2021年经历一定压力后逐步修复，并持续改善，反映其盈利水平趋于稳健增长。
- 净利率比率
- 净利率在2020年后虽有一定的波动，从最高的11.63%到最低的8.45%，但总体呈现出逐渐回升的趋势。特别是在2023年后，净利率稳定在10%以上，指示公司盈利效率的提升和成本控制的改善趋势明显，利润空间有所扩大。
综上所述，尽管在2021年经历了一段盈利压力期，可能是由宏观环境或行业竞争加剧所致，但公司整体表现出盈利能力逐步改善的趋势，利润率逐年提升。同时，公司维持了稳定的财务杠杆和税负水平，显示其财务结构较为稳健。未来若能持续优化税务管理和保持盈利能力的增长，预计公司财务表现将进一步稳健提升。