Stock Analysis on Net

salesforce.com inc. (NYSE:CRM)

自由现金流到权益的现值 (FCFE) 

Microsoft Excel LibreOffice Calc

内在股票价值(估值摘要)

salesforce.com inc., 自由现金流入股本 (FCFE) 预测

百万美元,每股数据除外

Microsoft Excel LibreOffice Calc
价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 13.76%
01 FCFE0 11,832
1 FCFE1 12,143 = 11,832 × (1 + 2.63%) 10,675
2 FCFE2 12,560 = 12,143 × (1 + 3.43%) 9,706
3 FCFE3 13,091 = 12,560 × (1 + 4.23%) 8,893
4 FCFE4 13,750 = 13,091 × (1 + 5.03%) 8,211
5 FCFE5 14,553 = 13,750 × (1 + 5.83%) 7,639
5 终值 (TV5) 194,396 = 14,553 × (1 + 5.83%) ÷ (13.76%5.83%) 102,047
Salesforce普通股的内在价值 147,171
 
Salesforce普通股的内在价值(每股) $148.66
当前股价 $159.65

根据报告: 10-K (报告日期: 2022-01-31).

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

Microsoft Excel LibreOffice Calc
假设
长期国债综合收益率1 RF 3.12%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.11%
Salesforce普通股的系统性风险 βCRM 1.06
 
Salesforce 普通股的要求回报率3 rCRM 13.76%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rCRM = RF + βCRM [E(RM) – RF]
= 3.12% + 1.06 [13.11%3.12%]
= 13.76%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

salesforce.com inc.,PRAT模型

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平均 2022年1月31日 2021年1月31日 2020年1月31日 2019年1月31日 2018年1月31日 2017年1月31日
精选财务数据 (百万美元)
净收入 1,444  4,072  126  1,110  127  180 
收入 26,492  21,252  17,098  13,282  10,480  8,392 
总资产 95,209  66,301  55,126  30,737  21,010  17,585 
股东权益 58,131  41,493  33,885  15,605  9,388  7,500 
财务比率
留存率1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
利润率2 5.45% 19.16% 0.74% 8.36% 1.22% 2.14%
资产周转率3 0.28 0.32 0.31 0.43 0.50 0.48
财务杠杆率4 1.64 1.60 1.63 1.97 2.24 2.34
平均值
留存率 1.00
利润率 3.58%
资产周转率 0.39
财务杠杆率 1.90
 
FCFE增长率 (g)5 2.63%

根据报道: 10-K (报告日期: 2022-01-31), 10-K (报告日期: 2021-01-31), 10-K (报告日期: 2020-01-31), 10-K (报告日期: 2019-01-31), 10-K (报告日期: 2018-01-31), 10-K (报告日期: 2017-01-31).

2022 计算

1 公司不分红

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 1,444 ÷ 26,492
= 5.45%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 26,492 ÷ 95,209
= 0.28

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 95,209 ÷ 58,131
= 1.64

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 1.00 × 3.58% × 0.39 × 1.90
= 2.63%


单阶段模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (158,054 × 13.76%11,832) ÷ (158,054 + 11,832)
= 5.83%

在哪里:
股票市值0 = Salesforce普通股的当前市场价值 (百万美元)
FCFE0 = 去年 Salesforce 自由现金流转股权 (百万美元)
r = Salesforce 普通股的要求回报率


FCFE 增长率 ( g ) 预测

salesforce.com inc., H 模型

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价值 gt
1 g1 2.63%
2 g2 3.43%
3 g3 4.23%
4 g4 5.03%
5 及以后 g5 5.83%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.63% + (5.83%2.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.43%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.63% + (5.83%2.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.23%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.63% + (5.83%2.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.03%