Stock Analysis on Net

Adobe Inc. (NASDAQ:ADBE)

自由现金流权益比的现值 (FCFE) 

Microsoft Excel

内在股票价值(估值摘要)

Adobe Inc.、自由现金流权益比(FCFE)预测

单位:百万美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终端值 (TVt) 计算 现值 17.79%
01 FCFE0 9,870
1 FCFE1 13,056 = 9,870 × (1 + 32.28%) 11,084
2 FCFE2 16,586 = 13,056 × (1 + 27.04%) 11,955
3 FCFE3 20,202 = 16,586 × (1 + 21.80%) 12,363
4 FCFE4 23,549 = 20,202 × (1 + 16.57%) 12,235
5 FCFE5 26,217 = 23,549 × (1 + 11.33%) 11,564
5 终端价值 (TV5) 452,239 = 26,217 × (1 + 11.33%) ÷ (17.79%11.33%) 199,483
普通股 Adobe 内在价值 258,684
 
Adobe普通股的内在价值(每股) $606.95
当前股价 $399.47

根据报告: 10-K (报告日期: 2024-11-29).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.91%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.85%
普通股 Adobe 系统性风险 βADBE 1.30
 
Adobe 普通股的所需回报率3 rADBE 17.79%

1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。

2 查看详情 »

3 rADBE = RF + βADBE [E(RM) – RF]
= 4.91% + 1.30 [14.85%4.91%]
= 17.79%


FCFE增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFE增长率(g

Adobe Inc.、PRAT模型

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平均 2024年11月29日 2023年12月1日 2022年12月2日 2021年12月3日 2020年11月27日 2019年11月29日
部分财务数据 (以百万计)
净收入 5,560 5,428 4,756 4,822 5,260 2,951
收入 21,505 19,409 17,606 15,785 12,868 11,171
总资产 30,230 29,779 27,165 27,241 24,284 20,762
股东权益 14,105 16,518 14,051 14,797 13,264 10,530
财务比率
留存率1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
利润率2 25.85% 27.97% 27.01% 30.55% 40.88% 26.42%
资产周转率3 0.71 0.65 0.65 0.58 0.53 0.54
财务杠杆率4 2.14 1.80 1.93 1.84 1.83 1.97
平均
留存率 1.00
利润率 27.56%
资产周转率 0.61
财务杠杆率 1.92
 
FCFE增长率 (g)5 32.28%

根据报告: 10-K (报告日期: 2024-11-29), 10-K (报告日期: 2023-12-01), 10-K (报告日期: 2022-12-02), 10-K (报告日期: 2021-12-03), 10-K (报告日期: 2020-11-27), 10-K (报告日期: 2019-11-29).

2024 计算

1 公司不支付股息

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 5,560 ÷ 21,505
= 25.85%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 21,505 ÷ 30,230
= 0.71

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 30,230 ÷ 14,105
= 2.14

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 1.00 × 27.56% × 0.61 × 1.92
= 32.28%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (170,254 × 17.79%9,870) ÷ (170,254 + 9,870)
= 11.33%

哪里:
股票市值0 = Adobe普通股的当前市值 (以百万计)
FCFE0 = 去年Adobe的自由现金流与股本之比 (以百万计)
r = Adobe普通股的回报率要求


FCFE增长率(g)预测

Adobe Inc.、H型

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价值 gt
1 g1 32.28%
2 g2 27.04%
3 g3 21.80%
4 g4 16.57%
5 及以后 g5 11.33%

哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3g4 使用 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.28% + (11.33%32.28%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.04%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.28% + (11.33%32.28%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.80%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.28% + (11.33%32.28%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.57%