现金流量表

现金流量表提供有关公司在一个会计期间的现金收入和现金支付的信息，显示这些现金流量如何将期末现金余额与公司资产负债表上显示的期初余额联系起来。

现金流量表由经营活动提供（用于）的现金流量、投资活动提供（用于）的现金流量以及筹资活动提供（用于）的现金流量三部分组成。

Adobe Inc.、合并现金流量表

以百万计

截至12个月	2024年11月29日	2023年12月1日	2022年12月2日	2021年12月3日	2020年11月27日	2019年11月29日
净收入	5,560)	5,428)	4,756)	4,822)	5,260)	2,951)
折旧、摊销和增值	857)	872)	856)	788)	757)	737)
基于股票的薪酬	1,833)	1,718)	1,440)	1,069)	909)	788)
减少经营租赁使用权资产	77)	72)	83)	73)	87)	—)
租赁相关资产减值	78)	—)	—)	—)	—)	—)
递延所得税	(468)	(426)	328)	183)	(1,501)	3)
投资的未实现（收益）损失，净额	(35)	(10)	29)	(4)	(11)	(48)
其他非现金项目	10)	3)	10)	7)	40)	14)
应收账款净额	143)	(159)	(198)	(430)	106)	(188)
预付费用和其他流动资产	(616)	(818)	(94)	(475)	(288)	(531)
应付贸易应付款	44)	(49)	66)	(20)	96)	23)
应计费用和其他负债	196)	146)	7)	162)	86)	172)
应交所得税	68)	(11)	19)	2)	(72)	4)
递延收入	309)	536)	536)	1,053)	258)	497)
经营资产和负债的变动，扣除收购资产和承担负债	144)	(355)	336)	292)	186)	(23)
为使净收入与经营活动提供的现金净额相协调而进行的调整	2,496)	1,874)	3,082)	2,408)	467)	1,470)
经营活动产生的现金净额	8,056)	7,302)	7,838)	7,230)	5,727)	4,422)
购买短期投资	(59)	—)	(909)	(1,533)	(1,071)	(700)
短期投资的期限	486)	965)	683)	877)	915)	700)
出售短期投资所得款项	11)	223)	270)	191)	167)	86)
收购，扣除收购的现金	—)	—)	(126)	(2,682)	—)	(101)
购买财产和设备	(183)	(360)	(442)	(348)	(419)	(394)
购买长期投资、无形资产和其他资产	(108)	(53)	(46)	(42)	(15)	(49)
出售长期投资和其他资产的收益	2)	1)	—)	—)	9)	3)
投资活动提供的现金净额（用于）	149)	776)	(570)	(3,537)	(414)	(456)
回购普通股	(9,500)	(4,400)	(6,550)	(3,950)	(3,050)	(2,750)
重新发行库存股所得款项	361)	314)	278)	291)	270)	233)
与股权奖励的净股份结算相关的已支付的税款	(677)	(589)	(518)	(719)	(681)	(440)
发行债券所得款项	1,997)	—)	—)	—)	3,144)	—)
偿还债务	—)	(500)	—)	—)	(3,150)	—)
其他筹资活动净额	95)	(7)	(35)	77)	(21)	11)
用于筹资活动的现金净额	(7,724)	(5,182)	(6,825)	(4,301)	(3,488)	(2,946)
外币汇率对现金和现金等价物的影响	(9)	9)	(51)	(26)	3)	(13)
现金及现金等价物净变动	472)	2,905)	392)	(634)	1,828)	1,007)
年初现金及现金等价物	7,141)	4,236)	3,844)	4,478)	2,650)	1,643)
年末现金及现金等价物	7,613)	7,141)	4,236)	3,844)	4,478)	2,650)

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-K (报告日期： 2019-11-29).

从财务数据中可以观察到，公司在过去六年间的主营收入呈现总体增长的趋势。2019年至2023年，净收入由2951百万逐步增加到5428百万，显示出业务规模的持续扩大。然而，2024年展现出进一步的小幅提升，达到5560百万，表明公司的收入增长趋于稳健且持续。

折旧、摊销和增值方面，数值逐年稳步增加，从737百万增加到857百万，反映出公司资产折旧和摊销规模的扩大，可能与资产基数的增长或投资规模的扩大有关。

基于股票的薪酬在期间快速增长，从788百万上升到1833百万，显示出公司在员工激励方面的支出显著增加。这可能与公司规模扩大及其人才激励策略调整有关，表明员工相关成本持续上升。

关于经营租赁使用权资产的变化，数据存在波动，但整体数值趋于稳定，略有增长，从87百万小幅增加到77百万。租赁相关资产减值在2023年出现，达到78百万，可能暗示公司对部分资产的减值或资产调整。

递延所得税的波动较大，令人关注，因为其从2019年的3百万大幅下滑至2020年的-1501百万，之后逐渐回升，说明税务调整或税收策略的调整可能影响了递延所得税项目的变动。

投资的未实现收益（损失）方面，数据显示有一定的波动，尤其在2022年实现盈利（29百万），随后在2024年再次出现亏损（-35百万），表明投资组合的浮动和市场变化对公司产生影响。

应收账款和预付费用等流动资产方面，呈现出较大幅度的波动，尤其是在2020年和2022年，显示出公司在应收账款管理上的变化，同时与应付账款的变化同步，可能反映出应收应付账款的时序和交易结构的调整。

应交税金的数值在不同年份表现出波动，但整体变化范围较小，表明税务负担相对稳定。

递延收入持续增长，从2019年的497百万增加到2023年的536百万，显示公司预收收入的增加，可能反映客户提前支付或订阅模型的扩展。

经营资产和负债的变动显示出总体的波动和调整，尤其在2020年出现大幅度的正变动，而在2022年和2023年则出现负变动，暗示公司资产和负债结构在不断优化调整。

与经营活动相关的现金流净额明显增强，从2019年的4422百万增加到2024年的8056百万，尤其是在2022年和2024年出现显著提升，反映出公司现金流管理和经营效率的改善。

在投资活动方面，现金净流出较大，尤其在2020年和2022年，主要由购买财产、设备及投资引起，而2024年的投资现金流出现正向流入，表明公司可能在该年度实现资产或投资的变现或收益回收。

筹资活动方面，回购普通股规模持续扩大，2024年达到9500百万，显示公司采取积极的股东回馈措施。此外，发行债券带来的现金流入在2024年表现突出，达到1997百万，反映公司可能在利用债务融资，优化资本结构。

整体来看，公司在近年来通过持续扩大收入规模、提升现金流和股东回报度等方面取得了良好表现。然而，债务融资和股东回购的持续增加也引发对未来偿债压力和财务结构的关注。综合分析，公司的财务状况相对稳健，但在投资和筹资方面的活跃程度表明其在战略布局上较为积极，需关注债务水平和资产管理的持续优化以维持财务健康。

Adobe Inc. (NASDAQ:ADBE)

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