现金流量表

现金流量表提供有关公司在一个会计期间的现金收入和现金支付的信息，显示这些现金流量如何将期末现金余额与公司资产负债表上显示的期初余额联系起来。

现金流量表由经营活动提供（用于）的现金流量、投资活动提供（用于）的现金流量以及筹资活动提供（用于）的现金流量三部分组成。

Salesforce Inc.、合并现金流量表

以百万计

截至12个月	2025年1月31日	2024年1月31日	2023年1月31日	2022年1月31日	2021年1月31日	2020年1月31日
净收入	6,197)	4,136)	208)	1,444)	4,072)	126)
折旧和摊销	3,477)	3,959)	3,786)	3,298)	2,846)	2,135)
为获得收入合同而资本化的成本摊销，净额	2,095)	1,925)	1,668)	1,348)	1,058)	876)
基于股票的薪酬费用	3,183)	2,787)	3,279)	2,779)	2,190)	1,785)
Salesforce.org 经销商协议的结算损失	—)	—)	—)	—)	—)	166)
（收益）战略投资损失，净额	121)	277)	239)	(1,211)	(2,170)	(427)
实体内无形财产转让的税收优惠	—)	—)	—)	—)	(2,003)	—)
应收账款净额	(490)	(659)	(995)	(1,824)	(1,556)	(1,000)
为获得收入合同而资本化的成本，净额	(2,121)	(1,872)	(2,345)	(2,283)	(1,645)	(1,130)
预付费用和其他流动资产以及其他资产	(1,495)	(843)	(302)	114)	(133)	(119)
应付账款和应计费用及其他负债	1,089)	(478)	528)	507)	1,100)	982)
经营租赁负债	(548)	(621)	(699)	(801)	(830)	(728)
未实现的收入	1,584)	1,623)	1,744)	2,629)	1,872)	1,665)
资产和负债变动，扣除企业合并后	(1,981)	(2,850)	(2,069)	(1,658)	(1,192)	(330)
为使净收入与经营活动提供的现金净额相协调而进行的调整	6,895)	6,098)	6,903)	4,556)	729)	4,205)
经营活动产生的现金净额	13,092)	10,234)	7,111)	6,000)	4,801)	4,331)
企业合并，扣除收购的现金	(2,734)	(82)	(439)	(14,876)	(1,281)	(369)
购买战略投资	(539)	(496)	(550)	(1,718)	(1,069)	(768)
出售战略投资	126)	108)	355)	2,201)	1,051)	434)
购买有价证券	(6,879)	(3,761)	(4,777)	(5,674)	(4,833)	(3,857)
出售有价证券	4,143)	1,511)	1,771)	4,179)	1,836)	1,444)
有价证券的到期日	3,378)	2,129)	2,449)	2,069)	1,035)	779)
资本支出	(658)	(736)	(798)	(717)	(710)	(643)
投资活动中使用的现金净额	(3,163)	(1,327)	(1,989)	(14,536)	(3,971)	(2,980)
发行债券所得收益，扣除发行成本	—)	—)	—)	7,906)	(20)	—)
偿还 Slack 可转换票据，扣除上限赎回收益	—)	—)	—)	(1,197)	—)	—)
回购普通股	(7,829)	(7,620)	(4,000)	—)	—)	—)
员工持股计划的收益	1,540)	1,954)	861)	1,289)	1,321)	840)
融资义务的本金支付	(603)	(629)	(419)	(156)	(103)	(173)
偿还债务	(1,000)	(1,182)	(4)	(4)	(4)	(503)
股利支付	(1,537)	—)	—)	—)	—)	—)
筹资活动提供（用于）的现金净额	(9,429)	(7,477)	(3,562)	7,838)	1,194)	164)
汇率变动的影响	(124)	26)	(8)	(33)	26)	(39)
现金及现金等价物净增加（减少）	376)	1,456)	1,552)	(731)	2,050)	1,476)
期初现金及现金等价物	8,472)	7,016)	5,464)	6,195)	4,145)	2,669)
期末现金及现金等价物	8,848)	8,472)	7,016)	5,464)	6,195)	4,145)

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-K (报告日期： 2020-01-31).

根据提供的财务数据，销售收入在2020年至2025年期间呈现出显著的增长趋势，尤其从2021年到2022年期间实现了快速增长，随后持续增长到2025年。2021年，净收入由126百万大幅跃升至4072百万，显示公司业务规模的快速扩展。尽管2023年净收入有所回落，但随即在2024年和2025年再次实现较大幅度的提升，达到6197百万，显示公司盈利能力持续增强。

折旧与摊销方面，自2020年起呈逐年上升趋势，从2135百万上升到2025年的3477百万，反映出公司资产规模的扩张和资产使用寿命内折旧摊销的增长。同时，为获得收入合同而资本化的成本摊销和股票薪酬费用均表现出逐年增加的态势，尤其是基于股票的薪酬费用，显示公司对员工激励和补偿方案的投资逐渐加大。

值得注意的是，与应收账款相关的指标持续改善，应收账款净额从2020年的-1000百万逐步减少到2025年的-490百万，表明公司回收速度有所提升，应收账款管理有效性增强。相应地，资本化成本和预付费用亦表现出降低的趋势，显示运营流动性有所改善，资产结构趋于稳健。

在负债和经营租赁负债方面，实体内无形资产转让的税收优惠出现了短暂的缺失，可能说明一次性税务优惠的变动，但整体的应付账款、应计费用及其他负债在2024年和2025年显示出一定的波动性，特别是在2024年出现负数，可能反映负债减少或调整。此外，经营租赁负债逐年减少，显示公司在租赁财务负债管理方面取得一定成效。

未实现收入方面，整体维持在较高水平，2022年达到了2629百万的峰值，之后略有下降，但仍保持在较高的水平，显示公司在期末未实现收入的规模较大，反映未实现的收益在营收中占据一定比重。

资产和负债的整体变动，扣除企业合并后，2020年至2025年逐渐变得更加负向，尤其在2022和2023年出现大幅度的负变动，可能受企业合并或资产调整的影响。值得关注的是，为使净收入与经营活动现金流相协调的调整金额持续偏高，显示公司在财务调整方面投入较大，旨在优化现金流的自然匹配。

经营活动的现金净额持续增长，从2020年的4331百万增加到2025年的13092百万，表明公司运营现金流稳步改善，资金创造能力增强。虽然存在企业合并和投资活动中的现金流出，但经营现金流的持续增长验证了公司经营基本面稳定与盈利能力的增强。

在投资方面，购买有价证券和战略投资持续大量资金流出，反映公司在扩大投资和多元化资产组合方面的战略。同时，出售证券的规模也在不断扩大，尤其是在2022年度达到高峰，显示资产处理活跃。在融资方面，公司通过发行债券和股权回购股票的措施，体现出多样化的资本结构调整策略，但2024年及之后时期的股权回购规模逐步扩大，可能旨在提升每股收益或调节资本结构。筹资净现金流在2022年出现大幅负值，之后略有改善，但仍维持较高负数，表明公司在积极通过债务或股权渠道筹集资金以支持扩张和回购计划。

总体而言，该公司在2020年至2025年的期间表现出强劲的收入增长、现金流改善以及资产管理优化，反映其在市场中的竞争优势及财务运作的持续改善。然而，投资和融资活动的资金流出较大，需要持续关注其资产组合调整和债务管理策略。此外，部分财务指标的波动提示公司在未来仍需关注资产负债结构的平衡与稳健性。

Salesforce Inc. (NYSE:CRM)

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