企业价值与 FCFF 比率 （EV/FCFF）
公司的自由现金流 （FCFF）
Adobe Inc., FCFF计算
以百万计
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-K (报告日期： 2019-11-29).
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从财务数据中可以观察到，公司的经营活动产生的现金净额呈现出持续增长的趋势。2019年末至2024年末，该指标由约4,422百万逐步增加至8,056百万，整体上看呈现稳健的上升态势，说明公司在经营活动中创造的现金流逐年扩大，反映出业务规模的扩大和经营效率的提升。
同时，公司的自由现金流（FCFF）也表现出类似的增长趋势。从2019年末的约4,167百万增加到2024年末的近7,988百万。这表明在扣除资本支出等投资活动后，公司依然保有充足的现金流，支持其持续的投资和债务偿还能力。自由现金流的增长相较于经营现金净额更加平滑，表明公司在资本投入方面的管理较为稳健，投资回报率可能有所改善或资本支出结构得到优化。
总体而言，两个关键的现金流指标都显示出公司财务健康状况改善的迹象。现金流的持续增长表明公司在市场环境下具备良好的盈利能力和现金管理能力，为未来的战略扩展及股东回报提供了坚实的基础。同时，现金流的稳步增长也体现了公司对资本结构的有效控制和持续的运营优化努力。
已付利息，扣除税
Adobe Inc.， 已付利息，税后计算
以百万计
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-K (报告日期： 2019-11-29).
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2 2024 计算
支付利息、税金的现金 = 支付利息的现金 × EITR
= 143 × 19.78% = 28
根据提供的财务数据，可以观察到几项关键指标在过去几年的变化趋势。首先，有效所得税税率（EITR）表现出一定的波动性。在2019年到2020年期间，税率由7.9%显著上升至21%，随后在2021年略有调整至15.48%，之后维持在20%以上的水平，2023年和2024年分别为20.16%和19.78%。整体来看，企业的税负水平在2020年达到峰值，之后呈现一定的稳定趋势，表明税务政策或税务规划可能经历调整，企业的税收负担逐渐趋于稳定。
其次，支付的利息扣除税款后的现金支出表现出不同的变化轨迹。2019年为1.4亿，随后在2020年下降至0.7亿，显示出在该年度利息支出有所减少。2021年略有回升至0.85亿，2022年维持在此水平，2023年和2024年都保持在0.85亿至1.15亿的范围内。由此可见，企业的利息支付水平总体保持相对稳定，但在2020年出现了显著的下滑，之后略有回升，可能反映出债务结构的调整或融资策略的变化。总体而言，利息支出的波动较为有限，显示出公司的融资成本管理具有一定的稳定性和持续性。
- 总结
- 在分析期间内，企业的有效所得税税率经历了由较低水平逐步上升到较高稳定水平的过程，反映出税务环境或公司税务策略的调整。与此同时，支付利息的现金支出虽经历一定的波动，但总体保持在较为稳定的范围内，表明企业在融资成本管理方面表现出一定的连续性和稳健性。这些趋势对于理解公司财务状况及其税务和融资策略提供了有价值的洞见。在未来，应继续关注税率变化对企业盈利能力的潜在影响，以及利息支出在整体财务结构中的作用，以支持持续的财务健康和稳健增长。
企业价值与 FCFF 比率当前
Adobe Inc., EV/FCFF 计算，与基准测试的比较
| 部分财务数据 (以百万计) | |
| 企业价值 （EV） | 131,748) |
| 公司的自由现金流 （FCFF） | 7,988) |
| 估值比率 | |
| EV/FCFF | 16.49 |
| 基准 | |
| EV/FCFF竞争 对手1 | |
| Accenture PLC | 13.63 |
| AppLovin Corp. | 115.74 |
| Cadence Design Systems Inc. | 73.49 |
| CrowdStrike Holdings Inc. | 114.43 |
| Datadog Inc. | 68.99 |
| International Business Machines Corp. | 23.67 |
| Intuit Inc. | 28.20 |
| Microsoft Corp. | 50.07 |
| Oracle Corp. | 256.13 |
| Palantir Technologies Inc. | 347.30 |
| Palo Alto Networks Inc. | 37.34 |
| Salesforce Inc. | 16.99 |
| ServiceNow Inc. | 48.53 |
| Synopsys Inc. | 57.30 |
| Workday Inc. | 22.67 |
| EV/FCFF扇形 | |
| 软件与服务 | 43.53 |
| EV/FCFF工业 | |
| 信息技术 | 55.74 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-11-29).
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如果公司的 EV/FCFF 低于基准的 EV/FCFF，则公司相对被低估。
否则，如果公司的 EV/FCFF 高于基准的 EV/FCFF，则该公司的 EV/FCFF 相对被高估。
企业价值与 FCFF 比率历史的
Adobe Inc., EV/FCFF计算，与基准测试的比较
| 2024年11月29日 | 2023年12月1日 | 2022年12月2日 | 2021年12月3日 | 2020年11月27日 | 2019年11月29日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 部分财务数据 (以百万计) | |||||||
| 企业价值 （EV）1 | 175,562) | 265,229) | 155,690) | 234,133) | 217,408) | 168,707) | |
| 公司的自由现金流 （FCFF）2 | 7,988) | 7,027) | 7,478) | 6,967) | 5,378) | 4,167) | |
| 估值比率 | |||||||
| EV/FCFF3 | 21.98 | 37.75 | 20.82 | 33.61 | 40.43 | 40.48 | |
| 基准 | |||||||
| EV/FCFF竞争 对手4 | |||||||
| Accenture PLC | 25.76 | 20.26 | 16.99 | 24.76 | 17.90 | — | |
| AppLovin Corp. | 63.01 | 19.50 | 13.94 | 43.78 | — | — | |
| Cadence Design Systems Inc. | 61.26 | 63.83 | 44.54 | 35.05 | 44.13 | — | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | 81.46 | 38.65 | 96.35 | 141.44 | 807.14 | — | |
| Datadog Inc. | 52.45 | 68.76 | 66.00 | 198.40 | 346.45 | — | |
| International Business Machines Corp. | 20.11 | 15.27 | 16.47 | 13.10 | 9.35 | — | |
| Intuit Inc. | 36.79 | 31.28 | 32.85 | 48.64 | 37.90 | — | |
| Microsoft Corp. | 41.70 | 39.61 | 30.26 | 36.19 | 31.49 | — | |
| Oracle Corp. | 31.24 | 35.83 | 31.60 | 16.36 | 14.99 | — | |
| Palantir Technologies Inc. | 251.61 | 69.13 | 82.97 | 66.45 | — | — | |
| Palo Alto Networks Inc. | 34.69 | 28.15 | 29.30 | 32.74 | 26.50 | — | |
| Salesforce Inc. | 29.95 | 28.41 | 35.97 | 44.91 | 39.63 | — | |
| ServiceNow Inc. | 60.21 | 56.55 | 40.86 | 60.13 | 83.74 | — | |
| Synopsys Inc. | 56.23 | 55.87 | 30.82 | 38.59 | 42.88 | 33.32 | |
| Workday Inc. | 32.57 | 33.40 | 45.74 | 57.52 | 72.44 | — | |
| EV/FCFF扇形 | |||||||
| 软件与服务 | 38.23 | 34.89 | 28.82 | 32.02 | 27.40 | — | |
| EV/FCFF工业 | |||||||
| 信息技术 | 39.07 | 33.99 | 26.34 | 27.38 | 23.71 | — | |
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-K (报告日期： 2019-11-29).
从企业价值（EV）和自由现金流（FCFF）的变化趋势来看，企业整体价值在期间内表现出一定的波动性。具体而言，企业价值在2019年到2021年期间持续增长，分别从168,707百万不断上升至234,133百万，体现出公司资产规模和市场估值的扩张。而在2022年出现明显的下滑，企业价值降至155,690百万，这可能反映出当年的某些经营或市场因素的变化。2023年实现显著回升，企业价值上升至265,229百万，超过了前几年的最高值，显示公司在该年度的整体表现得到改善或市场对其估值提高。而在2024年，不同于前一年增长的趋势，企业价值有所回落，降至175,562百万，可能由多种内部或外部因素引起。
在自由现金流（FCFF）方面，数据显示其整体呈现平稳增长的态势。自2019年的4,167百万逐步升至2023年的7,027百万，显示出公司在现金流创造能力方面持续增强。2024年自由现金流数据略有增加，达到7,988百万，表明公司的现金流表现仍较为稳健，能够支撑其业务扩展和资本结构的优化。
财务比率——EV/FCFF在分析期间内表现出显著的波动。从2019年到2021年，数值逐渐下降，从40.48降至33.61，这表明公司对每单位自由现金流的企业价值逐步提升，资产的投资或市场估值效率有所改善。2022年，指标显著下降至20.82，显示企业价值与自由现金流的比率降低，可能是企业价值调整或市场情绪变化所致。2023年，比率大幅回升至37.75，提示企业价值相对于现金流的水平再次上升，潜在反映出市场对公司未来成长的预期增强。2024年，指标下降至21.98，趋近于2022年的水平，这可能表明公司估值回归理性，投资者对其现金流的估值趋于稳定。
总体而言，企业在报告期间表现出价值的波动性，尤其是在2022年和2024年，表明公司所处行业或市场环境存在一定的变数。同时，自由现金流的稳步增长是一个积极的信号，显示公司运营效率有所提升。财务比率的波动反映市场对公司估值的变化，可能受到宏观经济、行业发展或公司内在业绩的影响。这些数据共同提示公司具有较好的现金流基础，但其市场估值和内部价值存在一定的波动，需要持续关注其经营表现和市场预期的变化。