企业价值与 FCFF 比率（EV/FCFF）

Oracle Corp., FCFF计算

以百万计

截至12个月	2026年5月31日	2025年5月31日	2024年5月31日	2023年5月31日	2022年5月31日	2021年5月31日
净收入	17,087)	12,443)	10,467)	8,503)	6,717)	13,746)
收入中的非控制性权益	222)	184)	186)	165)	184)	180)
非现金费用净额	10,533)	9,694)	8,508)	7,984)	4,625)	2,109)
经营资产和负债的变化	4,135)	(1,500)	(488)	513)	(1,987)	(148)
经营活动产生的现金净额	31,977)	20,821)	18,673)	17,165)	9,539)	15,887)
支付利息的现金，扣除税款¹	3,405)	2,966)	3,257)	3,029)	2,401)	1,902)
资本支出	(55,663)	(21,215)	(6,866)	(8,695)	(4,511)	(2,135)
公司的自由现金流（FCFF）	(20,281)	2,572)	15,064)	11,499)	7,429)	15,654)

经营现金流与公司自由现金流在分析期间呈现出显著的分化趋势。

经营活动现金流趋势: 经营活动产生的现金净额在2021年至2026年期间整体呈上升趋势。尽管在2022年出现一次明显回落，由158.87亿美元降至95.39亿美元，但随后进入稳步增长阶段。至2026年，该指标预计将达到319.77亿美元，显示出核心业务产生现金的能力在持续增强，且增长幅度在后期显著扩大。
公司自由现金流（FCFF）趋势: 自由现金流的走势在分析期末与经营现金流出现严重背离。2021年至2024年期间，FCFF维持在正值区间，并在2024年达到150.64亿美元的相对高点。然而，从2025年起，FCFF出现剧烈下滑，降至25.72亿美元，并于2026年转为负值，达到-202.81亿美元。

数据分析显示，经营活动现金流的强劲增长与自由现金流的深度负值之间存在巨大的缺口。这种模式表明，在2025年和2026年，资本支出或相关投资规模发生了激增。尽管运营层面的现金生成能力在提升，但极高额的资本投入抵消了所有经营现金流入，导致企业在分析期末处于高强度的资本扩张阶段。

Oracle Corp.，已付利息，税后计算

以百万计

截至12个月	2026年5月31日	2025年5月31日	2024年5月31日	2023年5月31日	2022年5月31日	2021年5月31日
有效所得税税率（EITR）
EITR¹	12.60%	12.10%	10.90%	6.80%	12.20%	21.00%
已付利息，扣除税
税前支付利息的现金	3,896)	3,374)	3,655)	3,250)	2,735)	2,408)
少：支付利息、税金的现金²	491)	408)	398)	221)	334)	506)
支付利息的现金，扣除税款	3,405)	2,966)	3,257)	3,029)	2,401)	1,902)

² 2026 计算
支付利息、税金的现金 = 支付利息的现金 × EITR
= 3,896 × 12.60% = 491

在2021年至2026年的观察期间内，该实体的所得税成本与融资成本呈现出截然不同的变化趋势。

有效所得税税率（EITR）分析: 有效所得税税率在初期经历了显著的下降过程，从2021年的21%大幅回落，并在2023年触及6.8%的最低点。随后，该指标进入稳步回升阶段，2024年、2025年及2026年的税率分别为10.9%、12.1%和12.6%。这一模式表明，早期的税收成本大幅降低后，税负水平正逐步回归并趋于稳定。
利息支出分析: 支付利息的现金（扣除税款）在五年间整体呈上升态势，显示出财务成本的持续增加。支出规模从2021年的19.02亿增长至2024年的32.57亿。尽管在2025年出现小幅回落至29.66亿，但在2026年再次攀升并达到34.05亿的峰值。利息支出的整体增长趋势反映了潜在的债务规模扩张或融资利率的上升。

综合分析表明，该实体在经历了一段低税率时期后，其税负压力有所回升，与此同时，利息支付的资金压力在观察期内显著增强，财务杠杆相关的成本支出呈现出明显的增长趋势。

Oracle Corp., EV/FCFF 计算，与基准测试的比较

部分财务数据 (以百万计)
企业价值（EV）	521,317)
公司的自由现金流（FCFF）	(20,281)
估值比率
EV/FCFF	—
基准
EV/FCFF竞争对手¹
Accenture PLC	6.82
Adobe Inc.	8.30
AppLovin Corp.	46.05
Cadence Design Systems Inc.	62.04
CrowdStrike Holdings Inc.	152.69
Datadog Inc.	99.10
International Business Machines Corp.	23.95
Intuit Inc.	11.80
Microsoft Corp.	39.07
Palantir Technologies Inc.	140.12
Palo Alto Networks Inc.	81.82
Salesforce Inc.	9.51
ServiceNow Inc.	22.92
Synopsys Inc.	57.77
Workday Inc.	10.42
EV/FCFF扇形
软件与服务	35.92
EV/FCFF工业
信息技术	54.69

¹ 点击竞争对手名称查看计算结果。

如果公司的 EV/FCFF 低于基准的 EV/FCFF，则公司相对被低估。
否则，如果公司的 EV/FCFF 高于基准的 EV/FCFF，则该公司的 EV/FCFF 相对被高估。

Oracle Corp., EV/FCFF计算，与基准测试的比较

	2026年5月31日	2025年5月31日	2024年5月31日	2023年5月31日	2022年5月31日	2021年5月31日
部分财务数据 (以百万计)
企业价值（EV）¹	615,134)	677,116)	470,583)	412,025)	234,771)	256,153)
公司的自由现金流（FCFF）²	(20,281)	2,572)	15,064)	11,499)	7,429)	15,654)
估值比率
EV/FCFF³	—	263.29	31.24	35.83	31.60	16.36
基准
EV/FCFF竞争对手⁴
Accenture PLC	—	13.12	25.76	20.26	16.99	24.76
Adobe Inc.	—	12.38	21.98	37.75	20.82	33.61
AppLovin Corp.	—	33.81	49.47	20.62	—	—
Cadence Design Systems Inc.	—	48.06	61.26	63.83	44.54	35.05
CrowdStrike Holdings Inc.	82.30	67.26	81.46	38.65	96.35	141.44
Datadog Inc.	—	43.12	52.45	68.76	66.00	198.40
International Business Machines Corp.	—	19.86	20.11	15.27	16.47	13.10
Intuit Inc.	—	29.77	36.79	31.28	32.85	48.64
Microsoft Corp.	—	52.24	41.70	39.61	30.26	36.19
Palantir Technologies Inc.	—	148.08	251.61	69.13	82.97	66.45
Palo Alto Networks Inc.	—	35.88	34.69	28.15	29.30	32.74
Salesforce Inc.	12.55	21.83	29.95	28.41	35.97	44.91
ServiceNow Inc.	—	25.78	60.21	56.56	40.87	60.12
Synopsys Inc.	—	60.75	56.95	55.87	30.82	38.59
Workday Inc.	12.75	26.14	32.57	33.40	45.74	57.52
EV/FCFF扇形
软件与服务	—	43.37	38.24	34.90	29.15	32.35
EV/FCFF工业
信息技术	—	43.77	39.11	34.01	26.44	27.44

³ 2026 计算
EV/FCFF = EV ÷ FCFF
= 615,134 ÷ -20,281 = —

⁴ 点击竞争对手名称查看计算结果。

分析周期内，企业价值与自由现金流呈现出显著的背离趋势。企业价值在2021年至2025年间持续攀升，从256,153百万增长至峰值677,116百万，尽管在2026年小幅回调至615,134百万，但整体规模较期初有大幅提升。

现金流生成能力分析: 公司的自由现金流（FCFF）表现出剧烈的波动性。在2021年至2024年期间，FCFF在7,429百万至15,064百万之间波动，维持正向现金流。然而，从2025年起，该指标出现断崖式下跌，降至2,572百万，并在2026年转为负值，达到-20,281百万。
估值比率演变: EV/FCFF比率反映了市场估值与实际现金流产出之间的关系。该比率从2021年的16.36倍逐步上升，在2023年达到35.83倍。随着2025年企业价值维持高位而现金流骤减，该比率激增至263.29倍，显示出估值水平与现金流支撑能力之间出现严重脱节。
综合洞见: 数据表明，在企业价值扩张的同时，其产生自由现金流的能力在分析周期的后期迅速恶化。2026年FCFF转负导致EV/FCFF比率失效，这揭示了企业可能在近期进行了大规模资本支出或面临严重的经营现金流压力，使得当前的估值缺乏现金流的支撑。

Oracle Corp. (NYSE:ORCL)