International Business Machines Corp., FCFF计算

百万美元

截至12个月	2021年12月31日	2020年12月31日	2019年12月31日	2018年12月31日	2017年12月31日
归属于IBM的净利润	5,743)	5,590)	9,431)	8,728)	5,753)
可归于非控制性权益的净收益	19)	22)	25)	17)	17)
净非现金费用	5,072)	4,336)	4,089)	5,949)	4,141)
经营资产和负债变动，扣除收购/资产剥离	1,962)	8,249)	1,225)	553)	6,813)
经营活动提供的现金净额	12,796)	18,197)	14,770)	15,247)	16,724)
债务利息支付，不含税¹	1,467)	1,446)	1,584)	1,352)	1,196)
资本化利息，不含税²	3)	5)	5)	3)	5)
财产、厂房和设备的付款	(2,062)	(2,618)	(2,286)	(3,395)	(3,229)
处置财产、厂房和设备的收益	387)	188)	537)	248)	460)
软件投资	(706)	(612)	(621)	(569)	(544)
公司自由现金流 (FCFF)	11,885)	16,605)	13,989)	12,886)	14,612)

元件	描述	公司简介
FCFF	公司的自由现金流是支付所有运营费用并对营运和固定资本进行必要投资后， International Business Machines Corp. 资本供应商可获得的现金流。	International Business Machines Corp.FCFF从2019年到2020年有所增加，但从2020年到2021年大幅下降。

International Business Machines Corp.，已付利息，不含税计算

百万美元

截至12个月	2021年12月31日	2020年12月31日	2019年12月31日	2018年12月31日	2017年12月31日
有效所得税税率 (EITR)
EITR¹	3.00%	21.00%	6.00%	5.00%	1.00%
已付利息，不含税
税前债务利息	1,512)	1,830)	1,685)	1,423)	1,208)
少：债务、税款利息²	45)	384)	101)	71)	12)
债务利息支付，不含税	1,467)	1,446)	1,584)	1,352)	1,196)
资本化利息成本，不含税
税前资本化利息	3)	6)	5)	3)	5)
少：利息资本化，税金³	—)	1)	—)	—)	—)
资本化利息，不含税	3)	5)	5)	3)	5)

² 2021 计算
债务、税款利息 = 债务支付利息 × EITR
= 1,512 × 3.00% = 45

³ 2021 计算
利息资本化，税金 = 资本化利息 × EITR
= 3 × 3.00% = 0

International Business Machines Corp., EV/FCFF 计算，与基准测试的比较

部分财务数据 (百万美元)
企业价值 (EV)	167,059)
公司自由现金流 (FCFF)	11,885)
估值比率
EV/FCFF	14.06
基准
EV/FCFF竞争对手¹
Accenture PLC	19.67
Adobe Inc.	23.24
Fidelity National Information Services Inc.	16.50
Intuit Inc.	33.32
Mastercard Inc.	40.54
Microsoft Corp.	31.19
Oracle Corp.	39.16
PayPal Holdings Inc.	10.37
Salesforce Inc.	31.46
ServiceNow Inc.	41.62
Visa Inc.	26.02
EV/FCFF扇形
软件与服务	28.89
EV/FCFF工业
信息技术	27.17

¹ 单击竞争对手名称以查看计算结果。

如果公司的EV / FCFF低于基准的EV / FCFF，那么公司相对被低估。
否则，如果公司的EV / FCFF高于基准的EV / FCFF，那么公司就相对被高估了。

International Business Machines Corp., EV/FCFF计算，与基准测试的比较

	2021年12月31日	2020年12月31日	2019年12月31日	2018年12月31日	2017年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
企业价值 (EV)¹	155,684)	155,259)	179,930)	158,056)	178,322)
公司自由现金流 (FCFF)²	11,885)	16,605)	13,989)	12,886)	14,612)
估值比率
EV/FCFF³	13.10	9.35	12.86	12.27	12.20
基准
EV/FCFF竞争对手⁴
Accenture PLC	24.76	17.90	18.49	17.18	19.43
Adobe Inc.	33.61	40.43	40.48	31.36	33.45
Fidelity National Information Services Inc.	19.53	28.29	63.09	26.58	30.35
Intuit Inc.	48.64	37.90	33.30	27.69	25.66
Mastercard Inc.	40.63	50.00	44.83	38.09	33.93
Microsoft Corp.	38.37	33.99	26.37	23.99	15.60
Oracle Corp.	16.36	14.99	14.03	11.11	15.07
PayPal Holdings Inc.	19.26	52.80	28.53	16.81	36.26
Salesforce Inc.	44.91	39.63	41.21	40.68	33.77
ServiceNow Inc.	60.36	84.56	73.46	75.66	—
Visa Inc.	28.71	44.35	31.67	25.49	29.33
EV/FCFF扇形
软件与服务	31.16	30.90	26.60	22.26	—
EV/FCFF工业
信息技术	28.07	26.15	21.61	18.28	—

³ 2021 计算
EV/FCFF = EV ÷ FCFF
= 155,684 ÷ 11,885 = 13.10

⁴ 单击竞争对手名称以查看计算结果。

估值比率	描述	公司简介
EV/FCFF	企业价值超过对企业的自由现金流是全公司估值指标。	International Business Machines Corp.EV/FCFF从2019年到2020年有所下降，但随后从2020年到2021年有所增加，超过了2019年的水平。

International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

企业价值与 FCFF 比率 (EV/FCFF)