International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

¹ DPS₀ = IBM普通股每股去年股息的总和。 查看详情 »

¹ 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率，这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回（无风险回报率代理）。

² 查看详情 »

³ r_IBM = R_F + β_IBM [E(R_M) – R_F]
= + [ – ]
=

2022 计算

¹ 留存率 = (归属于IBM的净利润 – 支付的现金股息，普通股) ÷ 归属于IBM的净利润
= ( – ) ÷
=

² 利润率 = 100 × 归属于IBM的净利润 ÷ 收入
= 100 × ÷
=

³ 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= ÷
=

⁴ 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ IBM 股东权益总额
= ÷
=

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= × × ×
=

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=

哪里：
P₀ = IBM普通股的当前价格
D₀ = IBM普通股每股去年股息总和
r = IBM 普通股所需的回报率

哪里：
g₁ 由 PRAT 模型暗示
g₅ 由戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=