在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净,最直接的衡量标准,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 12.14% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.36 | ||
1 | DPS1 | 3.16 | = 2.36 × (1 + 34.02%) | 2.82 |
2 | DPS2 | 4.06 | = 3.16 × (1 + 28.41%) | 3.23 |
3 | DPS3 | 4.99 | = 4.06 × (1 + 22.80%) | 3.54 |
4 | DPS4 | 5.84 | = 4.99 × (1 + 17.18%) | 3.70 |
5 | DPS5 | 6.52 | = 5.84 × (1 + 11.57%) | 3.68 |
5 | 终端值 (TV5) | 1,288.38 | = 6.52 × (1 + 11.57%) ÷ (12.14% – 11.57%) | 726.58 |
Intuit 普通股的内在价值(每股) | $743.54 | |||
当前股价 | $466.30 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2021-07-31).
1 DPS0 = 去年每股股息的总和 Intuit 普通股。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
要求的回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合指数的回报率1 | RF | 3.20% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 12.23% |
Intuit普通股的系统性风险 | βINTU | 0.99 |
Intuit 普通股的要求回报率3 | rINTU | 12.14% |
1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率,这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回(无风险回报率代理)。
2 查看详情 »
3 rINTU = RF + βINTU [E(RM) – RF]
= 3.20% + 0.99 [12.23% – 3.20%]
= 12.14%
股息增长率 (g)
根据报道: 10-K (报告日期: 2021-07-31), 10-K (报告日期: 2020-07-31), 10-K (报告日期: 2019-07-31), 10-K (报告日期: 2018-07-31), 10-K (报告日期: 2017-07-31), 10-K (报告日期: 2016-07-31).
2021 计算
1 留存率 = (净收入 – 宣布的股息和股息权利) ÷ 净收入
= (2,062 – 651) ÷ 2,062
= 0.68
2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 净收入
= 100 × 2,062 ÷ 9,633
= 21.41%
3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 9,633 ÷ 15,516
= 0.62
4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 15,516 ÷ 9,869
= 1.57
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 0.68 × 21.34% × 0.99 × 2.38
= 34.02%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($466.30 × 12.14% – $2.36) ÷ ($466.30 + $2.36)
= 11.57%
在哪里:
P0 = Intuit普通股的现价
D0 = 去年每股 Intuit 普通股股息之和
r = Intuit 普通股的要求回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 34.02% |
2 | g2 | 28.41% |
3 | g3 | 22.80% |
4 | g4 | 17.18% |
5 及以后 | g5 | 11.57% |
在哪里:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 34.02% + (11.57% – 34.02%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.41%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 34.02% + (11.57% – 34.02%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.80%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 34.02% + (11.57% – 34.02%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.18%