在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净,最直接的衡量标准,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 11.42% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.28 | ||
1 | DPS1 | 1.80 | = 1.28 × (1 + 40.78%) | 1.62 |
2 | DPS2 | 2.40 | = 1.80 × (1 + 33.04%) | 1.93 |
3 | DPS3 | 3.00 | = 2.40 × (1 + 25.30%) | 2.17 |
4 | DPS4 | 3.53 | = 3.00 × (1 + 17.57%) | 2.29 |
5 | DPS5 | 3.88 | = 3.53 × (1 + 9.83%) | 2.26 |
5 | 终端值 (TV5) | 268.06 | = 3.88 × (1 + 9.83%) ÷ (11.42% – 9.83%) | 156.13 |
甲骨文普通股的内在价值(每股) | $166.40 | |||
当前股价 | $88.46 |
基于报告: 10-K (报告日期: 2022-05-31).
1 DPS0 = Oracle普通股每股去年股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
要求的回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合指数的回报率1 | RF | 3.74% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 12.54% |
Oracle普通股的系统性风险 | βORCL | 0.87 |
甲骨文普通股所需的回报率3 | rORCL | 11.42% |
1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率,这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回(无风险回报率代理)。
2 查看详情 »
3 rORCL = RF + βORCL [E(RM) – RF]
= 3.74% + 0.87 [12.54% – 3.74%]
= 11.42%
股息增长率 (g)
基于报告: 10-K (报告日期: 2022-05-31), 10-K (报告日期: 2021-05-31), 10-K (报告日期: 2020-05-31), 10-K (报告日期: 2019-05-31), 10-K (报告日期: 2018-05-31), 10-K (报告日期: 2017-05-31).
2022 计算
1 留存率 = (净收入 – 已宣派现金股息) ÷ 净收入
= (6,717 – 3,457) ÷ 6,717
= 0.49
2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 6,717 ÷ 42,440
= 15.83%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 42,440 ÷ 109,297
= 0.39
4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 甲骨文公司股东权益(赤字)总额
= 109,297 ÷ -6,220
= —
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 0.60 × 23.02% × 0.33 × 9.02
= 40.78%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($88.46 × 11.42% – $1.28) ÷ ($88.46 + $1.28)
= 9.83%
哪里:
P0 = Oracle普通股的当前价格
D0 = Oracle普通股每股去年股息总和
r = 甲骨文普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 40.78% |
2 | g2 | 33.04% |
3 | g3 | 25.30% |
4 | g4 | 17.57% |
5 及以后 | g5 | 9.83% |
哪里:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 40.78% + (9.83% – 40.78%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.04%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 40.78% + (9.83% – 40.78%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.30%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 40.78% + (9.83% – 40.78%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.57%