Stock Analysis on Net

Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

股息折扣模式 (DDM) 

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在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净,最直接的衡量标准,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。


内在股票价值(估值摘要)

Activision Blizzard Inc.,每股股息(DPS)预测

美元

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价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 9.93%
0 DPS01 0.47
1 DPS1 0.51 = 0.47 × (1 + 9.13%) 0.47
2 DPS2 0.56 = 0.51 × (1 + 9.15%) 0.46
3 DPS3 0.61 = 0.56 × (1 + 9.17%) 0.46
4 DPS4 0.67 = 0.61 × (1 + 9.20%) 0.46
5 DPS5 0.73 = 0.67 × (1 + 9.22%) 0.45
5 终端值 (TV5) 111.02 = 0.73 × (1 + 9.22%) ÷ (9.93%9.22%) 69.14
动视暴雪普通股的内在价值(每股) $71.45
当前股价 $71.58

基于报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).

1 DPS0 = Activision Blizzard普通股每股去年股息的总和。 查看详情 »

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求的回报率 (r)

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假设
长期国债综合指数的回报率1 RF 3.77%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.52%
Activision Blizzard普通股的系统性风险 βATVI 0.70
 
动视暴雪普通股所需回报率3 rATVI 9.93%

1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率,这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回(无风险回报率代理)。

2 查看详情 »

3 rATVI = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= 3.77% + 0.70 [12.52%3.77%]
= 9.93%


股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率(g

Activision Blizzard Inc.、普拉特模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
股息 365 316 283 259 226
净收入 2,699 2,197 1,503 1,813 273
净收入 8,803 8,086 6,489 7,500 7,017
总资产 25,056 23,109 19,845 17,835 18,668
股东权益 17,599 15,037 12,805 11,357 9,462
财务比率
留存率1 0.86 0.86 0.81 0.86 0.17
利润率2 30.66% 27.17% 23.16% 24.17% 3.89%
资产周转率3 0.35 0.35 0.33 0.42 0.38
财务杠杆比率4 1.42 1.54 1.55 1.57 1.97
平均
留存率 0.71
利润率 21.81%
资产周转率 0.36
财务杠杆比率 1.61
 
股息增长率 (g)5 9.13%

基于报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31).

2021 计算

1 留存率 = (净收入 – 股息) ÷ 净收入
= (2,699365) ÷ 2,699
= 0.86

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 净收入
= 100 × 2,699 ÷ 8,803
= 30.66%

3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 8,803 ÷ 25,056
= 0.35

4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 25,056 ÷ 17,599
= 1.42

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 0.71 × 21.81% × 0.36 × 1.61
= 9.13%


戈登增长模型隐含的股息增长率(g

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($71.58 × 9.93% – $0.47) ÷ ($71.58 + $0.47)
= 9.22%

哪里:
P0 = Activision Blizzard普通股的当前价格
D0 = Activision Blizzard普通股每股去年股息总和
r = 动视暴雪普通股所需回报率


股息增长率(g)预测

Activision Blizzard Inc.,H型

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价值 gt
1 g1 9.13%
2 g2 9.15%
3 g3 9.17%
4 g4 9.20%
5 及以后 g5 9.22%

哪里:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.13% + (9.22%9.13%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.15%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.13% + (9.22%9.13%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.17%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.13% + (9.22%9.13%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.20%