Stock Analysis on Net

Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

股息折扣模式 (DDM)

Microsoft Excel LibreOffice Calc

在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是现金流量最清晰、最直接的衡量标准,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。


内在股票价值(估值摘要)

Activision Blizzard Inc., 每股股息 (DPS) 预测

美元$

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价值 DPSt 或终值 (TVt) 计算 现值在 8.61%
0 DPS01 0.41
1 DPS1 0.45 = 0.41 × (1 + 9.79%) 0.41
2 DPS2 0.49 = 0.45 × (1 + 9.35%) 0.42
3 DPS3 0.54 = 0.49 × (1 + 8.91%) 0.42
4 DPS4 0.58 = 0.54 × (1 + 8.46%) 0.42
5 DPS5 0.63 = 0.58 × (1 + 8.02%) 0.42
5 终值 (TV5) 115.01 = 0.63 × (1 + 8.02%) ÷ (8.61%8.02%) 76.09
动视暴雪普通股的内在价值(每股) $78.17
当前股价 $75.08

来源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

1 DPS0 = 去年动视暴雪普通股每股股息的总和。 阅读详情 »

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 1.91%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 11.82%
动视暴雪普通股的系统性风险 βATVI 0.68
 
动视暴雪普通股的要求回报率3 rATVI 8.61%

来源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rATVI = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= 1.91% + 0.68 [11.82%1.91%]
= 8.61%


股息增长率 (g)

PRAT 模型隐含的股息增长率 ( g )

Activision Blizzard Inc.,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
股息 316  283  259  226  193 
净收入 2,197  1,503  1,813  273  966 
净收入 8,086  6,489  7,500  7,017  6,608 
总资产 23,109  19,845  17,835  18,668  17,452 
股东权益 15,037  12,805  11,357  9,462  9,119 
财务比率
留存率1 0.86 0.81 0.86 0.17 0.80
利润率2 27.17% 23.16% 24.17% 3.89% 14.62%
资产周转率3 0.35 0.33 0.42 0.38 0.38
财务杠杆率4 1.54 1.55 1.57 1.97 1.91
平均值
留存率 0.83
利润率 18.60%
资产周转率 0.37
财务杠杆率 1.71
 
股息增长率 (g)5 9.79%

来源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

2020 计算

1 留存率 = (净收入 – 股息) ÷ 净收入
= (2,197316) ÷ 2,197
= 0.86

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 净收入
= 100 × 2,197 ÷ 8,086
= 27.17%

3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 8,086 ÷ 23,109
= 0.35

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 23,109 ÷ 15,037
= 1.54

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.83 × 18.60% × 0.37 × 1.71
= 9.79%


Gordon 增长模型隐含的股息增长率 ( g )

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($75.08 × 8.61% – $0.41) ÷ ($75.08 + $0.41)
= 8.02%

在哪里:
P0 = 动视暴雪普通股的当前价格
D0 = 去年动视暴雪普通股每股股息的总和
r = 动视暴雪普通股的要求回报率


股息增长率 ( g ) 预测

Activision Blizzard Inc., H 模型

Microsoft Excel LibreOffice Calc
价值 gt
1 g1 9.79%
2 g2 9.35%
3 g3 8.91%
4 g4 8.46%
5 及以后 g5 8.02%

来源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net)

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由戈登增长模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.02%9.79%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.35%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.02%9.79%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.91%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.02%9.79%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.46%