在贴现现金流 (DCF) 估值技术中，股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是现金流量最清晰、最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

Activision Blizzard Inc., 每股股息 (DPS) 预测

美元$

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 8.61%
0	DPS₀¹	0.41
1	DPS₁	0.45	= 0.41 × (1 + 9.79%)	0.41
2	DPS₂	0.49	= 0.45 × (1 + 9.35%)	0.42
3	DPS₃	0.54	= 0.49 × (1 + 8.91%)	0.42
4	DPS₄	0.58	= 0.54 × (1 + 8.46%)	0.42
5	DPS₅	0.63	= 0.58 × (1 + 8.02%)	0.42
5	终值 (TV₅)	115.01	= 0.63 × (1 + 8.02%) ÷ (8.61% – 8.02%)	76.09
动视暴雪普通股的内在价值（每股）				$78.17
当前股价				$75.08

¹ DPS₀ = 去年动视暴雪普通股每股股息的总和。阅读详情 »

免责声明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处略去。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率（无风险收益率代理）。

³ r_ATVI = R_F + β_ATVI [E(R_M) – R_F]
= 1.91% + 0.68 [11.82% – 1.91%]
= 8.61%

Activision Blizzard Inc.,PRAT模型

2020 计算

¹ 留存率 = (净收入 – 股息) ÷ 净收入
= (2,197 – 316) ÷ 2,197
= 0.86

² 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 净收入
= 100 × 2,197 ÷ 8,086
= 27.17%

³ 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 8,086 ÷ 23,109
= 0.35

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 23,109 ÷ 15,037
= 1.54

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.83 × 18.60% × 0.37 × 1.71
= 9.79%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($75.08 × 8.61% – $0.41) ÷ ($75.08 + $0.41)
= 8.02%

在哪里:
P₀ = 动视暴雪普通股的当前价格
D₀ = 去年动视暴雪普通股每股股息的总和
r = 动视暴雪普通股的要求回报率

Activision Blizzard Inc., H 模型

在哪里:
g₁ 由 PRAT 模型隐含
g₅ 由戈登增长模型隐含
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.02% – 9.79%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.35%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.02% – 9.79%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.91%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79% + (8.02% – 9.79%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.46%

Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

股息折扣模式 (DDM)