Stock Analysis on Net
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Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

Alphabet Inc.、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年6月30日 31.85% = 23.02% × 1.38
2025年3月31日 32.15% = 23.35% × 1.38
2024年12月31日 30.80% = 22.24% × 1.39
2024年9月30日 30.01% = 21.91% × 1.37
2024年6月30日 29.15% = 21.13% × 1.38
2024年3月31日 28.14% = 20.23% × 1.39
2023年12月31日 26.04% = 18.34% × 1.42
2023年9月30日 24.43% = 16.82% × 1.45
2023年6月30日 22.82% = 15.91% × 1.43
2023年3月31日 22.46% = 15.86% × 1.42
2022年12月31日 23.41% = 16.42% × 1.43
2022年9月30日 26.41% = 18.70% × 1.41
2022年6月30日 28.20% = 20.28% × 1.39
2022年3月31日 29.35% = 20.87% × 1.41
2021年12月31日 30.22% = 21.16% × 1.43
2021年9月30日 28.87% = 20.33% × 1.42
2021年6月30日 26.49% = 18.76% × 1.41
2021年3月31日 22.33% = 15.70% × 1.42
2020年12月31日 18.09% = 12.60% × 1.44
2020年9月30日 — = — × 1.41
2020年6月30日 — = — × 1.34
2020年3月31日 — = — × 1.34

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

资产收益率（ROA）

从2020年第一季度开始，资产收益率数据缺失，可能由于当时数据尚未公布或不可靠。自2021年第一季度起，资产收益率逐季稳步上升，从大约12.6%逐步提升至2025年6月的23.02%。

这一趋势显示出公司资产整体盈利能力持续改善，体现出经营效率的提升以及资产利用效率的增强。尤其在2022年之后，ROA的增长趋于平稳，保持在较高水平，说明公司在盈利能力方面已达较为稳定的状态，并有望在未来继续保持较好的盈利水平。

财务杠杆率

财务杠杆率总体保持在1.3到1.45之间波动，显示公司债务水平相对稳定，但略有轻微上升趋势。观察时间线，杠杆率在2020年初略有下降，之后在2021年和2022年略有波动后逐步回落至接近1.38的水平。

这表明公司在借贷方面保持谨慎，未出现显著的杠杆扩张或收缩，财务结构趋于稳健。维持这种适度的财务杠杆有助于公司在提升盈利的同时降低财务风险。

股东权益比率回报率（ROE）

ROE指标呈现持续上升的趋势，从2021年第一季度的18.09%逐步提升到2025年6月的31.85%。期间，ROE在2021年和2022年表现出明显的增长，反映出股东权益的回报不断增强。

这种上升趋势说明公司对股东的收益在不断改善，资本运作效率提升，盈利能力增强，资产的盈利质量得到提升。值得注意的是，ROE的增长伴随着公司财务结构的稳健，表现出较强的盈利能力和资本回报能力。

将 ROE 分解为三个组成部分

Alphabet Inc.、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年6月30日 31.85% = 31.12% × 0.74 × 1.38
2025年3月31日 32.15% = 30.86% × 0.76 × 1.38
2024年12月31日 30.80% = 28.60% × 0.78 × 1.39
2024年9月30日 30.01% = 27.74% × 0.79 × 1.37
2024年6月30日 29.15% = 26.70% × 0.79 × 1.38
2024年3月31日 28.14% = 25.90% × 0.78 × 1.39
2023年12月31日 26.04% = 24.01% × 0.76 × 1.42
2023年9月30日 24.43% = 22.46% × 0.75 × 1.45
2023年6月30日 22.82% = 21.05% × 0.76 × 1.43
2023年3月31日 22.46% = 20.58% × 0.77 × 1.42
2022年12月31日 23.41% = 21.20% × 0.77 × 1.43
2022年9月30日 26.41% = 23.75% × 0.79 × 1.41
2022年6月30日 28.20% = 25.89% × 0.78 × 1.39
2022年3月31日 29.35% = 27.57% × 0.76 × 1.41
2021年12月31日 30.22% = 29.51% × 0.72 × 1.43
2021年9月30日 28.87% = 29.52% × 0.69 × 1.42
2021年6月30日 26.49% = 28.57% × 0.66 × 1.41
2021年3月31日 22.33% = 26.11% × 0.60 × 1.42
2020年12月31日 18.09% = 22.06% × 0.57 × 1.44
2020年9月30日 — = — × — × 1.41
2020年6月30日 — = — × — × 1.34
2020年3月31日 — = — × — × 1.34

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

从整体趋势来看，该企业的财务表现呈现出一定程度的持续改善。从净利率角度观察，尽管在2020年第一季度未公布具体数据，但从2020年第三季度开始，净利率不断上升，至2023年第三季度已达到较高水平的26.7%，随后在2024年6月和9月继续略有上升，直至2025年第一季度达到了31.12%的水平。这表明公司盈利能力在此期间持续增强，盈利水平逐步提升，反映出有效的成本控制或收入增长驱动力。 在资产周转率方面，数据表现出缓慢但稳定的上升趋势。从2020年6月的0.57增长到2025年6月的0.74，显示企业资产利用效率逐步提高。资产周转率的改善通常意味着资产在产生收入方面变得更加有效，说明公司在资产管理方面取得了一定的成效。 财务杠杆率基本保持在1.34到1.45的区间内，没有出现明显的波动，说明公司的负债结构较为稳定。略微上升的趋势可能意味着公司在扩张或投融资方面采取了略微增加杠杆的策略，但整体杠杆水平仍在合理范围内，未显示出过度负债的风险。 股东权益比率回报率（ROE）表现出明显的持续上升，从2020年未公布到2023年第三季度的18.09%，到2025年第一季度已达30.8%。这一趋势表明公司对股东权益的回报显著增加，投资回报率在持续改善，反映出公司盈利效率的提升以及在资本配置方面的优化。 总体而言，该企业在财务健康度和盈利能力方面表现出积极的上涨趋势，盈利能力的增强、资产利用效率的提高以及股东回报水平的改善共同指向公司整体经营状况的稳健进步。然而，资产周转率的提升速度相对缓慢，未来若能加快资产管理的改善，将进一步推动企业的整体财务表现。

将 ROA 分解为两个部分

Alphabet Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年6月30日 23.02% = 31.12% × 0.74
2025年3月31日 23.35% = 30.86% × 0.76
2024年12月31日 22.24% = 28.60% × 0.78
2024年9月30日 21.91% = 27.74% × 0.79
2024年6月30日 21.13% = 26.70% × 0.79
2024年3月31日 20.23% = 25.90% × 0.78
2023年12月31日 18.34% = 24.01% × 0.76
2023年9月30日 16.82% = 22.46% × 0.75
2023年6月30日 15.91% = 21.05% × 0.76
2023年3月31日 15.86% = 20.58% × 0.77
2022年12月31日 16.42% = 21.20% × 0.77
2022年9月30日 18.70% = 23.75% × 0.79
2022年6月30日 20.28% = 25.89% × 0.78
2022年3月31日 20.87% = 27.57% × 0.76
2021年12月31日 21.16% = 29.51% × 0.72
2021年9月30日 20.33% = 29.52% × 0.69
2021年6月30日 18.76% = 28.57% × 0.66
2021年3月31日 15.70% = 26.11% × 0.60
2020年12月31日 12.60% = 22.06% × 0.57
2020年9月30日 — = — × —
2020年6月30日 — = — × —
2020年3月31日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

从数据中可以观察到，净利率比率在2020年后逐渐上升，特别是在2021年至2023年期间表现出持续增长的趋势，显示公司盈利水平有所改善。期间的净利率从21.2%左右逐步提升至31.12%，表明公司盈利能力显著增强。此趋势可能反映收入结构优化、成本控制措施得当或市场环境改善所带来的积极影响。

资产周转率在观察期内保持相对稳定，并呈现出逐步上升的态势，从2020年中期的0.57逐步攀升至2023年中的0.79左右。虽然略有波动，但整体趋势显示企业资产利用效率稳步提升，说明资产管理效率有所改善，有助于支撑盈利能力的提升。

资产收益率（ROA）在此期间也表现出明显的增长趋势，尤其是2020年末至2023年间，从约12.6%逐步提升至23.35%。这反映资产的整体盈利性能不断增强，归因于盈利能力和资产周转效率的双重改善。特别是在2021年至2023年期间，ROA的显著上升显示出企业在资本利用方面变得更为高效，能够更有效地通过其资产实现利润。

总体而言，该企业财务表现展现出较为乐观的发展态势，通过盈利能力的持续增强和资产利用效率的改善，显示公司在经营管理和市场竞争中的能力有所提升。未来，若这一趋势得以持续，可能进一步推动企业价值的增长。 менеджменты и стратегические инициативы应继续专注于优化资产结构和提升利润率，以巩固现有的积极趋势。