杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Walt Disney Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-K (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2021-01-02), 10-K (报告日期： 2020-10-03), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-K (报告日期： 2019-09-28), 10-Q (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29).
从资产收益率（ROA）和股东权益回报率（ROE）这两个核心财务指标的趋势来看，整体表现出一定的波动态势。2018年底之前的数据显示，两个指标均未提供详细数据，但从2019年开始，逐步出现波动，尤其是在2020年第二季度（2020年6月27日），资产收益率出现明显的负值（-1.42%），而股东权益回报率也表现出负值（-5.89%），反映公司当期或当季可能面临财务压力或特殊状况。未来几季，这两个指标开始逐步改善，尤其是在2021年第二季度（2021年4月3日）起，ROA和ROE都出现显著上升，表明公司开始恢复盈利能力。
2021年中至年底，资产收益率逐步持续上涨，至2022年末达到2.01%的水平，显示出盈利能力的稳步改善，特别是在2022年第四季度（2022年12月31日）达到了2.01%。相比之下，ROE在这一时期也表现出一定的增长，特别是在2022年第四季度（4.21%）和2023年中（4.94%）的稳步提升，表明股东权益回报亦有所加强。整体来看，公司在2022年底达到的资产收益率和ROE水平较之前显著提高，反映公司整体盈利能力得到改善。
财务杠杆率持续在2.0左右徘徊，并呈现出略有下降的趋势，从2018年底的接近2.4逐步下降至2025年预估值的约1.8。这表明公司在逐步降低财务杠杆，可能加强财务稳健性，同时减轻财务杠杆带来的风险压力。
综上所述，公司的财务表现经历了一段由负转正的波动期后，逐步恢复到较为稳健和增长的状态。资产收益率和ROE的持续改善，以及财务杠杆的合理控制，显示公司运营逐步走出财务压力阶段，盈利能力持续增强。未来需关注其盈利持续性及财务结构的稳定性，以支撑长期的财务健康发展。
将 ROE 分解为三个组成部分
Walt Disney Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-K (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2021-01-02), 10-K (报告日期： 2020-10-03), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-K (报告日期： 2019-09-28), 10-Q (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29).
从该公司的季度财务数据中可以观察到一系列趋势和变化，首先是净利率比率的波动。2019年的数据尚未提供，之后的季度中，净利率在2019年第四季度出现明显上升至15.89%，随后在2020年前几个季度逐步下降，甚至出现负值，反映出在2020年疫情期间利润受到严重影响。然而，从2021年开始，净利率逐渐回升，至2023年末达到较高的水平（超过5%），显示公司在盈利能力方面实现了恢复和提升。
资产周转率方面，整体呈现缓慢上升的趋势。从2019年第三季度的0.36逐步提升到2025年预计的0.48，说明公司资产利用效率逐渐改善。这一趋势表明公司在资产管理和运营效率方面有持续优化的表现，有助于提升整体财务表现。
关于财务杠杆率，数据显示在2018年至2025年的预测期间，持续保持在较为稳定的范围内，大致在1.8到2.4之间。尽管有一定波动，但总体来看，公司的财务杠杆保持较为稳健，显示出合理的债务水平。在疫情期间略有上升，可能为应对短期资金压力所采取的措施，随后逐步趋于稳定和降低，反映出公司在财务结构方面持续的调整与优化。
股东权益回报率（ROE）则表现出较强的波动性。2019年之前缺乏数据，但从2021年开始，ROE逐步改善，从约2-3%上升至2025年的预期值（超过10%），表明在盈利能力和股东回报方面有明显改善。同期，ROE的变动伴随着净利率波动相呼应，二者接近同步波动，反映出盈利水平对股东回报的直接影响。在疫情期间，ROE曾出现负值，但随着盈利恢复，ROE也显著改善，显示公司管理层在提升盈利能力方面取得了一定成效。
整体来看，该公司在疫情压力下经历了盈利能力的波动，但随着时间推移，财务指标显示出逐步改善的趋势，资产利用效率提升，财务结构趋于稳健，股东回报水平显著提升。未来，持续关注其盈利能力的稳定性以及财务杠杆的合理控制，将对其财务健康状况提供更全面的认识。
将 ROA 分解为两个部分
Walt Disney Co.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-K (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2021-01-02), 10-K (报告日期： 2020-10-03), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-K (报告日期： 2019-09-28), 10-Q (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29).
从季度财务数据中可以观察到，在截至2018年12月29日前，数据缺失较多，无法提供相关分析。自2019年第一季度开始，财务指标逐渐展现出一些特定的趋势，值得关注。
净利率比率方面，数据显示在2019年第四季度达到高点15.89%。随后，净利率经历了一段波动，2020年第一季度显著下降至-1.58%，且在2020年第二季度和第三季度持续为负，特别是在2020年第四季度表现为-8.15%。此后，净利率逐步回升，2021年第二季度回到正值（1.77%），至2022年逐步提升，并在2024年达到最高点12.22%。
资产周转率整体呈现逐步提升的趋势，从2019年第三季度的0.36逐步增长至2025年第三季度的0.48。这表明资产利用效率持续改善，公司的运营效率逐步提高，能够更有效地将资产转换为销售收入。
资产收益率（ROA）在2019年第四季度开始逐渐分化，首季度表现良好（5.7%），随后在2020年大幅下降至-2.45%，显示在2020年上半年公司盈利能力受到较大冲击，可能受到宏观经济或特殊事件影响。其后，ROA逐渐回升，2021年第二季度回到1.54%，至2022年逐步提升至2.85%左右，直至2025年第三季度达4.55%。整体来看，公司资产利用效率和盈利能力在经过一段低迷期后表现出恢复和提升的趋势。
结合以上指标分析，公司的财务表现经历了由盈转亏、再逐步恢复的过程。净利率的波动反映了盈利能力在不同阶段的变动，资产周转率的持续提升表明公司在资产使用效率方面的改善，而ROA的表现进一步验证了盈利能力的逐步增强。这些趋势显示公司在经历财务压力后，逐渐走向稳健和增长的轨迹，未来仍需关注其盈利稳定性及资产运营效率的持续提升。