杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-28), 10-Q (报告日期： 2025-12-27), 10-Q (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26).
财务数据显示，该实体的盈利能力与财务结构在观察期内经历了显著的波动，呈现出先上升、后大幅下滑、最后逐步恢复的周期性趋势。
- 资产收益率（ROA）趋势
- ROA在2020年第三季度至2021年第四季度期间呈现增长态势，并在2021年10月达到11.7%的峰值。随后，该指标开始连续下降，自2023年4月起转为负值，并在2024年6月触底至-14.13%。进入2025年第二季度后，ROA重新转正，并持续回升至2026年3月的6.26%。
- 股东权益比率回报率（ROE）趋势
- ROE的走势与ROA高度同步且波动幅度更大。其在2021年10月达到20.88%的最高点，之后出现剧烈下滑。从2023年4月开始进入负值区间，并在2024年9月降至-62.62%的极低水平。在经历深幅下跌后，ROE在2025年6月实现快速反弹，并在2025年12月达到29.72%，显示出极强的波动性。
- 财务杠杆率变化
- 财务杠杆率在2020年至2022年初保持在1.7至1.9的稳定区间。从2022年4月起，杠杆率开始稳步上升，在2024年12月升至4.55%。2025年6月该指标达到5.91%的峰值，随后在2026年3月大幅下降至2.36%，表明其资本结构在近期发生了重大调整。
综合分析表明，在盈利能力（ROA和ROE）大幅下滑的期间，财务杠杆率呈上升趋势，这表明该实体在业绩低谷期依赖于增加负债来维持运营或进行资本支出。随着2025年中期盈利能力的恢复，财务杠杆率在后期出现明显下降，反映出其财务风险得到控制且资本结构趋向稳健。
将 ROE 分解为三个组成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-28), 10-Q (报告日期： 2025-12-27), 10-Q (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26).
盈利能力在分析周期内经历了剧烈的波动。净利率在2021年第四季度达到23.68%的峰值，随后进入持续下降通道。从2023年第二季度开始，净利率转为负值，并在2024年第三季度触及-40.7%的低点。然而，自2024年第四季度起，盈利能力开始强劲反弹，至2026年第一季度恢复到17.68%的水平。
资产周转率显示出运营效率的缓慢下滑。该比率从2020年第三季度的0.5逐步降低，在2023年第三季度达到0.31的最低点。尽管在随后的几个季度中有所回升并一度达到0.44，但整体波动范围较窄，表明资产的创收效率在长期内有所下降，且未能完全恢复到初始水平。
财务杠杆率呈现先升后降的趋势。在2022年初之前，杠杆率维持在1.8左右的稳定区间。随后该指标持续走高，在2025年第二季度达到5.91的峰值，这可能与盈利能力下降期间的资本需求增加或债务规模扩张有关。至2026年第一季度，杠杆率骤降至2.36，反映出财务结构发生了快速的去杠杆化调整。
- 综合回报分析
- 股东权益回报率（ROE）的走势高度同步于净利率的波动。ROE在2021年第四季度达到20.88%的高点，随后在2024年第三季度跌至-62.62%的极端低位。进入2025年后，ROE迅速回升，在2025年第四季度达到29.72%的峰值，最终在2026年第一季度调整为14.79%。这种剧烈的V型反转表明，在经历深度亏损后，该实体的盈利能力得到了显著修复。
将 ROE 分解为五个组成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-28), 10-Q (报告日期： 2025-12-27), 10-Q (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26).
财务数据显示出明显的周期性波动，整体呈现出从稳步增长到剧烈下滑，随后逐步恢复的趋势。
- 盈利能力分析
- 息税前利润率在2021年第三季度达到31.44%的峰值，随后进入长期下降通道。从2022年第一季度开始，利润率大幅萎缩，并在2024年第二季度和第三季度触底，最低降至-28%。进入2024年第四季度后，该指标开始反弹，至2026年第一季度回升至11.96%。股东权益比率回报率（ROE）的走势与息税前利润率高度一致，在2021年第三季度达到20.88%的高点后持续下滑，在2024年第三季度跌至-62.62%的极值，随后在2025年第四季度强力反弹至29.72%，并在2026年第一季度稳定在14.79%。
- 资产利用效率
- 资产周转率在观察期内整体呈下降趋势后缓慢回升。该比率从2020年第三季度的0.5逐步下滑至2023年第三季度的0.31，表明在盈利能力恶化期间，资产的创收效率有所降低。此后，资产周转率缓慢回升，在2025年第四季度达到0.44，但在2026年第一季度回落至0.35。
- 资本结构与偿债风险
- 财务杠杆率在2021年之前保持在1.73至1.87之间的低位且较为稳定。从2022年起，杠杆率开始显著攀升，在2025年第二季度达到5.91的峰值，这表明在经营业绩低迷期间，资产对权益的依赖程度大幅增加。至2026年第一季度，财务杠杆率迅速下降至2.36。利息负担率在大部分时间内维持在0.68至0.88之间，但在2023年4月出现负值（-0.61），反映出当时息税前利润不足以覆盖利息支出，随后在2025年后恢复至0.92的水平。
- 税负率波动
- 税负率在2020年至2022年间处于0.49至0.86的区间。在数据恢复记录的2026年第一季度，税负率出现异常激增，达到4.92，随后在第二季度迅速回落至1.6。
将 ROA 分解为两个部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-28), 10-Q (报告日期： 2025-12-27), 10-Q (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26).
财务数据显示，该实体的盈利能力和资产利用率在分析周期内经历了显著的波动，呈现出先增长、后大幅下滑、最终逐步恢复的趋势。
- 盈利能力分析
- 净利率比率在2020年第三季度至2021年第四季度期间呈现上升趋势，并在2021年10月2日达到23.68%的峰值。随后，净利率开始快速下滑，从2023年4月1日起转为负值，并在2024年第三季度触及-40.7%的最低点。自2024年第四季度起，净利率出现显著反弹，至2026年3月28日回升至17.68%。
- 资产利用效率分析
- 资产周转率在分析期间整体处于较低水平且波动相对平缓。该指标在2020年第三季度处于0.5的高点，随后缓慢下降，在2023年9月30日触底至0.31。虽然在2025年12月27日一度回升至0.44，但至2026年3月28日再次下降至0.35，表明资产产生收入的效率在长期内有所下降，且缺乏强力的持续增长动能。
- 综合回报分析
- 资产收益率（ROA）的走势与净利率高度正相关。ROA在2021年10月2日达到11.7%的最高点，之后进入下降通道，于2023年第二季度由正转负。该指标在2024年第三季度达到-14.13%的最低值，随后随着利润率的改善而回升，至2026年3月28日恢复到6.26%的水平。
综合来看，该实体的财务表现经历了剧烈的V型波动。盈利能力的崩溃导致资产收益率大幅承压，而资产周转率的低位运行则表明，在盈利能力下滑期间，资产利用效率未能提供有效的缓冲，但在近期盈利能力的快速修复过程中，整体财务指标显示出明显的复苏迹象。
将 ROA 分解为四个组成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-28), 10-Q (报告日期： 2025-12-27), 10-Q (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26).
在分析周期内，盈利能力呈现出显著的波动趋势，整体走势呈现为先上升、后大幅下降、随后逐步恢复的V型轨迹。
- 盈利能力分析
- 息税前利润率在2020年第三季度起步于16.08%，在2021年期间迅速攀升并于2021年10月2日达到31.44%的峰值。然而，此后该指标进入持续下降通道，自2022年起波动剧烈，并在2024年期间陷入深度负值，最低点在2024年6月29日触及-27.36%。进入2025年后，利润率开始触底反弹，至2026年3月28日回升至11.96%。
- 资产收益率（ROA）的走势与息税前利润率高度同步。该指标在2021年第三季度达到11.7%的高点，随后在2022年第四季度转负。在2024年期间，ROA经历了严重的下滑，在2024年7月2日达到-14.13%的最低水平。随着经营状况改善，ROA在2025年重新转正，并在2026年第一季度回升至6.26%。
- 资产效率分析
- 资产周转率在整个观察期内处于较低水平且波动幅度相对较小。指标在2020年维持在0.5左右，随后缓慢下滑至2023年第三季度的0.35。尽管在2025年一度回升至0.44，但至2026年3月28日再次回落至0.35。这表明资产的利用效率在长期内并未获得实质性提升，且与盈利能力的剧烈波动相比，资产周转的稳定性较高。
- 财务负担分析
- 税负率和利息负担率在大部分时间内保持在0.7至0.9之间，但在盈利能力恶化期间出现异常波动。利息负担率在2023年4月1日出现负值（-0.61），反映出期间财务成本或收入结构的异常。税负率在2022年12月31日降至0.49，并在后期出现了剧烈波动，2026年第一季度前曾出现4.92的极端高值，随后回落至1.6。
综上所述，该财务表现经历了从高增长到深度亏损再到恢复性增长的完整周期。尽管资产周转率一直处于低位且缺乏明显增长，但息税前利润率和资产收益率在2024年触底后展现出强烈的回升趋势，表明经营效率在近期得到了改善。
净利率比率分列
Lumentum Holdings Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-28), 10-Q (报告日期： 2025-12-27), 10-Q (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-Q (报告日期： 2024-12-28), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26).
在分析期间，该实体的盈利能力经历了显著的周期性波动，呈现出先上升、后大幅下降、最后逐步回升的趋势。
- 盈利能力分析
- 息税前利润率（EBIT Margin）在初期呈现增长态势，从2020年9月的16.08%上升至2021年10月的峰值31.44%。随后进入剧烈下滑期，至2024年6月触底，最低降至-28%。从2024年第三季度起，该指标开始反弹，到2026年3月回升至11.96%。
- 净利率比率（Net Profit Margin）的走势与息税前利润率高度一致。其在2021年10月达到最高点23.68%，随后大幅下跌，在2024年9月达到最低点-40.7%。在随后的几个季度中，净利率迅速改善，于2025年6月重新转正（1.57%），并于2026年3月恢复到17.68%的水平。
财务负担与税务指标在不同阶段表现出不同的波动特性。
- 税负率分析
- 在2020年9月至2022年10月期间，税负率维持在0.76至0.86的相对稳定区间。2022年12月该数值下降至0.49。在数据的后期记录中，税负率出现剧烈波动，于2026年3月飙升至4.92，随后在2026年6月回落至1.6。
- 利息负担率分析
- 利息负担率在大部分时间内处于0.68至0.88之间。在盈利能力低谷期，该指标于2023年4月出现负值（-0.61），反映出该时期的经营利润无法覆盖利息支出。至2026年3月，利息负担率回升至0.92。
综合来看，该实体的财务状况在2022年至2024年期间遭遇了严重的利润萎缩，导致利润率由正转负且利息覆盖能力下降。然而，从2024年下半年开始，经营绩效出现强劲的恢复迹象，各项利润率指标均实现显著回升。