杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-07-26), 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26).
从资产收益率（ROA）和股东权益回报率（ROE）的趋势来看，该公司在2020年第四季度开始表现出一定的盈利能力和资本效率提升，原因可能包括业务调整或市场环境改善。具体而言，资产收益率由2020年四季度的11.82%逐步上升至2021年第一季度的12.54%，随后一直保持在12%以上，最高达13.75%，显示出盈利能力不断增强。然而，2023年第二季度后，ROA出现明显下降，最低降至8.29%，反映出盈利效率有所放缓，可能受市场竞争或成本压力影响。
财务杠杆率在观察期内表现波动，整体呈现略为降低的趋势。从2019年10月的2.69下降至2021年10月的2.25，随后又略微回升至2024年3季度的2.69。杠杆率的下降意味着公司相较于资产规模，负债水平有所降低，财务结构趋于稳健。杠杆率的上涨在一定程度上可能增强了盈利能力，但同时也可能增加财务风险。整体来看，公司的财务杠杆保持于较为可控的范围内，有利于财务稳定性。
股东权益回报率（ROE）整体表现出较为平稳的态势，从2020年第四季度的29.57%逐步波动到2023年第三季度的20.18%，显示盈利能力受多重因素影响而有波动。尽管在某些时期ROE有所下降，但在2021年第三季度曾达到29.94%的高点，表明盈利效率较为突出。2023年后，ROE逐渐降低，可能反映利润增长放缓或股东权益的变化。值得注意的是，ROE波动幅度较大，提示公司盈利能力受到宏观经济或行业竞争的影响显著。
总体而言，该公司财务结构在维持资本效率和盈利能力方面表现出一定的波动性，但整体趋势显示出稳中略升的态势。资产收益率的上升彰显盈利水平的提高，而财务杠杆的波动则反映出风险控制的调整。未来的财务表现或将依赖于市场环境、成本管理以及资本结构的优化水平，从而保持盈利能力的持续提升和财务风险的可控。
将 ROE 分解为三个组成部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-07-26), 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26).
从整体趋势来看，该公司财务比率在所分析的时期内表现出一定的波动，但总体趋于稳定，显示出其财务状况的持续性和某种程度的稳健性。
- 净利率比率
- 该指标在2020年及其之后逐步回升，2020年末至2021年初呈现增长态势，最高达到23.49%。然而，进入2022年后，净利率逐步下降，特别是在2023年期间开始明显下滑，到2025年预计值显著降低至17.97%。这可能反映出在成本控制或收入效率方面存在压力，或产品结构调整带来的变动。
- 资产周转率
- 资产周转率在2020年后表现出波动性，整体上维持在较低水平，且在2024年开始出现明显下降，从0.45逐步降至0.43，之后短暂回升至0.46。这表明资产利用效率在2020年代逐渐减弱，或公司可能在资产规模扩大或资本投资方面有所增加，影响了资产的周转效率。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在整个周期内保持相对稳定，小幅波动。2020年最高为2.74，最低为2.18，随后在2024年及未来的预测期中维持在2.61左右，显示公司在资本结构中的债务水平相对稳健，未出现极端变动，说明公司在融资策略方面较为保守或已达到较为合理的杠杆水平。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE在观察周期中表现出一定的波动性，2020年后逐步提高，达到2022年的高点29.70%，随后逐步下降，至2025年预计值20.18%。这种变化可能反映出公司在高盈利能力时期利用股东权益获得较好回报，但在后续期间受到盈利压力或资本结构调整的影响，ROE逐步回落。值得注意的是，ROE的降低同时可能伴随股东权益的增加或利润水平的减少。
综上所述，尽管该公司在某些财务指标上显示出一定波动，但整体趋势展现出公司在利润率和盈利能力方面面临一定压力，而资产利用和股东回报的效率有所减弱。财务杠杆保持相对稳定，表明公司在资本结构上较为谨慎。在未来，持续关注公司盈利能力的改善以及资产利用效率的提升对于其财务健康的维护具有重要意义。
将 ROE 分解为五个组成部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-07-26), 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26).
从以上财务数据可以观察到，公司的税负率在整个时期相对稳定，基本维持在0.8至0.85之间，显示出良好的税务管理水平。利息负担率在大部分时间段持续接近1，略有波动，表明公司在融资成本方面较为稳定，负债结构相对合理，但在某些时期略有降低（如2023年后期），可能反映出债务规模的调整或偿还情况的变化。
息税前利润率在整体上呈现出逐步波动的趋势，但其平均水平基本保持在27%至29%的区间。可以观察到，在2023年和2024年期间，利润率出现一定程度的下降，从较高的29%以上降至约21%，显示盈利能力有所减弱。这可能是由于成本上升、市场竞争加剧或其他经营环境变化所致。
资产周转率在观察期内整体保持较为稳定，约在0.43至0.56之间。整体趋势显示公司资产利用效率总体平稳，但在2023年后，资产周转率有所下降，尤其是在2024年初期下降至0.45左右，随后略有回升。这可能暗示公司在资源配置或资产管理方面的调整，同时也可能影响盈利水平和营收增长速度。
财务杠杆率在整个时期内呈现出逐渐下降的趋势，从2019年的2.69下降至2024年的2.61，表明公司逐步降低了财务风险，减少了债务杠杆。这一变化反映公司在财务结构上的保守调整以及对负债水平的控制，旨在增强财务稳健性。
股东权益比率回报率（ROE）在不同时间段显示出较大的波动。尤其是在2024年前后，ROE从较高的29%以上逐步下降到20%左右。这一趋势表明，尽管公司整体财务结构趋于稳健，但其股东权益的回报在近期有所收缩，可能由于盈利能力的减弱或权益基础的变化引起。此外，ROE的波动也可能受到利润水平和资产利用效率波动的共同影响。
综上所述，该公司的财务表现展现出几个明显特征：一方面，财务结构稳健，负债水平逐步降低，财务风险控管得当；另一方面，盈利能力和资产利用效率在2023年后出现下滑，ROE波动较大，反映出公司面临一定的盈利压力。未来需要关注成本控制、提升盈利水平以及资产管理效率，以改善整体财务表现和股东回报水平。
将 ROA 分解为两个部分
Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-07-26), 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26).
根据提供的财务数据分析，首先观察到净利率比率在2020年第四季度开始逐步上升，并在2021年到2023年持续维持在较高水平，整体呈现轻微振荡但保持稳定的趋势。从2024年起，净利率比率有所下降，显示盈利能力有所减弱，尤其是在2024年第二季度及后续季度中出现明显下降，最低达17.73%的水平，显示公司在盈利效率方面存在一定压力。
资产周转率在2020年后表现出相对稳定的波动，整体趋势略有上升，尤其是在2021年末到2023年期间从约0.52提升至0.59，表明资产的使用效率有所改善。然而，自2024年起，资产周转率明显下降，降至0.43到0.46之间，暗示资产利用效率出现减弱，可能由经营调整或投资结构变化引起。
资产收益率（ROA）在2020年末到2023年之间整体表现为增长趋势，特别是在2021年和2022年，ROA持续上升至约13%的高点，展现财务表现得到增强的迹象。然而，从2024年开始，ROA急剧下滑，最低至7.57%，反映公司整体盈利水平和资产使用效率显著下降，可能受盈利能力下滑和资产周转率下降的双重影响。
整体来看，该公司在2020年到2023年期间表现出盈利能力和资产利用效率的改善，显示经营战略较为成功，但自2024年起出现明显的逆转，盈利能力和资产效率的双重下滑提示公司当前面临一定的财务挑战。未来，需关注其盈利改善措施及资产管理策略，以改善其财务表现并实现可持续增长。
将 ROA 分解为四个组成部分
Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-07-26), 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26).
根据提供的财务数据，可以观察到该公司在2020年至2025年期间的运营表现呈现出一定的波动态势。整体来看，息税前利润率在此期间保持相对稳定，且大致在27%至29%的区间内浮动，显示出盈利能力较为稳定，未出现明显的持续下降或上升。然而，2024年第二季度至第四季度期间，息税前利润率有所下降，最低约为21%，可能受到市场环境或成本结构变化的影响。
在资产周转率方面，从2020年到2024年间，数据表现出一定的下降趋势，由最高的0.56逐步降低至0.43左右。这表明公司资产的使用效率有所放缓，可能由于资产结构调整或投资的增长使得资产利用率减少。同时，资产收益率（ROA）也展现出一定的波动性，从2020年的11%左右逐渐下滑，到2024年的7.6%左右，显示公司整体盈利资本效率在一定程度上受到压力。
税负率在2020年至2023年间保持较为平稳，约在0.8至0.85之间，并在2024年逐步上升至0.93，反映出公司税前利润的增长未能完全被税负率的递增所抵消，可能对净利润率产生一定影响。利息负担率整体偏高，且在2024年期间逐步下降，从0.97降至0.86，显示公司在偿还债务方面的负担逐渐减轻，但也可能伴随债务结构调整的影响。
综上，分析期间内，公司的盈利能力稳中略有波动，资产利用效率有所下降，税负率的上升及利息负担的减轻反映出财务结构的调整和市场环境的变化。未来若能够改善资产使用效率，控制税负和债务成本，有望提升整体财务表现。需要持续关注公司财务比率的变化趋势，以评估其财务健康状况的演变。
净利率比率分列
Cisco Systems Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-07-26), 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26).
根据提供的数据，可以观察到Cisco Systems Inc.在多个财务指标上呈现出一定的变化趋势，反映了公司财务状况和盈利能力的动态发展。
首先，税负率自2020年起呈现出逐步上升的趋势，从0.8逐渐上升至2025年预期的0.92至0.94区间。这表明公司实际缴纳的税费逐渐增加，税负压力有所增强。同时，利息负担率保持在较高水平，基本维持在0.96到0.98之间，显示公司债务成本稳定，财务杠杆使用保持相对合理。
在利润指标方面，息税前利润率（EBIT Margin）在观察期间内大致保持在27%至29.4%的区间。虽然在2023年后有所波动，但整体水平较为稳定，说明公司的盈利能力在一定范围内得到保障。相反，净利率表现出逐步下降的趋势，从2020年的约22.75%下降到2025年的预期17.6%，显示公司净利润的相对盈利能力有所减弱，可能受利税负担增加或成本上升等因素影响。
整体来看，公司的税负与净利率呈一定的相关性。税负率上升伴随净利率下降，反映财务成本增加对净利润水平的影响。利息负担维持高位但相对稳定，说明公司总体依赖债务融资，但未出现显著的财务压力升高的迹象。此外，利润率的下降可能提示公司在盈利能力方面面临一定的压力，但在保持较高的息税前利润率的同时，净利润的下降揭示了成本结构或税务策略调整的可能影响。
总结而言，公司在观察期间内表现出盈利能力的波动，税负率逐年上升，净利率趋于下降，反映财务成本和税务负担的增加对净利润的负面影响。未来，如果公司希望改善盈利水平，可能需要关注成本控制、税务优化及财务结构调整，以实现持续稳健的财务表现和利润增长。