杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26), 10-K (报告日期： 2019-07-27), 10-Q (报告日期： 2019-04-27), 10-Q (报告日期： 2019-01-26), 10-Q (报告日期： 2018-10-27).
从观察该时期内的财务数据，可以得出以下主要结论：
- 资产收益率（ROA）的趋势
- 该指标在2019年初未提供数据，之后数据显示，从2019年第四季度起，ROA水平保持在11.8%至12.9%的范围内，显示公司在此期间的资产利用效率相对稳定。2021年后，ROA略有上升，最高达到13.75%，但在2023年及2024年出现明显下降，最低为8.29%和7.62%。这反映公司资产获益能力经历了一段时间的增长后，后续出现了明显的减弱，可能由于市场环境变化或资产结构调整所致。
- 财务杠杆率的变化
- 财务杠杆率整体呈现下降趋势，特别是在2021年后，从2.36逐步下降至2.18，显示公司在财务结构上逐渐趋于保守，降低了债务比率，从而减少了财务风险。这一趋势可能反映出公司在资产负债管理方面的调整，以应对外部环境的不确定性或提高财务稳健性。
- 股东权益比率回报率（ROE）的表现
- ROE指标在2019年未提供数据，之后数据显示，2019年末至2021年间较为平稳，约在25%至30%之间，显示股东权益的盈利能力较为稳定。2022年后，ROE出现波动并逐渐回落至20%以下，最低为20.18%。这种变化可能受盈利能力减弱或权益资本结构变化的影响，从而影响到股东回报的水平。整体来看，该指标在2021年达到较高点后，显示公司盈利能力有所下降。
综上所述，该公司在分析期间内表现出一定的稳健性，资产利用效率在初期保持较高水平，随后受外部环境或战略调整影响出现下降。同时，财务杠杆逐步降低，显示风险控制趋于保守。股东权益回报率的波动反映出盈利能力的变化趋势，强调公司在保持充足盈利的同时，也在优化资本结构以适应不断变化的市场环境。这些观察为评估公司未来财务表现和潜在风险提供了重要参考依据。
将 ROE 分解为三个组成部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26), 10-K (报告日期： 2019-07-27), 10-Q (报告日期： 2019-04-27), 10-Q (报告日期： 2019-01-26), 10-Q (报告日期： 2018-10-27).
根据提供的季度财务数据分析，可以得出以下结论：
- 净利率比率
- 在2019年到2020年期间，净利率比率整体保持在较高水平，基本在20%到23%的范围内，显示公司在盈利能力方面相对稳定。2024年之后，净利率逐步下降，尤其是在2024年第一季度降至最低点（近17.73%）后，短期内出现一定的回升（2024年第二季度达19.18%），但整体仍处于较低水平，反映出盈利能力逐渐减弱，可能受到市场竞争加剧或成本上升等因素影响。
- 资产周转率
- 资产周转率在2019年第四季度开始出现逐步上升趋势，从0.53逐步提高至2020年第一季度的最高值0.56，之后略有波动，但整体维持在0.55至0.56之间，显示公司资产的利用效率较为稳定。2021年后逐渐回落至0.43-0.45区间，表明资产利用效率有所减弱，可能反映营业规模或资产效率的变化。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在整个观察期内总体保持在2.3至2.7之间，显示公司在财务结构方面一直保持相对稳定，负债水平未出现大幅波动。2024年后，杠杆略有上升（达到2.74），提示公司的负债水平略有提升，但未出现明显的风险迹象。同时较之于资产周转率的下降，杠杆水平的变动可能影响公司的财务风险与盈利能力。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE在2019年到2021年期间表现相对波动，整体呈现出逐步下降的趋势，从27%左右逐步下降至20%左右。2022年到2023年，ROE相对稳定，但整体水平偏低，反映公司股东权益的回报有所减弱。2024年后，ROE略有回升，短期内达到21%，但仍然低于早期的高点，指示盈利能力和投资回报率的改善空间有限，可能受到利润率下降或资产利用效率降低的共同影响。
总体而言，该公司在2019年至2020年期间表现较为稳健，盈利能力和资产利用效率保持较好的水平，但自2021年以来，净利率和ROE等关键指标呈现出下降趋势，反映出盈利能力减弱。资产周转率的下降可能意味着资产使用效率的降低，而财务杠杆的稳中略升提示财务风险尚可控制。未来，若公司希望改善财务表现，应关注提高盈利能力和资产利用效率的问题，避免杠杆风险的无序上升，以实现可持续增长。
将 ROE 分解为五个组成部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26), 10-K (报告日期： 2019-07-27), 10-Q (报告日期： 2019-04-27), 10-Q (报告日期： 2019-01-26), 10-Q (报告日期： 2018-10-27).
从财务数据的长期趋势来看，公司在税负率方面表现出一定的稳定性，绝大部分期间保持在0.76至0.85的范围内，显示其税收负担较为稳定且持续增长的趋势，尤其是在2024年后税负率显著上升至0.93和0.94，可能反映出税负政策调整或利润结构变化。
利息负担率整体上维持在较高水平，约在0.86至0.98之间，显示公司近年来债务压力较大，债务融资依赖度较高。值得注意的是，从2023年到2024年，利息负担率逐步下降，提示债务成本有所降低，或债务结构有所调整，减轻财务负担。
息税前利润率自2018年末以来表现出一定的波动，但整体趋势稳定在21%至30%的区间中。2024年Q2和Q3的利润率有所下降，接近21%，反映出部分季度利润水平有所下滑，可能受到市场环境或成本压力的影响。
资产周转率在整个观测期基本保持在0.43至0.59的范围内， except for 2024年的极低值0.43，显示公司的资产利用效率在逐步提高。2024年第一季度资产周转率出现异常下降，可能表明资产尚未充分利用或存在资产结构调整压力。
财务杠杆率在整个时期内表现出上升趋势，从2.4逐步升高至2.74，说明公司在财务结构上加大了杠杆比例，增加债务依赖以推动业务扩展。然而，过高的杠杆水平可能会带来财务风险，应持续关注其变化对财务稳健性的潜在影响。
股东权益比率回报率（ROE）整体呈现出下降趋势，从2019年初的30%以上逐渐降至2024年初的20%左右，表示股东投资的回报率在逐步减弱。尽管在部分季度出现反弹（如2022年末），总体来看，投资回报面临压力，可能与盈利能力或资产负债结构的变化有关。
综合来看，该公司在盈利能力方面经历了波动，利润率有所下降，反映出盈利增长面临一定挑战。财务杠杆的上升增加了财务风险，但也可能提升了资产周转率，试图通过借债拉动业务扩展。未来应关注税负变动、杠杆水平以及利润水平的变化趋势，以实现财务稳健与效率的平衡。
将 ROA 分解为两个部分
Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26), 10-K (报告日期： 2019-07-27), 10-Q (报告日期： 2019-04-27), 10-Q (报告日期： 2019-01-26), 10-Q (报告日期： 2018-10-27).
从所提供的财务数据可观察到，净利率在2019年4月之后逐步上升，最高达23.49%，随后出现一定的波动，但整体维持在较高水平，直到2024年出现明显下降，最低降至16.96%。这种趋势表明公司在较长一段时间内盈利能力有所改善，但近期利润水平有所下滑，可能受到市场环境或内部成本变动的影响。
资产周转率在整个观察期内整体较为平稳，保持在0.43至0.57之间。期间无明显持续增长或下降的趋势，显示公司资产利用效率保持相对稳定。值得注意的是，2023年及之后的部分季度资产周转率略微提高，反映可能存在运营效率改善的迹象；而2024年及后续数据则显示轻微下降，但变动幅度有限，整体变化不大。
资产收益率（ROA）总体呈现升高的趋势，从2019年中期的11.89%升至2023年一季度的13.75%，反映公司在盈利能力和资产利用效率方面有所提升。尤其是2021年末至2023年期间，ROA保持在13%以上，显示公司盈利能力稳定增强，资产运用效率提升。然而，自2023年下半年起，ROA显著下降至8.17%，说明公司盈利能力出现一定减弱。可能的原因包括收入增长放缓或成本增加，需结合其他财务指标进一步分析。
总体而言，该公司的财务表现显示出在盈利能力和资产效率方面的逐步改善，尤其是在2021年前后达到高峰。但最近两个季度的多个指标均出现下滑，提示公司面临一定的盈利压力或运营挑战。未来应密切关注成本控制、市场环境以及资产使用情况，以判断公司是否能够实现持续盈利和运营效率的提升。
将 ROA 分解为四个组成部分
Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26), 10-K (报告日期： 2019-07-27), 10-Q (报告日期： 2019-04-27), 10-Q (报告日期： 2019-01-26), 10-Q (报告日期： 2018-10-27).
从该公司季度财务数据的分析来看，可以观察到一些显著的趋势和特征。整体来看，息税前利润率呈现一定的波动，但整体保持在较高水平，基本在21%到29%之间波动。尽管某些季度出现下滑，例如2024年第一季度和第二季度，利润率仍然保持在21%到22%的区间，显示出公司在盈利能力方面具有一定的稳定性。
资产周转率在分析期间内表现出一定的波动，部分季度略有下降，但整体保持在0.43到0.59之间。尤其是在2023年和2024年初，资产周转率有所下降至0.43左右，可能暗示在该时期内资产利用效率略有减弱，而在2024年末略有回升，表明资产利用可能有所改善。
资产收益率（ROA）总体呈现出逐步下降的趋势，从2021年中期的13%以上逐步降低至2024年初的8%左右。尽管在某些季度出现短暂反弹（例如2022年和2023年部分季度接近12%），但整体下降趋势较为明显。这可能反映公司盈利能力相较于资产规模有所减弱，或者资产效率的改善未能完全匹配盈利的提升。
税负率总体较为稳定，但在2024年前后出现快速上升，从0.8左右上升至高达0.93，意味着公司在此期间的税收负担增加，可能由税务政策变化或收入结构调整引起。利息负担率整体呈上升趋势，从2024年开始逐步下降至较低水平，显示公司在债务融资方面趋于保守或偿还能力增强。
综上所述，该公司在盈利能力方面整体保持较好的水平，但面临资产效率逐步下降的压力，同时税负率的增加可能对公司盈利造成一定影响。未来需要关注资产管理效率的提升以及税收政策变化对公司盈利能力的潜在影响。公司财务结构趋于稳定，利息负担减轻，有助于改善财务风险，但需要持续监控资产收益率和利润率的变化趋势，以确保持续盈利能力。
净利率比率分列
Cisco Systems Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-26), 10-Q (报告日期： 2025-01-25), 10-Q (报告日期： 2024-10-26), 10-K (报告日期： 2024-07-27), 10-Q (报告日期： 2024-04-27), 10-Q (报告日期： 2024-01-27), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-K (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-Q (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-K (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-Q (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-K (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-Q (报告日期： 2021-01-23), 10-Q (报告日期： 2020-10-24), 10-K (报告日期： 2020-07-25), 10-Q (报告日期： 2020-04-25), 10-Q (报告日期： 2020-01-25), 10-Q (报告日期： 2019-10-26), 10-K (报告日期： 2019-07-27), 10-Q (报告日期： 2019-04-27), 10-Q (报告日期： 2019-01-26), 10-Q (报告日期： 2018-10-27).
从提供的数据可以观察到，公司在2018年第四季度至2025年第一季度之间，财务指标表现出一定的变化趋势。在税负率方面，整体上呈现稳定但略有上升的趋势，从0.8逐渐上升至0.94，反映出公司税负负担逐步加重，可能受到税制变化或盈利结构调整的影响。
利息负担率（衡量公司利息支出与其债务负担的比率）整体保持在较高水平，且逐步上升，从0.94上升至0.98，说明公司负债风险有所增加，资本结构可能趋向债务融资，相应的财务杠杆有所加大。然而，在后续时间段，利息负担率略有下降，显示出债务压力的缓解或债务结构改善的迹象。
息税前利润率在2019年中期维持在大约29%，之后略有波动，逐步下降至2023年中期的21%左右，显示盈利能力有一定下降压力。尽管整体利润率呈下降趋势，但在2021年至2022年间表现出一定的恢复，甚至接近29%的高点。此时段利润的波动可能受市场需求变化、成本结构调整或行业竞争的影响。
净利率指标均值表现为较为波动的趋势，整体在2018年后逐步下降，从大约22%左右下滑至2025年初的不足17%。在2024年期间，净利率持续处于较低水平，显示公司盈利质量或效率出现了一定的压力，可能由成本上升、价格压力或非经营性因素影响造成。
综上所述，该财务数据揭示了公司在未来几年间经历了利润率的逐渐收缩与盈利能力的波动。税负的逐步增加和债务负担的相应变化，结合利润率的整体下降，体现出公司面临一定的财务压力。同时，利润水平的持续下降提示公司需要优化成本结构、提升运营效率，以应对外部环境变化，实现稳健增长。未来观察中，应关注公司在改善盈利能力和债务管理方面的动向以及由此带来的财务表现变化。