在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 9.19% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 0.65 | ||
1 | DPS1 | 0.70 | = 0.65 × (1 + 7.18%) | 0.64 |
2 | DPS2 | 0.75 | = 0.70 × (1 + 7.57%) | 0.63 |
3 | DPS3 | 0.81 | = 0.75 × (1 + 7.97%) | 0.62 |
4 | DPS4 | 0.88 | = 0.81 × (1 + 8.37%) | 0.62 |
5 | DPS5 | 0.95 | = 0.88 × (1 + 8.76%) | 0.61 |
5 | 终端价值 (TV5) | 240.70 | = 0.95 × (1 + 8.76%) ÷ (9.19% – 8.76%) | 155.06 |
T-Mobile普通股的内在价值(每股) | $158.18 | |||
当前股价 | $164.05 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = T-Mobile普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.90% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.55% |
普通股 T-Mobile 系统性风险 | βTMUS | 0.50 |
T-Mobile普通股的回报率要求3 | rTMUS | 9.19% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rTMUS = RF + βTMUS [E(RM) – RF]
= 4.90% + 0.50 [13.55% – 4.90%]
= 9.19%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).
2023 计算
1 留存率 = (净收入 – 宣布的股息) ÷ 净收入
= (8,317 – 747) ÷ 8,317
= 0.91
2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 8,317 ÷ 78,558
= 10.59%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 78,558 ÷ 207,682
= 0.38
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 207,682 ÷ 64,715
= 3.21
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.98 × 5.96% × 0.40 × 3.06
= 7.18%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($164.05 × 9.19% – $0.65) ÷ ($164.05 + $0.65)
= 8.76%
哪里:
P0 = T-Mobile普通股的当前价格
D0 = T-Mobile普通股去年每股股息总和
r = T-Mobile普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 7.18% |
2 | g2 | 7.57% |
3 | g3 | 7.97% |
4 | g4 | 8.37% |
5 及以后 | g5 | 8.76% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.18% + (8.76% – 7.18%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.18% + (8.76% – 7.18%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.97%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.18% + (8.76% – 7.18%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.37%