Stock Analysis on Net
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T-Mobile US Inc. (NASDAQ:TMUS)

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

T-Mobile US Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 9.19%
0 DPS01 0.65
1 DPS1 0.70 = 0.65 × (1 + 7.18%) 0.64
2 DPS2 0.75 = 0.70 × (1 + 7.60%) 0.63
3 DPS3 0.81 = 0.75 × (1 + 8.03%) 0.62
4 DPS4 0.88 = 0.81 × (1 + 8.46%) 0.62
5 DPS5 0.96 = 0.88 × (1 + 8.88%) 0.62
5 终端价值 (TV5) 343.11 = 0.96 × (1 + 8.88%) ÷ (9.19% – 8.88%) 221.11
T-Mobile普通股的内在价值（每股） $224.23
当前股价 $233.20

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31).

1 DPS0 = T-Mobile普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.65%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.79%
普通股 T-Mobile 系统性风险 βTMUS 0.50
 
T-Mobile普通股的回报率要求3 rTMUS 9.19%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rTMUS = RF + βTMUS [E(RM) – RF]
= 4.65% + 0.50 [13.79% – 4.65%]
= 9.19%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

T-Mobile US Inc.、PRAT模型

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平均 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣派股利 747 — — — —
净收入 8,317 2,590 3,024 3,064 3,468
收入 78,558 79,571 80,118 68,397 44,998
总资产 207,682 211,338 206,563 200,162 86,921
股东权益 64,715 69,656 69,102 65,344 28,789
财务比率
留存率1 0.91 1.00 1.00 1.00 1.00
利润率2 10.59% 3.25% 3.77% 4.48% 7.71%
资产周转率3 0.38 0.38 0.39 0.34 0.52
财务杠杆率4 3.21 3.03 2.99 3.06 3.02
平均
留存率 0.98
利润率 5.96%
资产周转率 0.40
财务杠杆率 3.06
 
股息增长率 (g)5 7.18%

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31).

2023 计算

1 留存率 = (净收入 – 宣派股利) ÷ 净收入
= (8,317 – 747) ÷ 8,317
= 0.91

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 8,317 ÷ 78,558
= 10.59%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 78,558 ÷ 207,682
= 0.38

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 207,682 ÷ 64,715
= 3.21

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.98 × 5.96% × 0.40 × 3.06
= 7.18%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($233.20 × 9.19% – $0.65) ÷ ($233.20 + $0.65)
= 8.88%

哪里：
P0 = T-Mobile普通股的当前价格
D0 = T-Mobile普通股去年每股股息总和
r = T-Mobile普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

T-Mobile US Inc.、H型

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年 价值 gt
1 g1 7.18%
2 g2 7.60%
3 g3 8.03%
4 g4 8.46%
5 及以后 g5 8.88%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.18% + (8.88% – 7.18%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.60%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.18% + (8.88% – 7.18%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.03%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.18% + (8.88% – 7.18%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.46%