在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 10.39% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.83 | ||
1 | DPS1 | 3.05 | = 2.83 × (1 + 7.67%) | 2.76 |
2 | DPS2 | 3.29 | = 3.05 × (1 + 8.01%) | 2.70 |
3 | DPS3 | 3.57 | = 3.29 × (1 + 8.35%) | 2.65 |
4 | DPS4 | 3.88 | = 3.57 × (1 + 8.70%) | 2.61 |
5 | DPS5 | 4.23 | = 3.88 × (1 + 9.04%) | 2.58 |
5 | 终端价值 (TV5) | 340.17 | = 4.23 × (1 + 9.04%) ÷ (10.39% – 9.04%) | 207.50 |
T-Mobile普通股的内在价值(每股) | $220.80 | |||
当前股价 | $227.76 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31).
1 DPS0 = T-Mobile普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.95% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.71% |
普通股 T-Mobile 系统性风险 | βTMUS | 0.56 |
T-Mobile普通股的回报率要求3 | rTMUS | 10.39% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rTMUS = RF + βTMUS [E(RM) – RF]
= 4.95% + 0.56 [14.71% – 4.95%]
= 10.39%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31), 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31).
2024 计算
1 留存率 = (净收入 – 宣派股利) ÷ 净收入
= (11,339 – 4,302) ÷ 11,339
= 0.62
2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 11,339 ÷ 81,400
= 13.93%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 81,400 ÷ 208,035
= 0.39
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 208,035 ÷ 61,741
= 3.37
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.91 × 7.21% × 0.38 × 3.13
= 7.67%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($227.76 × 10.39% – $2.83) ÷ ($227.76 + $2.83)
= 9.04%
哪里:
P0 = T-Mobile普通股的当前价格
D0 = T-Mobile普通股去年每股股息总和
r = T-Mobile普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 7.67% |
2 | g2 | 8.01% |
3 | g3 | 8.35% |
4 | g4 | 8.70% |
5 及以后 | g5 | 9.04% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.67% + (9.04% – 7.67%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.01%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.67% + (9.04% – 7.67%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.35%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.67% + (9.04% – 7.67%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.70%