在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 18.51% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.58 | ||
1 | DPS1 | 1.75 | = 1.58 × (1 + 10.87%) | 1.48 |
2 | DPS2 | 1.97 | = 1.75 × (1 + 12.51%) | 1.40 |
3 | DPS3 | 2.25 | = 1.97 × (1 + 14.16%) | 1.35 |
4 | DPS4 | 2.61 | = 2.25 × (1 + 15.80%) | 1.32 |
5 | DPS5 | 3.06 | = 2.61 × (1 + 17.44%) | 1.31 |
5 | 终端价值 (TV5) | 334.87 | = 3.06 × (1 + 17.44%) ÷ (18.51% – 17.44%) | 143.22 |
雅保普通股的内在价值(每股) | $150.09 | |||
当前股价 | $172.91 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = Albemarle普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.56% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.77% |
普通股 Albemarle 系统性风险 | βALB | 1.52 |
雅保普通股的回报率要求3 | rALB | 18.51% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rALB = RF + βALB [E(RM) – RF]
= 4.56% + 1.52 [13.77% – 4.56%]
= 18.51%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31).
2022 计算
1 留存率 = (归属于雅保公司的净利润 – 宣布现金股利) ÷ 归属于雅保公司的净利润
= (2,689,816 – 185,078) ÷ 2,689,816
= 0.93
2 利润率 = 100 × 归属于雅保公司的净利润 ÷ 净销售额
= 100 × 2,689,816 ÷ 7,320,104
= 36.75%
3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 7,320,104 ÷ 15,456,522
= 0.47
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 雅保公司股东权益合计
= 15,456,522 ÷ 7,982,627
= 1.94
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.75 × 17.58% × 0.38 × 2.19
= 10.87%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($172.91 × 18.51% – $1.58) ÷ ($172.91 + $1.58)
= 17.44%
哪里:
P0 = Albemarle普通股股票的当前价格
D0 = Albemarle普通股上一年每股股息的总和
r = 雅保普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 10.87% |
2 | g2 | 12.51% |
3 | g3 | 14.16% |
4 | g4 | 15.80% |
5 及以后 | g5 | 17.44% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (17.44% – 10.87%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.51%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (17.44% – 10.87%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.16%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (17.44% – 10.87%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.80%